无形资产：乐视网的无形资产之谜

你好！上节课我们知道了，传统的制造企业，固定资产占总资产的比例很高，因此就很容易成为不法企业消化虚增利润的工具。而对于那些互联网科技企业，我们就不必有这样的担忧了。

因为，这类企业的固定资产一般都很少。像腾讯和阿里这些企业，固定资产无非是一些办公楼，电脑之类的东西。他们更多的资产都是看不见的“无形资产”。今天，我就来给你讲讲乐视网是如何在无形资产上动手脚的。

一、虚增了30亿的无形资产？

早在2016年，人们就发现，乐视网的无形资产水分很大。

首先，我们了解下，一个公司的无形资产究竟包括什么。

无形资产是指，企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产，一般包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许权、版权、商标权和非专利技术等等。

在实际中，每个公司会根据自身业务特点对无形资产进行分类。比如，乐视网在年报中提到，公司的无形资产主要是指：影视版权、系统软件和非专利技术等。乐视网2015年年底的无形资产组成如下表所示。

通过这个表格，我们知道了，截至到2015年年底，乐视网的无形资产高达48.79亿元，其中影视版权就有38.30亿。

而与乐视网一样做视频网站的优酷，2015年无形资产是多少呢？15.37亿元！

这意味着，乐视网的无形资产比优酷多了30亿，影视版权比优酷至少多出20亿！

是不是因为，优酷的业务规模比乐视网小吗？并不是。实际上，优酷13年、14年和15年的内容投入都比乐视网还要大。而且，优酷和爱奇艺的用户比乐视多，流量比乐视多出至少一倍。

注：优酷于2016年被阿里巴巴收购，相关数据截止到2015年9月份

既然乐视网对内容的投入没有优酷那么多，但是无形资产却比优酷多了30亿，它是怎么做到的呢？

秘密就藏在无形资产的摊销方法上。

前面我们知道了，固定资产每年都要折旧。同样的，无形资产也要进行“折旧”，只不过叫法略有不同，叫作“摊销”。

比如，一个100万的影视版权，如果使用寿命是5年，那么每年摊销额就是20万。这种按照使用年限平均摊销的方法，叫作直线摊销法。

如果，第一年摊销50万，第二年摊销25万，第三年摊销12万，这种按照先多后少的原则进行摊销的方法，就叫作加速摊销法。

那么，对于影视版权，究竟应该采用什么样的摊销方法呢？我们都知道，影视版权都有时效性。去年大火的《人民的名义》，到了今年就已经没有那么火了。

所以，对于影视版权最好的摊销方法应该是“加速摊销法”，也就是第一年多摊销，后面几年少摊销。优酷就是按照加速摊销法进行摊销的，第一年摊销比例超过了50%。

而乐视网采用的是直线摊销法，一部五年版权的电视剧，每年平均摊销20%。

直线法摊销的好处是什么呢？好处就是，可以在前几年少摊销一点，这样业绩就会比较好看。

但是，这毕竟只是权宜之计，臭媳妇最终还是要见公婆的。越到后面无形资产的摊销压力就会越大。

二、研发资本化率高达60%，全世界都没有！

刚才我们讨论的是，公司通过“购置”，也就是对外采购而产生的无形资产。无形资产的另外一种产生方法是：内部研发。而乐视网，在这个渠道上也动了自己的歪脑筋。

所谓研发，包括研究和开发两个阶段。根据会计准则，在研究阶段的支出，要记为利润表中的管理费用，影响公司的当期利润；而开发阶段的支出，在满足一定条件的时候才可以记为无形资产。

为什么会有这样的规定呢？这是因为啊，在研究阶段，还不知道这个研究会不会有形成最终的产品。比如，我说我打算拍一部电影，在这之前，我让团队去做做调研，搜集搜集资料，看一看有什么好的题材可以拍。这时候，我连要拍动作片，爱情片，还是恐怖片都不知道呢。那么就只能把这段时间定义为研究阶段，所有的费用都只能算作“管理费用”。

后来，我们确定了要拍个动作片，购买了相关的版权，并且开始让编剧写剧本，找导演组建拍摄团队，这时候就是开发阶段了。在这期间，就可以把相关费用计入到“无形资产”中，这个行为叫做“资本化”。

对研发费用进行资本化有什么好处呢？好处就是，当期产生的费用，可以不影响当期的利润，而是可以凝结到无形资产中，在未来几年中，慢慢进行摊销，影响未来几年的利润。

你可能会说，最终不还是要记到费用中去吗？的确是这样。不过，对于一些企业来说，今朝有酒今朝醉，明日愁来明日愁。只要用这种方法延缓丑媳妇见公婆的时间，那就多延缓一段时间。

实际上，无论是影视行业，还是其他的科技行业，很多的研发时间都比较长，而且有很大的失败风险。例如，在美国制药行业，研发一种新药平均需要花费14.9年、8亿美元。这当中大部分时间和金钱，都消耗在一个接一个的失败研究上。

所以，出于谨慎性要求，很多科技型企业，一般都会把研发费用记为“管理费用”，影响当期费用。

比如华为，2015年，华为专利申请数量全球第一，研发投入596亿，全部费用化，研发资本化比例为0。五年来，华为的研发投入有两千亿左右，无形资产只有27.25亿。

再比如格力电器，虽然没有单独列出研发投入，但是，根据董明珠透露，近几年，格力的研发投入在40亿左右。年报里，研发投入全部费用化，研发资本化比例为0。2015年格力的无形资产是26.56亿，基本上都是土地使用权。

那么，乐视的研发资本化率是多少呢？据他们2015年年报显示，从2013-2015年，资本化率高达60%。

是不是，乐视所在的行业比较特殊，研发资本化率都很高呢？我们对比一下，只做软件的用友网络以及只做硬件的海信电器。具体数据，请看下面这个表格。

发现没有？研发资本化率还是很低。

实际上，这么高的资本化率，在全世界都是很罕见的。假如，乐视把自己的资本化率降到就10%，那么2015年当期利润就会减少至少6亿元！是不是很神奇，运用一个小小的财技，就可以多创造6亿利润。

三、今天的乐视

前面的分析，都是我们在2016年作出的判断。那么，这种质疑和判断对不对呢？

2018年4月，乐视网正式披露了2017年年报。年报出来后，市场一片哗然。2017年，乐视网竟然巨亏了138.78亿元！经审计，公司2017年度计提的各项资产减值损失一共有108.82亿元，其中坏账损失计提60.94亿、无形资产减值损失计提32.80亿元。

你看吧，咱们对于他应收账款以及无形资产的质疑都被验证了，甚至于连数据都能对得上。

乐视网的例子说明，学会分析财报，可以帮助我们更加清晰地判断一个企业的问题在哪里，避免踩雷。

课堂小结

好，我们来回顾下今天的课程。今天，我给你讲了无形资产的概念，还给你介绍了乐视网采用，也是现实中经常出现的两种财务舞弊手段：

1、采用不同的摊销方法来虚增无形资产。

2、通过提高研发的资本化率，虚增无形资产，同时减少当期利润。

课后思考

今天留给你的一个思考题就是，你能否找出其他资本化率较高的公司？并且尝试分析下，是否合理。今天的课就先到这里，我们明天见！