应收账款：造假者的小辫子

你好！今天，我们来学习资产负债表中最有意思的一个模块，经营相关的资产，包括的会计科目有：应收票据、应收账款、其他应收款、应收利息、应收股利、预付账款等等。

这些科目，都是用来记录公司在日常经营活动中产生的交易情况。我们知道，公司每卖出一件商品，要么收到现金，计入货币资金；要么就是收到别人的“欠条”，计为应收票据，应收账款等。

实际上，凡是别人欠你的，在会计上都可以记作“应收”科目。比如：别人借你的钱没还，可以记在“其他应收款”里面；如果该给的利息没给你，那就记在“应收利息”里；如果是该收的分红还没收到，那就记作“应收股利”等等。

之所以说经营相关的资产比较有意思，是因为，通过这些数据我们不仅可以判断一个公司在上下游中的地位，还可以找到公司财务造假的蛛丝马迹。

今天，我就先给你介绍应收账款这个概念。

一、权责发生制与应收账款

在真实的商业环境中，并不像我们平时经常说的“一手交钱，一手交货”。大部分时候，都是买家先拿货，过一段时间，也就是我们常说的“账期”之后再付款。这样就产生了“应收账款”。

目前通行的会计准则都是“权责发生制”。也就是说，只要把货卖出去了，就算钱没有收到，在资产负债表上记作“应收账款”，但是在利润表上，基本上就可以确认为“营业收入”了。

这种会计制度的好处是，能够比较客观地反映企业的真实经营情况。但是，任何会计制度都有自己的漏洞。很多人会利用权责发生制，采取赊销的方式，虚增收入，做高利润。这样会使得，公司的利润表非常好看；但是，一定会积累大量的应收账款。这就是我常说的“造假者的小辫子”。

历史上，很多公司都在应收账款这个科目上栽了跟头，比较有名的是曾经的超级大牛股四川长虹。最高时，长虹的应收账款高达45亿元，后来一口气计提了37亿的坏账。相当于把之前多年的利润一次性赔了个精光。随之而来的是，股价也因此一蹶不振，直到今天都没有缓过神来。

二、应收账款的常见陷阱

那么，我们怎样才能识别出应收账款中的陷阱呢？在实操当中，我们一般会从“数量”和“质量”两个维度来识别。

我们首先来说说数量。

如果一家企业的应收账款出现不正常的大幅增长，你就要留个心眼了。什么样的增长叫异常增长呢？一般来说，如果应收账款的增速超过了同期收入的增长，往往就是有问题的。

要么是公司为了推广产品，放宽了信用政策，加大了赊销力度；要么就是公司提前确认了收入，甚至虚构了收入。

这几年，很多公司的财务造假或粉饰问题都是因为应收账款异常增长。

比如，乐视网。

在2016年年报中，人们发现乐视网的应收账款余额相比于2015年增长了158.53%。

对此，乐视网给出的解释是：主要是销售收入增加导致了应收账款的相应增加。

但实际上呢，乐视网2016年的营业收入只不过增长了68.64%而已，而净利润甚至还是下滑的。

这就属于我们所说的，应收账款增速远大于营业收入的情况。

另外，我们再从“质量”的角度来分析一下应收账款。

一般来说，既然是应收账款，那么就意味着，会有一定比例的欠款是收不到的。对于这种情况，很多企业也都做好了心理准备。所以，企业一般会按照按账龄分析法来计提坏账准备。

比如，乐视网对应收账款的计提比例规则如下表所示：

这个表格是什么意思呢？

意思是，一年内的100万应收账款，公司会把它当做97万元的资产；如果是欠了两到三年的应收账款，100万只能当做75万来算。如果一笔账款已经拖欠了5年都没收回来，那么意味着大概率收不回来了，在资产负债表中的价值为0。

那么，乐视网的实际坏账率是不是这样的呢？

我把乐视网从2013年到2016年的应收账款的回款情况进行了计算，如下表所示：

如果你看不懂这个表格，我来给你解释下，如何计算应收账款的回收率。

2013年“1年以内”的应收账款有8.94亿。如果，这些应收账款没有在2014年内收回来，那么就会在2014年的年报中记录在“1至2年”这个项目下。你可以看到，是2.07亿。

用2.07除以8.94，就可以得到2013年“1年以内”应收账款未回收的比例是23%。到了2016年，“1年以内”的未回收率已经达到了惊人的63%。

一个很容易想明白的常识是：应收账款拖得越久，收回来的可能性越低。比如2013年“1至2年”的应收账款，回收率只有45%，到了2014年，回收率只有10%了。

再到后面，这样的应收账款几乎就断定为坏账了。

通过以上分析，我们就可以非常明确地判断：乐视网的应收账款的质量极差，实际坏账率要远远超过他们的计提比例，公司存在极大的经营风险！

但是，这么明显的信号，竟然被很多大的投资机构忽略了。只能说，在中国，机构散户化的现象是非常严重的。那些被套的机构，根本不是运气差，也不值得同情，因为他们缺乏基本的财务常识。

除了乐视网，很多财务造假公司的问题，往往都能在应收账款上找到蛛丝马迹。

比如，在《神雾集团：对不起贾不斯，我用你的套路，实现了你的梦想！》这篇文章中，作者提到：“ 虽然印尼的那家公司贡献很多业绩，这家公司就是不付钱，欠款高达5.12亿，占所贡献营收的80.38%。也就是，神雾节能给它八成多的销售都没有收到货款！即便如此，神雾节能的股价2016年还是番了一番。

”

事实证明，神雾集团旗下的两个公司，神雾节能和神雾环保，的确存在着极大的财务舞弊。所以，它们的股价，后来也出现了严重的下跌。

三、通过应收账款发现好公司

通过上面的学习，我们知道了，很多财务舞弊现象都能从应收账款这个科目上揪出小辫子。其实，通过应收账款与应付账款的比较，我们还能发现一些竞争力比较强的企业。

比如，像贵州茅台，海天味业这样的消费类企业，由于他们的产品有非常强的竞争力，所以往往会采取“先收款，再发货”的经营模式，根本就不会给经销商拖欠货款的机会。

所以，你打开他们的年报会发现，这两家公司每一年的应收账款都为0。

如果，你发现一个公司常年以来，应收账款都远远小于应付账款，那就说明这家公司大概率会是一个好公司。

课堂小结

今天，我给你介绍了应收账款的概念，并给你讲解了以下内容：

（1）由于会计上采用权责发生制，所以给造假者借助应收账款进行财务舞弊的机会。

（2）如果应收账款的“数量”和“质量”出现了异常，基本上可以确定这个公司出现了严重的经营问题，甚至有可能虚构收入。

（3）如果一家公司的应收账款很小甚至为0，且远远小于应付账款，大概率会是一个好公司。

课后思考

最后，请你打开你感兴趣的公司，按照我教你的方法，检查下它们的应收账款是否出现了问题。或许，你也能找到下一个财务舞弊的公司。

今天的课就到这里，我们下节课再见。