【投资晚报】抄底时间未到，别急！（10.26）

先开门见山，今晚文章我要说的是美股，如果你接下来不打算跟我抄底美股或者对美股不感兴趣，那么可以退出了。不过我建议即使不抄底美股，也尝试耐心看下去，或许你对鱼不感兴趣，但可能会对渔会感兴趣。

最近美股指数略有反弹，从最低点算起来至今已经反弹了11.7%，考虑到不可能所有人都抄到最低点，所以能赚5%就算不错了。但即使是5%的盈利，也吸引不少人跃跃欲试了，来后台留言问抄底美股的朋友又多了起来。

数据来源：Wind

A股最近回调的原因我就不重复了，之前该说的都说了。最近美股反弹的原因，则是跟美联储加息预期减缓有关。前段时间有美联储官员表示，过度紧缩可能会导致经济风险，利率加到4%之后就应该考虑放缓加息的脚步了。

加完11月的0.75%，美联储利率就来到4%了，那么12月是继续加息0.75%还是减缓脚步加息0.5%？目前市场的预期是五五开�

数据来源：Wind

美国货币流动性拐点影响着美股市场的估值拐点，由于市场对美联储加息预期减缓了，所以美股也就反弹了。但是我要提醒大家一点，股票的价格不只是有估值决定的，也要看盈利。

股价=估值×盈利=流动性×基本面。

就算今年12月我们看到美国通胀数据下来了，美联储放缓加息脚步了，美股见到了估值底，但在估值底之后还有盈利底。

如果美国经济也像一年前的中国经济那样出现放缓下滑，如果美股的上市公司业绩也像A股上市公司那样业绩增速放缓，那么停止加息甚至降息都不一定是股市的底部，我们A股就是很好的例子

最近几天刚好就是美股巨头公司的财报披露时间，其中微软、谷歌的业绩都是不达市场预期。市场预期谷歌净利润是166亿美元，同比-12.5%。实际是139亿美元，同比-26.5%。

谷歌很大部分收入来自广告，经济下行期，居民消费减少，企业的收入减少，广告的需求也会下降。其实从最近几个月的数据来看，美国的经济还没开始衰退，广告应该算是后经济周期行业，应该先是经济下行了，收入减少了，广告需求才会减少。

谷歌居然提前业绩不达预期，有点奇怪。我对谷歌研究不多，我猜可能是其他原因的影响吧，比如俄乌冲突导致俄罗斯业务减少，或者是TikTok带来的竞争恶化。

但总之，作为美股互联网巨头之一，作为纳斯达克指数重要成分股，谷歌业绩开始不及市场预期并不是好事。如果后面有更多美股上市公司的盈利出现下滑，美股指数的盈利预期下降，那么就算美联储停止加息甚至降息，美股也未必会触底。

我之前跟大家分析过中美经济周期错位的逻辑，之前中国经济是先下滑，美国经济是后下滑，A股是先见顶，美股是后见顶，所以进一步看的话，也是A股先触底，美股后触底。就算美联储停止加息了，美股底还会有一些盈利上的担忧，还需要等更多上市公司的财报数据来验证。

当然，这只是我一家之言，我的逻辑分析不一定对，仅供参考。

但我是知行合一的，只要我不认为美股适合抄底，我自己也不会申购第五投顾组合-星际穿越。我自己都不买，更不会让你们买

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最近资源行业悄悄在跌，这几天市场反弹资源行业也没有跟依然在跌，大家一定要多加小心了。因为从最近披露的三季度财报整体来看，资源股的业绩是不差的，但是股价却不涨反跌，这种现象就是“见光死”。

“见光死”的内在含义是虽然披露出来的业绩增长依然很好，但市场认定现在的业绩就是未来的顶部，未来业绩增长会放缓，所以股价提前开始见顶下跌。

我们目前面临的是一个全球经济陷入衰退的经济环境。中国经济在复苏，但复苏的速度比预期要慢得多。美国经济在衰退，衰退的速度可能加快。美国需求开始减少，但中国的需求还没顶上，这对于资源品而言是极其不利的。

当然，像煤炭、锂矿、硅料这些资源品因为跟能源挂钩，所以需求整体还会有韧性，比铜铝等工业资源品好一些，价格在高位维持的时间要比其他资源品更长，但是随着需求减少供给逐步增加，价格也是很难再往上继续涨了。

可能会有朋友说，如果明年俄乌冲突进一步恶化呢，那资源品不还是会紧缺？但这样的交易好像就谈不上是投资了，更像是在博弈一场危机，这谁都说不准的，万一没有恶化呢？

反而是那些因为原材料涨价出现大幅度亏损的，但是财报出来后股价没有大幅下跌，或者说财报披露出来第二天股价大幅低开后又高走，明显是有资金在等着抄底的，这些更值得关注，比如电力行业

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对了，之前给大家提到的机床ETF，今天已经上市交易了，价格为1.030

机床指数是一个比较新的指数，近期的走势其实挺好，也是政策要重点发展的行业之一，比如9月22日，三部分联合发布税收优惠政策《关于加大支持科技创新税前扣除力度的公告》，对于机床行业，将显著受益于税收政策

长期看，大逻辑也是走“国产化替代”，一样会给机床带来估值（情绪）溢价，当前机床一些较低端化的已经逐步实现替代，但高端化的差距跟国外相比还是较大，一直都是依赖于进口

所以，高端机床自主可控迫切，毕竟如果高度依赖进口，容易被卡脖子，这个在芯片领域也已经有前车之鉴了。

当前国产化率不到10%，所以市场需求空间也蕴含着较大的空间

政策扶持+市场需求预期提升，机床行业有望迎来较快速的发展，但技术水平研发需要时间，所以短时间业绩上可能不会太凸显，按照之前文章聊到的，最好是搭配网格策略使用，所以我把网格也开发出来了，大家可去网格工具自取。

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