【投资晚报】拆解日本社会！如何抓住未来消费爆发点（10.26）

最近大家都在讨论奢侈品卖不动，消费升级转为消费降级。

如果我们以日本为鉴，就会发现在90年代经济泡沫破裂后，居民的消费观念发生了巨大变化。除了消费降级外，人们逐渐从追求物质消费转向精神消费。

由于经济的持续低迷，让年轻人消遣娱乐的时间明显增多，而动漫游戏又是老百姓最廉价易得的娱乐方式。因此，在经济低增速的时代，日本的动漫游戏产业依然蓬勃发展（图一）

换句话说，动漫游戏在某种程度上具有逆周期属性，经济不景气，娱乐需求反而会增加。

而今年A股这边游戏板块的波动也很大，坐了一轮疯狂的过山车，背后跟AI的炒作密不可分。因为从应用场景来看，游戏是当前AI应用比较容易实现的领域之一，游戏是AI技术发展的直接受益者。

现阶段的AIGC，已经能够较好完成聊天问答、写文章和写代码等任务了，而且还可以实现图像和视频的多模态输出，这就为其在游戏领域的应用带来了想象空间。

AI对游戏行业带来的改变应该是两方面的：

一方面，AI能在游戏内容上提高质量，让玩家更加沉浸在游戏当中。现在已经有不少游戏已经接入了AI系统，包括玩家与NPC间的每一次互动，每一次捏脸，都涉及到了调用AI模型。

另一方面，AIGC还能让游戏厂商实现降本增效。因为游戏研发是一个非常复杂和耗时的过程，涉及从策划到剧情、音乐、动画制作和宣发等等多个环节。

而现在，这些工作都可以在AI的辅助下完成。根据产业调查，现在使用AI工具已经是游戏行业员工的日常了（图二）

如果看好游戏行业，我们可以通过场内基金来一键配置游戏行业，比如说游戏ETF(516010)

游戏ETF跟踪的是中证动漫游戏指数，编制规则是选取动漫和游戏等相关细分娱乐产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场动漫游戏产业的整体表现。

从前十大权重来看，这支基金重仓配置了世纪华通、三七互娱和昆仑万维等游戏公司，且持仓比较集中（图三）

对题材概念比较熟悉的朋友，一看就知道这里面有不少炒作AI的热门股。这也意味着指数估值具有一定的溢价，当前动漫游戏指数的市净率是2.56倍，位于中位数之下，比历史上60%的时候要更便宜（图四）

所以，游戏ETF搭配上网格是一个更加合适的策略，成交量也足够，从走势看也是如此，短期的波动非常大。

游戏ETF我们在两年前开过网格，当时大家对AI一无所知，对游戏行业的争论还在版号发放什么时候恢复正常。

而在今年ChatGPT横空出世以后，资金蜂拥而至炒作AI的相关行业，最疯狂的时候游戏ETF在半年的时间里就上涨了1.5倍。

在A股频繁的热点炒作下，只有做到“买在无人问津处，卖在人声鼎沸时”才能成为最后的赢家，避免做题材概念的接盘侠。

所以，我们的网格在今年5月“人声鼎沸”的时候就清仓卖出了游戏ETF，同时让网格保持空仓状态，不再适合做了（图五）

而现在随着AI炒作的逐渐熄火，价格又回到了“无人问津”的位置。我觉得这时候重启网格是合适的。

重启后的网格换了另外一只跟踪同一只指数的ETF（516010），目前年跟踪误差要更加优秀，网格表价格区间为0.725--1.209（图六）

交易条件为：

上涨2.88%，回落0.6%卖出一格

下跌2.8%，反弹0.7%买入一格

假设拿一万金额做游戏ETF基金网格，按照今天收盘价算，需要买入4765元的底仓，大概4.8成仓位（图七）

游戏ETF的升级版网格在公号底部--网格定投--自动化网格交易（图八）

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