十一假期即将到来，旅游板块有投资价值吗？

今天是9月19日，星期一

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是9月19日，星期一。周一开盘之后，沪指一度考验3100点支撑，尽管全天仍以跌势报收。不过跌幅较之前已经收敛，成交量也缩量到6000亿附近。现在市场都在等待，等待缩量后是否能出现反弹。同时市场仍有零星结构性的热点，在创造局部机会，这里比较典型的，就是旅游板块。

今天开盘后，旅游板块逆市拉升，早盘最大涨幅超过2%，桂林旅游、华天酒店等个股盘中涨停，西域旅游、天目湖、金陵饭店等个股的涨幅也在5%以上。首先受到香港适当放宽疫情管理政策，另外十一长假这种假期的到来都会给行业带来想象力。

在大盘弱市环境下，单个板块的领涨会非常惹眼，同时也容易让多数人对这种上涨的持续性，抱有怀疑态度。那么，旅游酒店周一的领涨，是预热国庆的度假高峰，后续仍有行情延续机会，还是一次诱多的陷阱呢？今天我们来仔细判断一下。

和影视传媒、体育赛事等行业的逻辑相同，旅游酒店板块由于需要客流带来收入，因此，一旦疫情来临，受到的影响干扰也非常大。但近三年以来的行情走势明显强于前两者，在“中证体育”和“中证传媒”近三年以来跌幅均超过20%后，旅游板块则在同周期内跑出了15%以上的涨幅。同时在进入今年以来，即使经历了上海、北京等部分国内重点区域的局部封控考验，“旅游酒店”主题年内仍处于“正收益”状态。

从走势上看，“中证旅游指数”自8月初回踩年线二次探底成功后，一直处于上升通道中。而且从上周六，也就是今年9月17日开始，十一假期当天的火车、高铁票就已经正式开售。根据携程发布的《国庆预测报告》数据显示，近一周预订国庆出游的订单量，环比上周增长64%，在此之前的一次小长假，也就是从中秋节开始，国庆旅游已经进入了“稳序增长”阶段，日均订单增长速度超过30%，中秋假期全国国内旅游出游人次，已经恢复到了 2019 年同期，也就是疫情前一年的七成水平，今年中秋的国内旅游收入也恢复到了 2019 年同期的六成水平，说明民众的旅游消费基础，仍然比较坚实。

接下来旅游酒店主题的反弹进程，还需要密切跟踪疫情的动态。从目前看，像海南等热门旅游区域，已经在时隔40余天后，开始恢复了重点商铺，从春秋航空与浦东机场的8月单月数据来看，旅游吞吐量与客运量同比增幅分别超过了26%和10%，这都预示了跨省旅游的潜力与意愿。

尽管市场在为假期行情预热，各地不少旅游从业者也都将“国庆黄金周”视为年内的“最后一搏”，不过，旅游板块的行情规律，仍需要我们提前洞悉。从季度线周期角度来看，旅游酒店板块的主升阶段往往在一年以内完成，像近15年以来的行情规律显示，在旅游酒店板块出现了连续三根或四根季度周期阳线后，适当止盈，往往是个不错的选择，一般就可以锁定这轮行情主升浪的重要波段收益。按照这个规律，那么，本季度末旅游板块季度线一旦收阳，反而不是我们考虑入场的时机，而应考虑适时高抛止盈的可行性。

从估值角度上评估，目前该板块150倍的市盈率和接近6倍的市净率估值，已经比历史上接近90%的时间，要高了。同时结合ROE连续五个季度下滑的角度观察，更能发现，旅游板块自身的基本面回升步伐还不稳固。短期内受政策利好及居民报复性消费的突发影响更大，因此，在即将到来的假期行业回暖数据前，我们更应该清醒认识到，后续这种数据盛况体现到业绩层面的可持续性。

最后，我们还要把视线回到大盘。尽管市场还没有结束调整，积极的迹象却已经在汇聚。首先，就是北向资金结束此前连续3天净卖出的局面，单日净买入16亿元。资金流入居前的品种则包括贵州茅台、宁德时代等基金重仓品种，说明机构在干活。同时，上证50指数周一是以红盘局面，强势报收的，由于该指数是几大宽基指数中距离前低最近的品种，因此，该指数的收红，可以认为是部分主力开始有意识地入场护盘。而当护盘力度加大时，我们自然会看到反弹强度的提升。

其次，我们还在收盘后看到，像“石化双雄”中的中国石化，在市盈率和市净率均处于历史估值地板位置时，发布了金额不低于12亿元的回购公告。老股民都知道，这类公司背后重要股东都是证金、汇金等国家队级别资金。这种总市值5000亿的权重品种少见地发布回购公告，从以往来看，都是接近2008年这种世纪级底部时才有的行情特征，我们也可以认为这是国家队级别资金的重要表态信号。后续不怕大盘下跌，一旦跌幅进一步加剧，这种大块头的回购公司增加，则行情的真正回暖时机，也就随时将至了。