前8月基金业绩榜单出炉,反差为何这么大?

前8月基金业绩榜单出炉,反差为何这么大?

00:00
08:08

今天是9月2日,星期五

大家好,我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》,今天是92日,星期五。刚刚过去的8月份,A股延续震荡局面,盘面上最大的特征,就是“极致分化”,在当月,煤炭主题跑出了单月7%以上的涨幅,也出现了跌幅超过10%的板块,典型代表,就是汽车。这也直接导致基金业绩分化明显,数据统计显示,截至831日收盘,年内权益类基金的业绩首尾差距,已经超过了100个点。那么,为什么今年基金业绩排名分化如此严重,剩下80个交易日的时间内,目前排名靠前的基金,继续扩大领先优势的可能更大,还是我们应该更重视排名落后基金的补涨潜力呢?今天我们聊聊这个话题。



首先,我们先来了解下今年基金业绩靠前的基金,都有哪些类型?把握住了周期主题拐点,让一些基金经理受益匪浅。具体来看,截至8月末,年内基金业绩涨幅前三名均被万家旗下基金经理黄海一人包揽,年内涨幅均超过了45%,作为持仓集中在煤炭行业的基金经理,黄海抓住了今年“煤超疯”行情的周期拐点,使得基金业绩达到了一个新的高度。

同时随着8月份地产主题伴随利好政策的强势反弹,黄海旗下基金重仓股覆盖的第二大行业,恰好就是地产。又再次获得了爆发契机,从基金净值表现也可以看到,他的基金并不是在上半年跑出业绩,就躺平,而是呈现“大涨小回”的阶梯型上涨节奏。随着排名的提升,黄海管理基金的持仓集中度,也已经创出了历史新高。当然,由于持仓行业过于集中,前四大重仓股全部为煤炭板块,一旦煤炭主题后续加大波动幅度,他管理的对应基金,净值波动幅度也会同步加大。

 8月排名靠前的另一类基金,则是在看似高风险的地点掘金的“勇士”,代表人物就是财通基金的沈犁,他管理的两只产品,均进入了今年业绩排名的20强名单。同在财通基金的金梓才,年内也有3只基金,进入业绩排名50强,选股风格和沈犁趋同。之所以说这些基金经理在冒着风险掘金,是由于他们配置的板块,都是上市公司中的亏损大户。以沈犁为例,他的前八大重仓股,全部是农业股,静态来看,业绩上风险很大,持仓排名第1617位的隐形重仓股则是中航和南航,相当于他的腰部持仓。而刚刚公布的中报显示,航空业在今年上半年营收只有3072亿,全行业亏损高达1089亿,已经超过20202021年全年的水平。根据民航局局长在电话会议中透露的信息,目前航空公司的整体负债率高达82%,其中有12家已经资不抵债。但也就在此时,反而迎来了困境反转,先是民航局发布通知,当日均国内客运航班量低于4500班时,对实际收入无法覆盖变动成本的国内客运航班,给予补贴政策支持。同时国务院常务会议也决定对航空业定向资金支持,并对航空公司进行税费减免。

政策陆续出台后,行业数据也旋即回暖。毕竟,随着防疫政策的科学化松绑,出行正在快速反弹,极大改善了航空业的困境。进入7月份,民航单日航班量持续保持在10000班以上。而8月行情中,国航南航东航全线上涨,海航当月更是大涨10%以上,说明政策底与市场底,已经初露端倪。农业板块也是同样的逻辑,在上半年亏损超百亿,国际粮食库存处于近五年低位背景下,也迎来了“困境反转”的机会,猪周期效应显现后,农业板块的市场底,已经先于业绩底出现。而提前布局类似行业的基金经理,受益颇丰,当然,这类主题后续还能否有更大的政策力度推进,将决定基金涨势的持续性。



而前8个月业绩排名靠后的品种,年内净值跌幅普遍超过了30%,业绩差强人意的原因,也各不相同。值得注意的,一些明星基金经理,进入了这份名单,像诺安基金蔡嵩松,富国基金李元博等人。有同学问,从资历看,他们的任职平均回报都超过了20%,管理规模也都超过百亿。为什么这次业绩掉队这么厉害,这和他们配置的主题资产波动剧烈,以及操盘风格息息相关。像蔡嵩松,操盘风格就是相对激进,他也多次强调过“要做科技界最锋利的矛”,因此,即使二季度持仓比重有所降低,也依然加大了持仓集中度,意味着他对行业板块,仍然采取相对聚焦的风格,这就决定了旗下产品净值大幅波动的基因。而年内跌幅仅次于蔡嵩松的,是富国李元博和华商李双全,他们一度希望通过调仓,来主动挽回业绩颓势,但从结果来看,这种努力并未成功。这两位基金经理在二季度对基金持仓都进行了大手笔更换,尤其是李双全,在二季度将管理的“华商远见价值”前十大持仓全部更换,重新提升了主题基金的消费属性,不过在近期的业绩表现,很显然并未跟上行业轮动的节奏。

知其然还要知其所以然,百亿规模基金经理业绩不佳,和对应行业主题的走势低迷有关。除了这两人之外,如果将时间周期缩小,仅仅观察8月份行情的话,2021年股基冠军崔宸龙和刚刚获得金牛奖的杨锐文,旗下产品也跌幅加速,同学们更应该和他们之前持仓主题,与当前净值波动,进行对比综合分析。这样,我们才能在基金报表空窗期前,作为判断基金经理是否正在动态调仓的依据。

综合而言,我们不能简单因为暂时的业绩排名,来判断基金的未来收益方向。尤其是大家的眼光,没必要光盯着涨幅前列的现象级产品,因为本身像“金元顺安元启”这类产品已经开启了限购,甚至谢绝申购的措施。与其如此,我们不如从基金阶段性申赎规模,结合基金经理长期业绩出发,进行产品选择。毕竟,成熟的基金经理,也不会在意在每个阶段都排名靠前,大家与其纠结眼前的排名,不如判断下一阶段基金经理做强业绩的动力。像目前业绩排名第1120位的基金经理,显然比排名五到十位的基金经理,积极性要高。因为排名在这个区间的基金经理,想要冲进业绩十强,只需要提升16个百分点。而目前排名第四五位的基金产品,想要超越黄海,实现逆转,需要跑出15%以上的收益率,难度可想而知。

这样判断的话,我们积极思考行情的逻辑重点会更清晰,具体结合时间点来看,在“金九银十”行情即将到来前,一些资历规模和长期业绩俱佳的基金经理,旗下产品业绩已经开始回暖,像萧楠掌舵的“易方达高质量严选三年持有期基金”进入8月以来,单月涨幅回血明显,也说明基金经理的调仓,开始显现成效。他的另一只产品排名也在年内20强之列,那么,显然从回撤控制、把握发力点的角度,胜率更高。这也是今年4月份行情反弹后,一批老牌价值派基金经理业绩回暖更迅猛的内在原理,因为他们知道哪些品种只是被短期因素所左右,真正值得坚守、被误伤的板块,会重新回升到该有的价格之上。这个道理,大家也可以同样用在当前排名靠后的基金产品中,仔细思考他们是被误伤后,在坚守,还是调仓时机不佳,已经正步入被市场淘汰的阶段。

以上内容来自专辑
用户评论
  • 睿智的灿

    音频发错了,怎么是31号的音频

  • 古道夕风_

    有道理,研究研究排名第十一的基金

  • 古月清和

    不错(*๓´╰╯`๓)♡