行程卡取消星号，旅游板块当下投资价值

今天是6月30日，星期四

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是6月30日，星期四。行情在周三短暂调整后，今日满血复活，上证综指盘中一度夺回了3400点位置。昨天市场刚刚有点像样的调整意思，收盘就出来一个利好消息，行程码摘星了，我们发现好像这段市场总是有一只无形的手在托着，政策对市场的呵护和以往有很大区别。同时统计局今天上午发布的数据显示，6月份国内制造业采购经理人指数，也就是我们常说的官方PMI，数值不仅比上月上升了0.6个百分点，并且重新回到了临界点50以上，意味着经济和商务活动已经露出了摆脱低谷的迹象，都推动了市场的上涨。

在这段成长拔高的过程中，一直在强调比价效应下去大消费，特别是疫后修复品种中寻找机会，今天受摘星刺激，航空，机场，酒店，旅游，以及免税等板块大涨。旅游ETF三天涨了10%。仅在今天早间，就有8只旅游股联手涨停，整个板块也创出了4年以来的行情新高。目前配置旅游酒店板块的是否还具有投资价值呢？

资本市场炒的是预期，这点其实在猪周期上就有明显体现，当猪肉价格真正到底部时，相关股价已经涨了30-50%。而旅游板块也不是今天才涨的，随着疫情缓解的预期，板块已经有所表现。

如果从现在的估值“市盈率”，还是“市净率”水平观察，旅游酒店板块都比近十年来百分之80%的时间要高，这个估值水平是偏高的，但是随着上市公司业绩的修复，市盈率也能得到逐步的消化，毕竟这两年的疫情把旅游相关行业几乎逼到了死胡同。

而行程码摘星后，如果出行能够如预期顺利，旅游行业还是能迎来一波修复的，毕竟大家已经憋了太久。消息一出，机票酒店订单大幅回升，今天携程股价也出现了大涨。时隔两月后，今日刚刚开放恢复运营的上海迪士尼，视频直播开园盛况时，吸引了23万人的同时关注。而由于购买该景点年卡的人数众多，预约时间已经排到了8月。山西证券表示，对比2021年同期，预计今年的暑期国内旅游市场将重回复苏轨道，整体出游人次有望恢复到2019年同期的70%以上。中青旅、首旅酒店、锦江酒店等龙头上市公司，就均被机构预测，有望在中报实现4倍以上的业绩增速。

另外，旅游酒店板块的ROE，也就是“净资产收益率”指标早在2020年四季度就已经转为“盈利模式”，并且近一年来均稳定在5%的水平以上，今年更是创出了7个季度周期以来的新高。目前的该指标数值，从以往来看，也正处于一个盈利质量的分水岭阶段。尽管以往酒店行业格局分散，企业资质良莠不齐，在经过三年疫情的大浪淘沙后，会让更具竞争力的龙头企业迅速沉淀下来，并抢占更多的市场份额，形成“大鱼吃小鱼"，进一步确立强势地位的格局。

目前市场上共有2只旅游相关ETF，统一跟踪中证旅游主题指数，其30只成分股涉及及免税、酒店、航空、机场、景点等旅游产业链的上市公司。

一部分头部基金经理已经开始加大对旅游酒店主题的调研以及配置力度。典型的像金牛奖常客，兴全明星基金经理谢治宇所管理的“兴全合宜基金”，就已经把酒店行业龙头股锦江酒店列为该基金的第四大重仓股，另外老牌明星基金经理胡宜斌管理的“华安媒体互联网基金”，也在今年开始重仓宋城演艺。

随着管控的放开，人们出行便利，旅游行业会迎来一波复苏。但是旅游行业和大消费中的白酒不同，它没有那么高的行业壁垒；和新能源也不同，没有那么广阔的发展空间，是一个只适合做波段投资的品种。