【投资晚报】今天加仓了50万（08.16）

本来我是打算观察几天再决定是否加仓，但昨天央行突然而来的0.1%降息把我的如意算盘都砸了，让一切都被迫提前了。

在昨晚文章�《突发，降息了》里我已经给大家简单分析央行超预期降息带来的两点重要影响：

1、国债大涨

2、股债收益差进一步扩大

数据来源：指汇盈微服务

利率是资金的成本。

利率越高，资金的成本就越高。反之，利率越低，资金的成本就越低。所以大家会经常听到媒体报道说，加息利空金融资产，降息利多金融资产。

本质就是加息导致资金成本增加了，钱更值钱了，那金融资产相对资金是不是就贬值了，那就跌。反之降息导致资金成本下降了，钱不值钱了，那金融资产相对资金是不是就升值了，那就涨。

这是从资金成本的角度来解释，加息和降息对资产估值的影响。

但大家要注意一点，股价=估值×盈利。

加息降息直接影响的是估值，但未必影响盈利。而且降息往往是出现在宏观经济不景气的时候，央行为了提振经济所施展的政策手段。也就是说，降息的时候，其实很多上市公司未来的盈利前景堪忧。也因为未来的经济不景气，央行才需要进一步降息。如果未来形势一片大好，央行就该加息了。

货币继续宽松，导致十年国债收益率进一步下跌，说明资金利率进一步下降，这是有利于股票估值水平修复的。但目前因为经济属于弱复苏，并非所有公司的业绩都能保持稳定增长，资金供给是过量的，但优质资产却是不够的

因此后面可能会出现一个现象，好东西不便宜，便宜的不是好东西，这就是资产荒。

资产荒经常出现在“经济衰退”阶段，昨晚有朋友想起来跟我说，药师你在2020年也说过资产荒。没错，你们记性很好，2020年疫情刚爆发的时候，全球央行为了刺激经济复苏，也是采取了降息，美联储最狠，几下子把利率降到了0%。

历史会高度相似，但不会简单重演。回望经济史，资产荒不止出现这两次，但每一轮的资产荒所对应的优质资产却并不一样，因为不同阶段的外部经济环境不一样，内部经济结构不一样，各种政策也不一样。

武汉疫情爆发的时候，除武汉等疫情严重的区域，疫情对全国居民的收入影响还没体现，人们钱包里还攒着2019年以前攒下来的存款。武汉疫情可控之后，居民消费快速反弹，虽然没有恢复到2019年的100%水平，但也恢复50-80%的水平。

上海疫情爆发的时候，新冠疫情已经反复折腾全国居民超过2年时间，人们的生活、工作、消费的节奏均发生变化，人们钱包里攒的存款已被消耗得差不多。而且除了前两年受到政策影响的互联网行业在搞“毕业季”，如今连制造业也搞“毕业季”。

以上只是内部结构不同，如今外部环境也有很大变化。2022年俄乌冲突导致的全球能源危机，改变了全球能源供给格局。以及前段时间佩洛西窜台后引发的一些列事件，目前都还在评估观察。

我经常跟佐罗说，咱们思考研究的逻辑框架往往不会有太大的改变，但代入框架解释的东西却经常发生改变，特别是在A股

所以啊，如果大家不能很好地调整自己去适应市场变化，那么慢慢地就会落后整个市场。银河战舰、宇宙奇兵成立以来，投顾每个季度都要去调仓，都要去调研做思考，为的就是更好地适应世界的变化，市场的变化。

不然宇宙奇兵可能也不会如此大幅跑赢沪深300指数，甚至跑赢了很多同类的组合。

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这不算什么行业投资逻辑，更多是我这几年的一些投资感悟吧。希望这些感悟对大家有用，有其他观点也欢迎大家指出批评

这次加仓我还是加仓持有的投顾，不过只买50W，跟上一次一样，银河战舰宇宙奇兵各买50%，但总金额比上次加仓100W少了50W，我简单解释一下�

1、上次我跟大家说过，5月9日就是市场底了，当时人们已经麻木，对很多利好都视若无睹，明星基金经理也没多少资金认购，可以说市场情绪陷入了全年的冰点，我认为那次是最好的加仓时间。现在跟当时相比，肯定就差很多了，但也算还在相对低位。

2、当时我坚持的G端逻辑没有多少人相信，包括部分一直追随我的老朋友都出现了动摇。这我是能够理解的，当时市场真是一团糟，包括我去调研基金经理的时候，不少基金经理对未来也是感到迷茫。现在G端逻辑越来越多人相信了，所以预期差肯定就没当时那么好了，只是现在有资产荒的加持，也还算可以。

还是那20个字，市场越悲观，我们越乐观，市场越乐观，我们越谨慎。

所以这次只加50W，是凸显两次加仓的不同之处，不然每次都买100W�《加仓100W》，就显得没有层次感了

最后强调，相比其他人我加仓的金额可能稍大一些，但主要是彰显我对投顾组合未来投资回报率的信心，就像基金经理买自己管理的基金一样，我并无其他想法，各位朋友请不要乱想。

各位朋友一定要量力而行，如今大环境还是比较差的，一定要留足资金以防不时之需，千万不要把全部资金都用来做投资啊，这句话放大标红再加粗。

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