【策略复盘】别卖，还能补涨（07.20）

大家好，下面是7月20号药师工具策略复盘

企稳反弹，跟前两天说的情况基本一致，今天就不多说了，短期看至少也会是个震荡行情，不用太过担忧。

今天还不错，定投的国防军工ETF大涨3.91%正式翻红，你们可以留言看看持仓的军工大概还浮亏多少。我看看浮亏多的话，后面找机会再给你们定投一次摊一下。

军工行业的基本面不管是药师在大号还是我在小号这边，均提过了很多次。今天上涨很多朋友都认为是消息刺激的影响，不排除有这方面的因素，而且当下时间也临近过往几年军工炒作的一个时间段。

但除了这些“炒作”方面的影响，我更关注其他因素：

①第一个是相对于其他景气成长行业的对比，我以当前的光伏跟电池两个指数作为对比，军工已经落后太多了。

同样是景气度较高的行业，目前的新能源，机构已经基本把明年的盈利预期给打满了（新能源很多公司对应明年的FPE估值中枢已经在30-35倍PE）

而军工如果对应到明年的估值中枢，很多FPE都不到30倍，甚至部分还在25倍以下，但盈利增速是还能保持30%-40%左右（对应PEG在1倍以下。）

无论是走势还是估值性价比，都有强烈补涨的需求。

②由于业绩不透明，资金在军工业绩出来之后才愿意买，也就是我们之前常说的季度行情，伴随着接下来更多军工企业披露中报业绩，有更多的数据验证军工的景气度，那么资金就愿意买军工，军工自然就会涨。

当下也还有三季度“赶工”的预期在，所以军工整个三季度大概率能有较好的相对收益，今天上涨后，我还是那句话，别卖，还能涨，希望不会被打脸。

提到军工，军工一哥章哥是我比较关注的，也是今年发行了公募基金，一直想着等他的季度报出来“抄下作业”，今天也终于公布了�，理所当然又有点出乎意料。

前者主要是针对前十持仓，看上去就一股朴实无华，很踏实的感觉，真正做到了知行合一

知行合一主要体现在章哥曾经说过比较看好中上游的细分方向，同时对于估值的容忍度比较低，更喜欢拿估值比较合适的标的，我看了下大部分明年FPE都在30倍以下，小部分略高于30倍

所以，章哥前十持仓是没有配置下游主机厂的，不知道前十持仓之外有没有。

出乎意料则是我之前一直观察基金的净值走势，其实跟指数偏离有些大，我曾一度以为除了军工，会搭配其他的子行业，但目前看，基本都是军工成分。

那净值偏差，可能就是仓位的问题了，从基金报告来看，现在整体仓位竟然不到50%，基本只保持50%的仓位在运行。

同时通过章哥所述判断，当前是还没有满仓的。

仓位这么低，确实是出乎我的意料，进攻性感觉弱了些。当然也有可能是刚转型公募，相对会比较保守，还在慢慢熟悉摸索，或者是其他因素，比如预留资金赎回？

整体来看，章哥持仓分散，整体估值不高，属于那种“”稳抓稳打”的，但当前进攻性可能不是很够（只是我个人观点。）

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下面看工具策略的详细情况：

①网格交易

今天触发网格交易的有500ETF

500ETF卖出一格

②基金定投工具

今天定投没有操作，整体收益率如下�

③可转债打新工具

明天有四只转债申购，三只转债上市，太多了，我简短写写

芯海转债申购，正股芯海科技，公司主营业务为高精度ADC、高性能MCU、测量算法以及物联网一站式解决方案的研发设计。

目前下游新能源汽车景气度高，本次募集资金用于用于汽车MCU芯片研发及产业化项目

整体来看，公司基本面不错，盈利增速高，叠加转债发行规模较小，有华为概念，可能会有一定的概念炒作空间。

综上，给予顶格申购，130元卖出

恒逸转2申购，正股为恒逸石化，公司主营为各类化工品、油品、化纤产品的研发、生产和销售。

一季度净利润7.32亿元，同比下降39.36%，主要受原材料上涨

本次募集资金用于年产50万吨新型功能性纤维技术改造、年产110万吨新型环保差别化纤维等项目

整体来看，公司基本面不错，产业链一体化优势明显，目前估值不贵，股价回落也较多

综上，给予顶格申购，130元卖出

润禾转债申购，正股润禾材料，主营业务为有机硅应用材料的研发、生产、销售、应用服务。

本次发行可转债集资用途为有机硅新材料项目和有机硅胶黏剂及配套项目。

过去两年公司营收增长率为12%和55%，利润增长率为5.9%和71%，目前市盈率为40倍左右，并不便宜。

不过转债发行规模很小，题材比较性感，可能会有一定的炒作空间

综上，给与顶格申购，130元卖出

英力转债申购，正股英力股份。公司主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售

笔记本电脑结构件销量约占市场份额 7.46%，与全球知名的小米、三星笔记本电脑代工厂建立了长期稳定的合作关系。

本次发行可转债集资用途为年产200万片PC全铣金属精密结构件项目。

整体看公司基本面一般，目前对应下游景气度较差

综上，给与顶格申购，上市卖出评级

丰山转债上市，正股为丰山集团，公司主营业务为从事高效、低毒、低残留、环境友好型农药原药、制剂及农药中间体的研发、生产和销售。

当前转股价值为93.77，给予28%-30%的溢价率，预计上市价格为120.02--121.90元

华锐转债上市，正股为华锐精密，公司主营业务为从事硬质合金数控刀片的研发、生产和销售业务

当前转股价值为104.04，给予31%-33%的溢价率，预计上市价格为136.29--138.37元

海优转债上市，正股海优新材，主营业务特种高分子薄膜的研发、生产和销售。

当前转股价值89.69，给予44%-46%的溢价率，预计上市价格为129.15--130.94元

④股债收益差

现在股债收益差是5.25%，百分位77.06%

意味着整体市场的性价比要比77.06%的时候要高，股票的性价比较高。关于股债收益差详情用法，查看《股债收益差工具上线了》

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