【行业观点】规律，这行业七八月必涨？（07.20）

前几天我去参加某个机构的策略会，他们提到一个逻辑很有趣，他们发现从2019年军工行业从“题材概念行业”转变为“高景气行业”之后，每年7月-8月军工指数的月K线图都是红的，而且涨幅还不小。

我先给新朋友简单重温一下，为什么2019年之前的军工行业属于题材概念行业，2019年之后的军工行业属于高景气行业呢？老朋友看过的就当再复习一遍，不要嫌我啰嗦

其实每一个行业它都有生命周期，从最早的导入期到成长期，从成长期到成熟期，从成熟期到衰退期，大概的情况看�图。

2019年之前的军工行业整体就是处于导入期阶段，当时的军工行业处于高研发高投入阶段，每年都需要花费大量的金钱投入进行研发，是没有利润产生的。并且因为技术还不成熟，产品的品种也比较少，这个时候也不会大量投产。

但是到了2019年之后，军工行业进入了成长期，经过长时间的自主研发，虽然我们距离美国还有很长的距离，但至少差距缩小了很多，详细的我就不详细叙述了，有兴趣的朋友可以去关注一些军事号。所以在2019年之后，大量核心武器装备开始列装，军队的武器装备需求开始上升，军工企业的订单开始快速增加，利润也开始迅速增长。

大家一定要清楚，2019年之前的军工行业是没有业绩增长的破行业，老朋友都知道我当年最鄙视的也是军工行业。2019年之后的军工行业是有业绩增长的景气行业，大家也知道宇宙奇兵如今第一重仓行业就是军工行业。不是我变脸快，而是军工行业的投资逻辑确实发生了翻天覆地的变化。

所以我们在对军工指数做研究的时候，2019年之后的数据会更有代表性，2019年之后的底层逻辑是一致的。

然后就回到最开始说的，2019年之后每年7月-8月军工指数的月K线图都是红的，而且涨幅还不小。我听完这个逻辑之后觉得很有意思，于是在会议结束之后回来自己验证了一遍。

.......还真的是

2019年7月+5.12%，2019年8月+3.74%

2020年7月+28.43%，2020年8月+5.76%

2021年7月+5%，2021年8月+15.49%

2022年7月+3.63%（暂时的），2022年8月+？%

这个数据规律让我感到震惊，我也不太清楚为什么会有这么个规律，但我尝试给大家猜一下，仅供参考�

1、军工的交付节奏一般按照“2323”，也就是一年的交付订单分到四个季度，第一季度完成20%，第二季度完成30%，第三季度完成20%，第四季度完成30%。所以一般来说，二季度会比一季度有比较明显的业绩增长，刺激了市场对军工行业高景气的预期。

PS：但是今年会比较特殊，4-5月份有上海疫情的影响，军工企业的交付节奏被干扰。同时考虑到疫情的不可控，今年不少军工企业的交付节奏改成了“2332”。所以今年三季度不光要把二季度少做的订单补上，还会把一部分四季度的订单挪到三季度做，确保完成今年的交付任务。

2、8月份会披露军工企业的中报。军工行业最大的毛病就是业绩不透明，没有高频数据可以跟踪，这就显得军工企业的财报尤为重要。中报披露的财务数据会比一季度报更多，能够反映更多军工企业未来的增长预期。

我暂时就想到这两点。

对于军工行业而言，其实质疑军工行业景气度的不多，主要是质疑军工行业业绩不透明，集团内部利益冲突导致不释放业绩，没有高频数据可以跟踪等等。要粉碎这些质疑的唯一办法，就是披露更多财报验证业绩，没有什么好讲的。

不少行业的股票在中报密集披露的7-8月份出现业绩炸雷，股价暴跌。但军工行业反而在7-8月这个业绩炸雷高发阶段，每年都涨。可能就是因为市场很担忧军工的业绩，不敢提前打太多预期。当财报披露出来市场发现是没有问题的，军工企业的股价就会补涨甚至大幅补涨。

希望这个奇怪的赚钱规律今年能够继续实现

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