家电股走势活跃，是否具有投资价值？

今天是6月21日，星期二

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》。今天是6月21日，星期二。本轮行情反弹以来，成长风格板块涨幅都不小，光伏新能车从底部反弹基本都在40%-50%，走到当下的位置，赚钱的纠结要不要走，没买的着急上不去车。

目前上证指数正面临半年线的压力位，长期的下跌反弹不回一蹴而就，进二退一是最好走势，成长涨多了就别追了，等待回调后再通过分批买入的定投的方式积累筹码。可以在低位没涨的板块去寻找下投资机会。比如涨幅并不明显的大消费板块，基本面良好的白酒，奶制品，猪肉，还有可选消费中的家电都可以考虑。

说到“大消费”板块，在本轮行情当中的涨幅并不显眼。像中证消费指数底部反弹以来的最大涨幅，甚至还不足20%。但从板块属性来看，消费板块无论在实体经济增长的贡献，还是在A股市场体量的重要性，仍不言而喻。毕竟，从2014年开始，消费对于GDP的贡献率持续上升，到2019年时，已经接近了60%，另外，过去十年间，消费板块的年化净利润增速已经接近10%，是A股所有板块中最高的。同时，和其他板块相比，消费板块的业绩增长也相对稳定、增速的波动率更低，除了2018年有负增长外，其他几年均保持正增长。

而在消费板块当中，近期家电主题的行业主题指数已经走出日线六连阳的行情，并且近一周以来几乎每天盘面上都有该板块的个股涨停。

从家电板块的历史表现来看，属于典型的防御性行业主题。在熊市及震荡市中的抗跌作用非常明显，自2010年以来，沪深300指数共有过三次单年度超过10%的熊市行情，而家电板块只在2018年跌幅大于该指数。当然，在沪深300指数过去12年里仅有的两次涨幅超过30%的行情中，家电板块尽管同步上涨，不过涨幅也全部跑输了该指数。这种牛市有上限，熊市有底线的波动节奏，体现在长期复合收益里，效果会非常明显。比如近十年沪深300指数的涨幅不到70%，而家电行业的涨幅已经超过了280%，相当于同周期内取得了跑赢沪深300指数3倍以上的收益水平。因此家电主题，需要持有足够长的时间，才能看到更丰厚的回报。

从业绩角度出发，即使在今年一季度受疫情影响，家电行业仍然超出同期A股上市公司7个百分点的净利润增速，行业龙头美的、格力、海尔的净利润增速则均超过了10%，由于根据30大中城市商品房成交面积观测，地产行业6月份以来加速回暖，尤其一线城市成交面积快速恢复，作为地产后周期行业的家电板块，楼市销量回暖，也就有望带来家电销量数据的进一步回升。

同时政策对家电板块也有一定正向作用。新一轮“家电下乡”已经加快推进，回顾上一轮大规模“家电下乡”，是在2008年到2011年展开的，当时，为了应对全球金融危机，我国对彩电、冰箱、洗衣机、手机四大类产品实施“家电下乡”，并按产品销售价格13%予以补贴，在当时有效地推动了家电在农村普及，产生了刺激消费的积极作用。如今，距离上一轮“家电下乡”已经超过10年，家电已经进入规模化更新换代的窗口期。数据显示,目前我国使用年限超过9年的冰箱、洗衣机、空调、彩电总计有3.3亿台，分别占到相应产品保有量的9%与20%不等，尤其是在乡村地区“超期服役”的家电产品比例，远高于大中城市。此次家电下乡，将推动这种更新换代的节奏加快。

其次，刚刚过去的618，数据显示，家电是本次618销售额表现最好的品类，像今年家电厂商在拼多多618的全品类销售规模同比增长103%，实现了翻倍增长。另一平台京东也传来捷报，从6月17日晚8点开始的“京东618巅峰28小时”活动全面开启后仅10分钟,家电新品成交额同比增长超10倍。

当然，在选择家电主题产品时，我们要搞清楚这支基金重仓的个股属于家电板块的哪个分支？因为家电包括“黑色家电、白色家电、小家电”这三大分支，不同的分支，所包含的家电工作方式，应用范围都有所不同，会满足用户的不同消费需求。比如像黑色家电包括音响、DVD等，可以提供娱乐观赏，满足大家的精神需求，而白色家电则以空调、冰洗为主，在当前的高温天气下，尤其需要。小家电应用场景则主要用于满足我们的饮食需求，像制作美食的微波炉及电磁炉、净化水源的饮水机、应用场景主要在餐饮场所。

综合来看，在指数自底部反弹后第一波上涨结束，市场逐渐转入震荡格局后，在板块轮动过程中，资金自然会选择配置临近中报时，业绩确定性更高的行业主题。而家电板块的活跃，可以让我们意识到，目前积极运作的资金动向仍是主流机构投资者，他们即使止盈了一部分前期涨幅较大的品种后，也并没有马上退出市场，而是仍在寻觅基本面存在惊喜可能的主题。