自由现金流：拥有你的企业免死金牌

欢迎收听聂风和喜马拉雅轻学堂合作开发的《淘宝老兵的市场思维课-带你洞悉互联网用户增长的核心玩法》！

    有这么一个关于阿里的故事，阿里在早期创业艰难起步的时候，发不起工资，只能用股票来替代，于是有人会马云问：我选择了拿少量的工资和大量的阿里股票，到底拥有的是什么东西？这个问题非常棒，后来的事实也证明，阿里的股票很值钱。而在当时这个问题背后隐藏了一个本质的问题：一个公司的股票背后，代表的价值到底是什么？

    在后来的日子中，从07年阿里香港上市，马云在员工大会上，表达了他希望大家把这个股票压在箱子底下，20年再拿出来看看自己到底得到了什么。然而，大部分人并没有真正理解，一个公司的股票背后，代表的价值所在，于是出现了当年有人拿着现在价值一个房子的阿里股票，买了一个相机，电脑等等。

    在我们成长教育过程中，是缺乏对于公司股票价值理解的学习，这也是中国创业者，和创业团队对公司经营和企业财富增长认知中需要认真补习的一个环节，只有理解了“一个公司股票背后，代表的价值到底是什么？才能在危机与机遇并存的市场中，盘活企业资金，熬过寒冬，迎来增长。

    巴菲特的“价值投资”理论认为：当我们投资一家公司的时候，本质上购买的是它未来的赚钱能力。所以“价值投资”里的核心理念就是，一家公司的此刻的价值，应该等于它未来能够产生的所有的现金流的价值。而这里的现金流的概念，不是利润，而是自由现金流。而全球增长最快的科技公司亚马逊公司的CEO贝佐斯，认为公司最核心的关注点应该是自由现金流，他给亚马逊公司最重要的财务指标，就是每股带来的自由现金流。

    为什么说，一个公司股票背后本质的价值，是它能产生的自由现金流？

    要理解这句话，首先要理解什么是自由现金流和利润的关系与区别。直白地来说利润只是自由现金流的组成部分之一，而且是一个非常重要的部分。在企业商业化收益上，你一定会关注利润这一部分，它是公司通过经营活动而获得的额外价值。公司从开始获得利润的第一天开始，你一定会往持续获得更大更多利润的方向去经营你的企业，这是企业生存的核心目标，上一讲中提到企业会不断寻找商业化盈利的增长模式和更多可获得利润的商业化盈利模式，就是企业经营直指利润增长的表现。

    但是在获得更多利润的同时，你需要招更多的人，投入更多的市场经费，租更大的办公场地……这就需要你从企业获得的利润中拿出额外的钱投入进去，进而维持利润增长。

     这时候，你把企业利润总额减去维持利润需要投入的额外的钱，剩下的就是自由现金流。

    我们来举一个简单的例子，让你对自由现金流的概念有一个形象的理解。

    假设你现在有一家生产玩具的工厂，你引入了一个生产智能玩具的生产线，这个生产线造价1200万人民币，不过一年可以生产10万个智能玩具，而这个生产线的寿命可以用4年。假设每个玩具售卖单价是100块，而人工、材料等等这些成本是50块。假设你的玩具非常受欢迎，每年都能卖光，都所以第一年：

    你的收入是：玩具售卖单价100元/个×10万人 = 1000万人民币

    你的成本是：玩具生产成本50元/个×10万人 = 500万人民币

     你是不是认为你工厂的一年利润是1000万收入-500万成本？

     其实你遗漏了另一个成本，在你计算利润之前，还有你购买玩具生产线的成本要减去，这个减去购买生产线的成本行为，在会计领域里叫做“摊销”。但这个摊销不能在今年就把这生长线1200万造价全部算作成本，由于这个生产线寿命是4年，所以在会计上的处理是，相当于每年花了1200万/4=300万的成本，所以，你的摊销费用=300万人民币。

     这样，你一年的净利润就是1000万-500万-300万=200万人民币。 听起来好像是个不错的生意。净利润有20%了。

     看到这个财务数据，你非常理性地决定——再多引入几个生产线，给公司多赚些钱。当然，我们在这里假设的前提是，你生产的玩具非常受欢迎，生产多少都能卖掉。

    于是你决定，从第2年引入一个新的生产线，第三年2个，第四年4个，最终你的生产线达到8个，让你的利润达到最大化。你给自己的企业设定的盈利目标是，第二年400万，第3年800万，第4年1600万。

    听起来很美好，每年利润翻倍，是不是很牛逼？

    很多创业者，在计算自己公司商业化盈利模式的时候，都是按照以上的方式来计算，数据呈现的前景非常美好，也让创业者充满了干劲！

    但是，当我们用自由现金流的角度来看看你公司的商业化盈利模式，问题就出现了。

    在开篇我们说过，自由现金流不只要包括你每年挣的钱，还要考虑到为了维持或者增加公司的利润，所需要投入的额外的钱。

    我们一起来计算以下，在第一年中你公司的自由现金流应该是多少？

    你的现金收入1000万，减去成本500万，再减去引入生长线的成本，最后等于：-700万。

    第二年的计算方法类似：收入变成了2000万，减去成本1000万，再减去引入s新生产线的投资1200万——这一年的自由现金流是：-200万。

    同样，从第三年到第四年，计算结果是：-400万，-800万。

    这时候，你是不是会发现一个神奇的现象，如果整体看这4年你公司的发展，公司一共创造了3000万的利润，但自由现金流却是：-2100万。于是在你公司的自由现金流财务报表上，就出现了你公司的业务上，投资越多自由现金流也就越差，而你需要更多的钱来保持公司的运转，但这些钱是永远赚不回来的。

    我们前面一直在说增长，从用户增长，到品牌增长，再到一家公司商业化盈利的增长。但是按照自由现金流的计算方式，如果你按照这种方式打造一个不断增长的公司，最后公司倒闭是必然的。

    讲到这里，你是不是开始明白，你通常所看到的利润无法真实反映一个公司是否盈利以及是否具备发展潜力，而决定你的公司是不是值得投资人投资，是否有盈利能力，是由你公司长期自由现金流的状况来决定。

    想象一下，当你的公司有充足的“自由现金流”，就意味着你的公司有充足的可以自由支配的资金。你可以把这笔钱用在很多的地方，比如用在员工的培训和福利上，让企业的团队更加稳定和强大。把钱用在用户流量渠道和品牌投入上，获得更多的用户增长和品牌增长。把钱花在新技术开发和新的商业化盈利模式的尝试上，让你的企业在市场发展策略上不断走出先人一步。你甚至可以用富裕的资金去投资或者并购其他企业，总之不要让你的资金闲下来。

    为什么阿里和腾讯能够不断地投资和并购其他工资，把自己的帝国版图不断扩大？

    是因为经过多年自由现金流的积累，账上趴着充足的自由现金流！

    所以，无论你的公司有多少的商业化盈利模式，你要以企业长期自由现金流作为增长目标，这是能够让企业获得长期商业化盈利增长核心目标。而一个企业能够获得充足的自由现金流，是在商业世界中，拿到了企业的免死金牌。

——《课程小结》——

    我为你总结一下今天学到的知识点：

    第一：一个公司股票背后本质的价值，是它能产生的自由现金流。

    第二：把企业利润总额减去维持利润需要投入的额外的钱，就是企业的自由现金流。

    第三：决定你的公司是不是值得投资人投资，是否有盈利能力，是由你公司长期自由现金流的状况来决定。

    第四：以企业长期自由现金流作为增长目标，是能够让企业获得长期商业化盈利增长的核心目标。

    恭喜你，又学到了新的知识，让我们下一讲再见！