【投资晚报】自带避险属性！一个确定性高的品种（02.17）

大家好，我是梅林。经常关注的老朋友应该都知道，我在去年写了不少关于医药行业的文章。比如说写医药细分领域的�《接下来的加仓方向》和创新药行业分析�《反转还是反弹，医药历史大底》

之所以如此关注医药行业，是因为我觉得今年医药复苏的确定性比消费要强。

去年的YQ除了压制了大家的出行需求，也压制了大家的医疗需求。从数据上看，2022年的全国医院诊疗人次也出现了下滑。（图一）

可以预见的是，随着2023年我们的重新放开，居民之前受到压制的医疗需求将会不断释放，医药行业的销售额也会逐步回暖。

另外从行业属性上看，餐饮旅游属于可选消费，而医疗保健属于必需消费。这意味着医疗保健的需求要比餐饮旅游刚性得多。比如一些朋友本来是想要出国旅游的，但由于收入下滑可能就暂时搁置了，改成在郊区随便转转。但医疗显然是没法打折扣的，该看的病还是要看。

以上也是药师最近反复跟大家说的“买消费不如买医药”。然而如果我们再看看年初以来的涨跌幅情况，会发现医药目前还是跑输消费的，港股的医药甚至还是负收益（图二）

因此，我认为当前医药行业的预期差比消费更大一些，尤其是港股市场的医药行业更加值得关注。

相比于A股的医药行业，港股医药最核心的特点就是创新。

众所周知，创新药企的特点就是前期需要巨额的研发投入，并且短期难以盈利，只有在研发成功药品上市后才能带来丰厚的利润回报。

当时由于科创板还未开市，尚未盈利的公司是不可能在A股上市的，而赴美上市由于文化和市场的差异也面临众多困难和挑战。

针对这种情况，港交所在2018年做出了大刀阔斧的改革，在上市规则中新增了18A章《生物科技公司》，首次允许还未盈利的生物科技企业来港上市。

可以说，香港市场的制度优势为众多优质的创新药企搭建了一个广阔的舞台。从此往后，众多优质的创新药企都将港股作为上市首选，港股市场也涌现了很多医药大牛股。（图三）

比如这里面的百济神州如今已成为了一家全球性的生物科技公司，目前已经具备较强的出海能力，有多款产品被批准h上市。

另外，还有在这次YQ中崭露头角的疫苗生产商康希诺生物和研发国产XG特效药的君实生物，同样也是受益于港交所18A改革的港股上市公司。

简而言之，A股和港股上都有很多值得投资的医药企业，我们将沪港深三地上市的公司加起来，才能拼成一个完整的中国医药版图。

需要注意的是，对于大部分个人投资者来说，医药行业具有较高的研究门槛，因此投资场内ETF可能是一个更加便捷的选择。

我找了一下，目前专门投资港股医药行业的基金并不多，比如恒生医疗ETF（513060）就是全市场唯一跟踪恒生医疗保健指数的基金。（图四）

相比于A股的医药基金，恒生医疗ETF的持仓更具特色。

其中，前十大持仓中有三家非常有潜力的CXO公司，分别是药明生物、药明康德和金斯瑞。而且持仓中还有京东健康和阿里健康这两家互联网医疗公司，充分体现了港股市场的特色。

相信不少朋友在YQ期间都体验过了在线问诊的服务，随着国家政策的大力支持和后YQ时代的到来，互联网医疗也是非常值得关注的方向。

最后再说说估值情况，恒生医疗保健指数当前的市净率处于中位数附近，估值百分位为54.48%。在当前的估值水平下，采用网格交易或许是最合适的策略。（图五）

哦对了，佐罗已经将恒生医疗ETF的网格开出来了��

恒生医疗ETF（513060）的传统网格表如下（图六），价格区间为0.473-0.804

自动化网格交易参数为：

上涨2.99%回落0.6%卖出一格

下跌2.99%反弹0.6%买入一格

恒生医疗ETF的升级版网格在底部菜单，网格定投--自动化网格交易领取（图七）

假设拿一万金额做恒生医疗ETF的基金网格，当前需要买入6020元的底仓，大概6成仓位左右（图八）

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