机构开启土豪定投，现在是定投的好机会吗？

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今天是3月22日，星期二

 3月以来，政策暖风不断，不过从本月的角度统计指数表现，大盘仍然是呈现下跌状态的。在近阶段恐慌下跌过程中，很多机构投资者看到了市场的机会。像公募基金就纷纷出手自购，单一基金公司自购总规模则以千万元左右的金额居多。前不久，一家规模700亿的私募量化巨头，则宣布，将以每月定投1000万元的方式，连续在未来3年，以自有资金申购旗下股票型资管产品。按照定投总规模计算，这也是自购规模最大的基金公司了。那么，这家私募基金公司的做法，我们是否可以在定投过程中进行借鉴呢，比如每月定投1000元，用3年的时间，完成整个定投计划？同时，当前是不是适合定投的时机？相信很多同学也很关心，今天我们聊聊这个话题。

说到定投，首先要搞清这是一个需要长期进行并需要坚持下去的投资长跑。尽管最近基金公司自购的曝光度持续提升，其实这批机构投资者的自购行为并非从今天才开始。而是从今年春节之前，就展开了轰轰烈烈的“自购”大潮。目前已经有易方达、中欧、天弘等50余家基金公司，出资超过23亿元入市布局。对于我们普通投资者来说，除了关注经济数据和公司业绩之外，在进行定投之前，定投时机的选择也非常重要，我们可以通过观察市场估值、基金自购规模、基金发行情况，来帮助我们判断定投的入场和离场时间。

目前从整体市场估值水平来看，经过前期大幅调整，A股主要指数市盈率已经非常接近2018年底部区域水平。通过统计，上证指数、深成指、创业板指这三大A股标杆指数的市盈率目前都低于历史中位数。尤其是上证指数，目前市盈率仅为12倍，已经回落到了近5年以来的14%分位数处。也就是说在过去的5年间，有超过80%的时间，A股的估值都比现在要高！目前入场的安全系数，也大大增加了。

而且说实话，3200点左右的A股，长期来看，的确没有太多担忧“套牢”的必要。如果我们在过去10年间，上证指数处于3200点附近入场定投，在当日买入普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数，持有至今的收益率和买入后最大收益率，都较为可观。

从自购规模上比对，我们也不难发现，在近十年中，每年基金公司自购次数较多的月份，当月市场均有较大幅度的下跌，甚至处于当年乃至近几年的低点。这也意味着，往往在基金公司自购高峰后，市场都会面临幅度不等的反弹行情。尤其是在如新能源、半导体、军工等新兴产业主题自去年高点至今，普遍回调30%以上后，其长期复合增速依然强劲，基本面维持向上趋势不变背景下，潜在回升空间就越发突出了。

我们再从基金发行情况衡量。同学们可以将这一数据当做衡量市场情绪的重要指标。东方证券统计显示，在2008年下半年、2014年上半年、2018年底等市场低点时，当时的新发基金募集规模均较小，随后市场却出现了较大幅度的上涨。数据显示，今年2月份，公募基金平均发行份额仅有4.21亿份，创下近3年最低纪录；发行数量只有32只，直逼近5年最低水平；发行总份额更是只有134亿份，一举打破A股近9年来的最低纪录！此外，许多明星基金经理、多支明星基金的规模都有不同程度的“缩水”，募集失败的基金也不少。“好发不好做，好做不好发”也是很多基金内部人士的多年感悟。中欧基金的统计更表明，自2014年以来，如果在3次基金发行冰点时，定投偏股混合基金，年度复合收益率最高有望达到9.77%，因此，大家应该有意识地反向利用“基金发行”这一指标。

通过整体估值、自购规模、基金发行情况，我们可以认为当前市场步入了适合定投的时间。而说到定投的具体方法，主要有如下几种。第一，定期定额投资。如每周或每月设定好定投日期后，雷打不动固定定投。

第二，则是在定期定额的基础上，灵活定投。如可以在单日出现大跌时，增加定投金额或比例，在单日出现井喷行情时，减少定投金额或比例，甚至暂停定投。

定投注意事项中，更为关键的环节，是定投金额。理论上来说，我们不应该由于单次定投花费的绝对金额并不大，就漠不关心，甚至忘记长期坚持。因为最终决定整个定投计划总金额的，还是定投频率和入场标准。而判断我们整体投资成果的，更要体现在收益率，是否让我们满意上。在此也希望上上学堂的同学们，都能够通过自己的主动学习进步，取得让自己满意的定投收益率。

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