市场大跌，两会受益行业分析

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今天是3月7日，星期一

今天这行情，超出很多投资者想象，下跌在预期内，但是没想到跌这么多，创业板跌了4个多点，从年初3500点跌到今天就剩2620点了。上证指数也接近年内新低。原因大家都知道，俄乌战争影响，而且影响在不断深化。今早美国国务卿布林肯表示，美国正在与欧洲盟友合作，共同研究禁止进口俄罗斯石油的可能性。今天原油已经涨到140美元了，上海原油期货是开盘直线拉涨停。大大推动了通胀压力，这对原本脆弱的全球经济将是无法承受之痛。上游大幅涨价更是加剧了中下游盈利下跌的可能。像新能源车，上游价格一直在涨，除了宁德很多企业都要担心亏损的问题了。

现在情绪对市场的影响已经远大于基本面，恐慌性踩踏更会加剧资产的下跌。在某头部券商的服务大群中,百亿私募某负责人直接建议投资者赎回产品，认为“今年市场波动可能较大”，也加剧了市场里的空头气氛。在这么极端的环节中，现在能做的是寻找有价值个股。同时正好两会召开，政策对于资金的引导作用是非常明显的。今天我们一起来了解两会中的的重要方向。

目前两会中表现比较突出的方向，首先是“辅助生殖”“三胎养护”等主题板块。政策信号目前已经非常明确，像此次“政府工作报告”中就提出，“将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个人所得税专项附加扣除”， “辅助生殖”概念在细分行业主题中走势强劲，春节至今，38只个股的平均涨幅高达18%，其中有21只个股的涨幅超过10%，业绩层面，西陇科学、凯普生物、三元股份等多只个股的利润翻倍。但是这类品种的可持续性不强。

另外历来两会的重点议题，农业板块。本次两会当中，提出将“促进大豆和油料增产，加快推进种业振兴”。近期生猪养殖等相关板块再度活跃，养殖ETF获得资金净买入，并且有不少基金经理，均在积极加仓相关个股，甚至有知名基金，其10大重仓里的6只，均为“养猪”概念股。该主题的软肋则是过往业绩不如人意。像天康生物和天邦股份这两家公司就发布公告，预计净利润同比下滑100%以上，但是猪周期讲过，股价会先于商品价格3-6个月左右率先见底，自去年下半年反弹以来，申万养殖业指数近半年的反弹幅度已经接近30%，时间点上来看，本周国家也开始启动了2022年的首次猪肉收储，且当前生猪价格指数已跌至历史低位，政策信号发出后，如果其业绩能够摆脱低迷状态，并形成连续性，则可以宣告行业拐点已经到来。

另外，军工主题，在目前俄乌冲突仍未平息背景下，后市成长空间也很值得我们进行跟踪。根据财政部在全国人大会议上提交的政府预算草案报告，中国今年军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，较去年上调0.3个百分点。自从2018-2020年军费增幅“两连降”以来，2021和2022年迎来了“两连升”。通过提高军费投入以应对全球局势的不确定性，已经成为世界各国普遍的做法，对标德美等军事强国，可以认为，我国军工主题有望持续活跃，并逐渐提升景气度。尤其是从中信证券统计来看，目前军工行业整体估值已回落至过去5年接近30%的分位数，核心军工企业2021年整体净利润增速区间仍保持在50%左右，说明该主题的成长逻辑未变。统计显示，截至目前，78只国防军工股已发布相关年度业绩报告。以区间中值计算，27股净利润增幅逾50%，13股翻倍。时间点上看，“十四五”又是军工行业的黄金发展期，多数核心上游标的2022年估值仅为30-35倍。

当然，在了解到上述重要行业政策及估值数据之后，我们也需要对投资收益率的预期，保持足够清醒。尤其是在美联储加息、俄乌军事冲突等局势仍未有靴子落地时，我国经济增速将面临多重挑战，需要提前有所估量，才会在构建投资组合中，结合行业景气度、政策态度以及两会新动向，综合衡量，静观其变。

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