现在买基金，是挑抗跌的还是超跌的？

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今天是12月15日，星期三

投资者朋友们大家好，大盘在周一周二受到暴打之后，周三收出探底阳线，周四继续高开，沪指盘中最大涨幅更是超过60点。昨天的直播讲更倾向于反弹而不是反转。一般历史上的大底都会伴随成交量的微缩，但是昨天今天成交量依然很大，但是起码最悲观的时候已经过去，接下来还会震荡筑底，保持些耐心，真正步入上涨还需要时间。

但是目前位置起码已经处于底部区间，像沪深300指数估值百分位已经由去年超过70%降到35%左右。这时候空仓或准备补仓的投资者来说，比较关心的是买什么？是选择之前跌幅较大的，还是找到前期逆市抗跌的基金来分享反弹收益呢？今天我们聊聊这个话题。

在讨论这个问题之前，我们先要搞清楚几个参与反弹的前提。首先，就是无论补仓哪类基金，都没有必要一次性把子弹打满。因为当下还不确定这轮反弹的性质，不同的行情性质，会决定不同的仓位水平，尤其是当前仍然面临俄乌紧张局势、美联储强烈加息预期、疫情再起的背景下，不确定的因素仍然会随时制约行情的进展。

这个时候，需要从基金中，寻找确定性较高的类型。对于我们普通投资者而言，至少以下几个方向是尤其需要注意的：

第一，资金近几日连续逆市流入的基金类型。能够做到在近期行情下跌时，资金仍实现持续流入，说明机构资金并不畏惧短期行情的调整，更可能是实力强甚至国家队级别的资金，后市就有很大概率修复失地。像WIND数据就显示，场内股票型ETF已连续净流入6天，尤其是宽基指数中的沪深300ETF等指数基金，更由于申购数量过大，抄底资金过多，被部分基金公司采取了闭门谢客、暂停申购的措施，这个时候入场，成本并不比他们高，面临的机会却更多了。

另外，就是价格显著低于价值，甚至出现一二级市场倒挂的行业主题，这里面比较典型的就是创新药。像华南地区一家专注医疗健康产业投资的百亿级私募负责人就表示“有一家准备上市的创新药公司，在上市前的首轮估值中，被询价机构给出的价格，比上市后的估值还贵，与其如此，那么还不如在上市后再去投。”这充分说明，二级市场的恐慌情绪，对股价的悲观影响，已经逼近极限。目前也有一些之前只做一级市场医疗主题投资的机构，开始利用市场波动，转向二级市场，去挖掘一些估值倒挂产生的投资机会。这种机遇，往往都是由于市场波动带来，并且不是每年都有的，像2019和2020年行情中，医药等赛道持续高估值过程中，很难碰到这么低的股价。

但如果大家觉得对一二级市场讯息没有过多时间了解，对较专业的公司或行业价值与价格关系无法理清的话，还可以通过一些上市公司具体的行动来入手，尤其是上市公司回购增持力度较大的动向，更说明问题。像3月8日晚间的公告就显示，沪深两市约有40家上市公司披露了回购计划及回购进展公告，其中多数为奇安信、三六零、北斗星通、中兴通讯等科技类上市公司。另外，像海尔智家、宇通客车、顺丰控股等各行业龙头上市公司也纷纷公布了回购或增持计划。另外黄峥等人的段永平，就在上周刚刚出手，耗资500多万美元购入了腾讯控股ADR，在抄底腾讯这件事情上，段永平并不孤单。海外第三大中国股票基金—“瑞银中国精选”股票基金在1月时也曾大举增持腾讯控股，增持幅度达100%，在中概互联大幅下跌，港股跌破“疫情底”的同时，敢于采取“越跌越买”的态度。可能他们也无法踩到绝对的底部，不过就像段永平所说“计划每掉10%，就加一次仓”，在入场时已经做好了充分的预案。那么，这种定投方法，既可以保证抄到相对低廉的价位，又能够留有足够的弹药。 只要确定所配置的资产，是有价值的。

最后，我们就要谈到3月行情中领涨的主题基金了，尤其是黄金、豆粕、煤炭等大宗商品类产品。这类周期性品种一旦遭遇退潮期，则调整起来的跌幅并不一定会弱于股市。而已经持有的投资者，反而应该考虑适时止盈的必要性了。

综合看，像医药和中概互联估值确实已经处于了“低估”区间，买他们更是处于估值低，并且依然具有投资价值；另外像半导体、数字经济等科技主题往往看重的就是他们业绩的成长性。具体怎么选必须要结合自己的风险偏好，前者风险更低，后者进攻性更强。目前看，在经济未稳之前，成长依然面临压制，如果看好也需要按计划定投，别看涨了就着急。另外成长中也会分化，比如去年领头的是新能源车，今年可能就轮到光伏等。

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