市场深V，反弹还是反转？

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今天是3月9日，星期三

股市里挥金如土，生活中省吃俭用。这说的就是咱们A 股吗。3月7日黑周一，大盘整体下跌。几乎没有一个例外。现在看估值表里一半指数都是绿的。

距离这种估值情况是两年前2020年春节假期那段。很多人都说熊市来了，想想2016年熔断大盘都跌停了，现在看事情过去了现在看是一滴水，但是真正身处其中又是完全不同的感受。虽然明白周期，但身处其中的确很难熬。

今天行情更有意思，上午冲高回落，下午加速下跌，正当绝望时又来个深V反弹。大家都在找原因，可能是连续下跌极度悲观情绪得到了部分宣泄，另外政策也在发力，央行昨天出手呵护流动性。央行宣布，今年向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，这1万亿元将主要用于留抵退税和增加对地方转移支付。简单来说，目的就是稳就业保民生，被各大头部机构均解读为积极信号。粤开证券等机构表示，这是一次“效果相当于下调了50个基点的存款准备金率”。

从A股自身估值来看，目前沪深300距离“近三年”内几次阶段性底部出现时的同类数据，按最悲观情形推演，可能还有5%的补跌空间。所以现在的下跌已经跌出了基本面，上市公司业绩并没有群体性走低的迹象。比如连续下跌的创业板，截止今年1月底已经有713家创业板公司披露了2021年的业绩预告，预计平均实现净利润同比增长61%-132%。考虑到指数成分股公司规模比较大，以及发业绩预告的都是好公司，我们假设创业板指数2021年的业绩增长为50%。而2019和2020年这个数据是8%和18%。还有两市龙头贵州茅台也打破惯例，开始公布单月的数据情况，这也是贵州茅台历史上首次发布此类数据。贵州茅台今年前两月实现营业总收入和净利润均同比增长20%左右，可以说超出预期。

另外还有一项统计数据，也能看出行情短期情绪化过于明显，自2020年以来，在上证指数急跌后，与5日均线偏离值超过2%时，后5日大概率都会出现上涨。按照这个时间窗口测算，本周后半周，也会有短期反弹修复性行情。

另外，在政策与估值共振之后，最了解A股上市公司价值的，无非是上市公司自身。据不完全统计，仅3月7日-8日这两天，就有近10家A股上市公司抛出回购方案，还有部分上市公司在前期发布回购计划的基础上，进一步披露了回购实施时间表。比较典型的像国内创新型网络安全龙头奇安信，启动了公司A股上市以来首次回购计划。导航全产业链龙头北斗星通，也准备用1.5到2亿元的资金来进行公司股份回购。从A股历史来看，往往上市公司回购潮出现时，都会对应着阶段性行情低点的出现。

从基金公司角度观察，春节后选择加仓的基金公司数量已经超过四成，达到45%，说明面对下跌，眼光更长远的机构投资者用行动证明了自己的信心。春节之后，基金公司自购的规模更是已经超过了3亿。

所以我们不知道熊市什么时候过去，但是能够肯定一定会过去，关键就是时间。至于接下来是反弹还是反转，大概率还是前者。这么大幅的下跌是需要时间修复的。而且除了情绪市场上利空因素相当明显。无论是国内，还是国外，新冠疫情有卷土重来之势。像韩国在大选投票当天疫情达到高峰，当日确诊病例超过30万，累计确诊人数超过500万。而国内比较重点的区域，如北京，又再次连续出现本土病例，3月8日全国新增病例也超过了300例，上述数据进一步放大了利空效应。另外，美联储即将在3月15日和16日召开的议息会议，也颇为引人关注。美联储主席鲍威尔刚刚在本月初表态，支持在本次会议上加息25个基点。此前数据显示，美国1月消费者价格指数已经创下近40年来最大增幅，同时由于国际油价已经逼近130美元关口，这都将成为刺激通胀走高，从而加速美联储加息的客观条件。芝加哥商品交易所的模型测算显示，该次会议上加息概率高达98.8%，唯一不确定的就是加息幅度。一旦加息幅度超出预期，客观上仍会对全球资本市场走势，形成拖累。

最后，就是继续僵持的俄乌争端有升级趋势。美国欧洲司令发言人已经表示，准备向波兰部署两套“爱国者”导弹防护与系统，俄罗斯则以禁止出口某些大宗商品和原材料，来回应西方制裁。

通过多空因素对比，可以发现，利空因素以海外局势更为复杂多变，国内的货币政策、市场估值、上市公司与基金的回购、自购举动上，我们至少没有必要对市场失去信心。大家只要做到用闲钱投资、减少看盘次数和盯盘时间，将投资目标放眼长远，相信给予一定的时间，我们慢慢就会发现，在市场当中，最后成功者的人，还将属于有大智慧、先知先觉的少数“逆行者”！

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