让资产配置为你的财富增值 2

让资产配置为你的财富增值2：资产配置常用的工具

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们继续来讲这本书，叫做让资产配置为你的财富增值。今天我们来看看，资产配置中所用到的工具，先来看股票，这个是最主要的一类资产，我们未来赚钱，80%都要指着股票资产。影响股价的因素非常多，有宏观层面，行业层面，还有公司基本面，以及投资者的情绪心理变化，他分为普通股和优先股，咱们大家经常买卖的都是普通股，就是企业股权，享有收益的权力。而优先股跟普通股不一样，不具有参与经营的权力，也没有表决权和选举权，但在利润分红，及剩余财产分配上，优先股先于普通股。优先股股东不能退股也不能交易，只能被公司主动赎回。说的更简单一些，优先股就是享受稳定的股息收益率，跟债券类似，所以这是巴菲特最喜欢的东西，他经常买入大量的优先股，因为他不想介入经营，只想坐地分钱。比如2008年金融危机，巴菲特买入了大量的高盛和通用电气的优先股，股息率高达10%。那么有人说了，直接买债券不行吗？债券利率是写死的，公司以后发展好了就跟你没关系了，而优先股是随着公司业绩持续变好，分红会越来越多。当然相反，如果公司经营不善，股息率也可能消失。

从长期来看，股市的回报率是所有资产中最高的，以50年为周期，股票指数能获得年化10-12%的平均回报，扣除通胀之后也有6-7%，远高于债券和商品，而且你投资股票的时间越长，回报越是稳定。但股票最大的问题就是短期不确定。所以才让7成的投资者赔钱，2成不赔不赚，真正能赚到钱的1成，都是极其有耐心的一些人。

第二类是债券资产，包括国债，金融债，企业债和可转债，国债最稳定，绝大部分国债都是无风险产品，当然也有几个老赖国家，会欠钱不还。一旦国家信用出问题，那么国债利率就会非常高，大家需要更多的利息作为风险补偿。比如俄罗斯的名声就不是很好，曾经有过欠债不还的经历，所以他的国债利率就相当高，2010年和2015年都超过了15%，而现在也在7%以上，可见俄罗斯国债跟P2P差不多了。而信用好的国家，国债利率都很低，基本都在3%以下，像日本都已经跌到了0.1%，有的时候还是负利率，也就是说国家管老百姓借钱，不需要支付利息。甚至老百姓还得交给政府一些利息，求着政府把我的钱借走。那么对这些负利率的国债来说，显然也没啥投资价值了。

金融债就是金融机构发行的债券，比如商业银行，政策性银行，像什么国开债，农发债，这种东西也没啥风险，在咱们这，银行就是国家的，所以金融债很安全。但同样利率不会高。比国债高一点有限。企业债的利率会相对高一些，资质越差的企业，发债的利率越高。多出去的部分也是风险补偿。一般机构投资者，加杠杆去买债券，就买的是这些企业债。他只要形成利差，就可以加杠杆去买。暴雷的毕竟都是少数。但只要赶上一个，就会血本无归。不过机构们做的相对分散，所以他们才敢加杠杆去买。个人千万别这么干，你把一辈子的积蓄都压在一只债券上，万一他出问题，你就死定了。可转债，可债可股，债的时候利率很低，转股后就变成了股票。所以一般被认为是下有保底，上不封顶的产品，至少能帮助你保本。所以熊市里投资可转债是个不错的选择。几乎没啥风险。收益也不低。但大家要小心，一旦牛市来了，可转债跟着股市波动，我们叫做股性增强，这时候你再去买，就相当于股票了，也是会亏钱的。

债券在资产配置中的作用是压舱石，是后备队，用来给股票做配重的，一旦股市不行了，债券可以对冲一定的损失，降低波动，同时让你有钱可以补仓。

第三是商品类资产，主要分为四大类，能源包括原油，天然气，煤炭，工业金属包括铜铝锌锡，贵金属包括黄金白银，以及农产品，像什么玉米，大豆，小麦，糖，棉花。这些基本都是期货交易产品，主要是为了给实体企业做对冲用的，你担心什么就做什么？比如你是做肉食加工的，担心猪肉价格上涨，你就做多猪肉，后面猪肉价格涨了，你生意上损失，但期货上能赚回来了，这样大家的生意就会稳定很多，不至于总是陷于波动当中。

大宗商品几乎都是周期波动的，所以这些东西都不可以长期投资，他的长期回报也十分的低，跟股票的相关性很低，跟债券相关性是负数，所以他在资产配置中的作用，基本就是分散风险。不指着他赚钱。

第四是房地产类资产，老齐一直不看好房地产，但是不可否认房地产是重要的配置资产，或者说老齐是不看好我们的房地产，主要原因还是太贵了，如果便宜下来，我依然是会配置房地产的。房地产可以分为三种，住宅，商用地产还有房地产信托，也就是REITs，住宅主要是用来升值和出租，商用地产更多是出租，而REITs则是一个更先进的投资工具，他交易更加灵活，门槛低，变现也更方便，主要相当于凑钱买房，然后出租，获得租金收入。REITs相比于债券来说，他的收益是浮动的，也就是说他能够抵御通货膨胀的影响。而且绝对收益也并不低。但是由于中国的房地产目前高估严重，租金回报率都在2%以下，所以REITs很难发展起来。美国的租金回报率很多都能超过5%，所以基础资产的差别，让这东西基本落不了地，只能通过一些基础设施的REITs进行试点。

第五，绝对收益产品，也就是一些对冲基金，他们通过套利等手段，把风险对冲掉，然后加杠杆获取一定的稳健收益。无论股市涨跌，他都能有不错的表现。比如索罗斯的量子基金，就是全球最著名的对冲基金，还有达利欧的桥水基金也是对冲基金，卡尔伊坎，约翰保尔森，这都是对冲基金的大神。在国内，公募基金里没啥好的对冲基金，私募里面有一些。但时间都比较短，所以也不好下结论。

第六，现金类资产，就是纯现金，还有活期，存单，货币基金，短债等等。这类资产几乎没啥风险，最主要的特点就是流动性强，便于支取。收益率大家就不要太关注了，有点收益就不错了，他肯定是所有资产中最低的。所以现金类资产不要过多，一般够用，能应急就行了。或者是在股债双杀，商品又见顶之后，实在没啥可投的资产了，我们才短暂持有现金，又或者是努力返回市场当中的时候，采取定投的方式，资金也先暂时存放于现金类资产当中。

第七类就是一些其他资产，比如外汇，风险投资，私募股权，或者是艺术品古董什么的，有人还把邮票，手办，等偏门投资算到这里面来。这些东西并不能够很好的被称之为资产，比如外汇，他虽然交易量大，但是却不具备升值属性，类似的还有黄金。黄金也不能长期投资。私募股权基金这种东西，没办法标准化，你可能赚钱也有可能赔钱，这个就靠命了。艺术品古董，看起来能升值，当成爱好还行，因为你卖的时候，不见得能碰到买家。他的流动性很小。所以就很不确定。

接下来我们看经济周期，一年有春夏秋冬四季，花谢花开，寒来暑往，经济其实也一样，他会有持续的循环发展，早在凯恩斯那个年代，他就提到，经济周期性运动，包括，繁荣，恐慌，萧条，复苏四个阶段，其实繁荣和恐慌是最重要的。之所以周期会存在，跟人的情绪波动有很大关系，在繁荣当中，大部分人都会过于乐观，然后就会增加自己的投资，接着就是供给严重大于需求，然后他们又开始大量减产，关闭工厂工人失业，经济就会陷入萧条。等大家都不生产了，东西又不够用了，这就是经济出清，然后恢复生产，就又会走向繁荣。所以经济周期，说白了都是人的行为导致的。

经济中有这么几个常见的周期，基钦周期是库存周期，大概3年到3年半一次，然后是3个基钦周期一个朱格拉周期，他是资本支出周期，大概是10年左右，还有库兹涅茨周期是房地产周期，大概15-20年一次，最长的是康波周期，往往是跟技术革新有关。大概要50年一次波动。但最玄幻的也是康波周期，因为很少有人能够说清楚，他的起因经过和结果。也很少有人能够特别准确的判断出康波周期的变化。此外还有其他的一些周期理论，比如熊彼得的周期，哈耶克周期，咱们明天接着来介绍，周期理论。看周期如何与资产配置相结合。