让资产配置为你的财富增值 1

让资产配置为你的财富增值1：为什么要投资？

各位书友大家好，欢迎继续做客老齐的读书圈，今天我们接着来讲资产配置，这是老齐经常提到的一种投资方法，他的好处就是稳健，而且胜率极高，容错率也高，即便你犯错了，也不要紧，依旧能让你持续稳健的获得财富，今天我们就继续找来一本书，从头到尾的再给大家梳理一下资产配置的逻辑和工具，叫做让资产配置为你的财富增值，作者是吴建军，属于老齐的同行，也是一个财富基金的管理人，专业投资者。这算是一个资产配置的入门级读物，让你系统的，详细的认识各类资产，并且熟悉他们的应用，以及资产配置的逻辑，还介绍了一些简单的公式，还有一些基本的经济规律。对于一些半路出家，刚接触资产配置的朋友来说，将是很好的一个全面掌握这个机会。

一开始作者说了为什么要投资，其实这没什么太多可介绍的，基本就是两个目的， 一是抵御通货膨胀，让自己辛辛苦苦赚到的钱不至于缩水，第二就是获得一定的增值，让钱可以为我工作。但是只要投资就会面临风险的问题，通俗的解释，风险就是投资者遭遇损失的可能性。一般分为两种风险，系统性风险和非系统性风险，系统性风险来自于整个宏观层面，包括整个的市场风险，利率风险，汇率风险，政策风险等等。系统性风险同类资产无法分散，必须通过不同的资产相互组合，才能抵消掉。比如通胀来了，必须加大商品的配置比例才行，否则你光配股票，很难消除掉通胀风险。

另一种风险叫做非系统性风险，是微观上的风险，比如企业业绩暴雷，财务造假这种风险，消除这种风险，不用跨资产，只需要多配一些品种就可以了。比如配置20只股票，即便有公司业绩暴雷，跌了一半，你也才损失2%。所以你要消灭什么风险，就决定了你要怎么配置你的资产。如果通货膨胀没有担忧，那么当然也就不用配置商品。衰退的风险也小，甚至连债券都可以少配。只需要在股票中间，多样性选择就可以了。

财富增长一开始都会比较困难，因为你的基数小，给你10-20%的收益，似乎也不解渴，但是世界上有一个奇迹叫做复利，只要你能够一直坚持下去这个收益，他会让你在后面，收益越来越高。而且差1个点，就能差出好多。比如要以50年为周期投资，年化10%，会让你的本金翻117倍，但如果是年化12%，最后就是翻了289倍，后者是前者的2.5倍。差距巨大。但是放在某一年里其实多不多这2个百分点，差距并不大。

银行和保险有时候一些金融产品会坑你，故意混淆单利和复利，告诉你一个很高的收益率，但其实是单利计算，比如还是每年10%，单利计算的话，那么10年才翻1倍，50年才5倍，跟复利的117倍，差了20多倍的收益。反过来说，单利的年化10%，放到复利上来说，只相当于年化3.6%，所以你想想这是多大的一个坑。有个人说给你一个年化10%的产品，你一定问清楚是单利还是复利。

鉴于复利强大的后期增值能力，所以就要求我们必须做到两点，1是投资要趁早，你得有足够的时间去滚动雪球，2是你必须尽快进入复利增值阶段，也就是说留给你的试错时间不会很多。有人虽然20岁就投资了，但是到了40岁还在亏损，依然没有找对方向，那么他未来的收益就比较有限了。

如果你去做问卷调查，几乎所有的投资者，都会告诉你他是稳健性投资者，但是现实中，很多人却都走向了高风险的激进投资，最主要的原因就是，很多人都不能正确的评估风险，甚至不知道自己的风险承受能力到底多大。有人经常在牛市的时候说，我能承担40%的回撤风险，但是往往一到熊市里，他连10%都挺不住，为啥这样，因为牛市里都是好消息，他只想到了回撤40%对自己的心理影响。但是一到熊市，全都是坏消息，除了股市下跌，还会天天吓唬你。告诉你不行了，快跑吧，你的心态也就会更快崩溃。所以这种错觉，会让你很容易忽略自己的风险管理。

投资目前有这么几个逻辑，一个是基本面分析，一个是技术分析，还有有效市场假说，告诉你拿着指数就行。但其实最基础的逻辑就两点，择时和选股，或者叫做选择资产。一般有这么几个操作的投资方法，1是相信择时和选股都是可行的，越是能力不足经验不足的投资者，越是神一样的自信，他们一般都会这么选择，根据自己的判断去进行投资。

2是相信时机，不相信资产的选择，一般技术分析都是这么干，只做强势上涨的阶段，低买高卖，努力实现抄底和逃顶。

3反过来，不相信择时，但是相信资产，价值投资者通常都是这一类，他们会重仓持有低估资产，试图穿越周期，获得超越市场的回报。

4干脆认为市场是有效的，我干不过你，所以压根就是一个大写的服，把自己的钱，按照比例分配在几类资产上，然后就啥也不干，让这些资产自己去上涨，反正无论什么周期，你总有能上涨的东西，比如我们讲的资产配置就是这一类，之前给大家讲过最简单的哈利布朗的永久投资组合，25%现金，25%债券，25%股票和25%商品黄金，分别对应衰退，复苏，滞涨和过热四个周期。如果你想打败市场，那么就选择前三种方法，如果你不想打败市场，但也不想被市场打败，就想稳定的赚钱，你就选择第四种方法。

老齐补充一下其实还有第五种方法，就是老齐教给大家，部分择时的资产配置法，也就是我们在有绝对把握的时候才会行动，通过调整组合比例的方式，获得超额收益，大多数时候，基本不动。这种方法能保证我们不被市场打败，但是偶尔还能赚点外快，所以比简单的资产配置，收益要高一些。当然要求也会更高，需要我们了解市场情绪波动，更要了解市场的周期选择，以及对市场的估值了如指掌。这些要求其实挺高，投资者稍不留神，很可能就做成了第一种，既择时，又选资产，最后血亏。

现代金融学，由马科维茨这些人定义了资本资产定价模型，很多大学里都在教授这些课程，他认为收益和风险是可以通过公式确定的，所以你能承受多少风险，公式就会给你匹配多少的收益，然后根据这些，你去找到相应的资产组合，一直持有就可以了。马科维茨也成为了现代投资组合理论之父。当然计算公式还是相当复杂的，需要有相当强的数学功底才能看懂，他是通过计算股票之间的相互关系，得出相关性，把不相关的资产放在一起，得到一个风险收益率，从而形成一个组合。除非你是专业的精算人员，否则没必要了解计算方法，老实说老齐也不会计算，我只需要结果，由我们专门的小伙伴，来计算得出结果，从而挑选出股票和基金。大部分投资经理其实也不会算这个，他们只要会用就可以了。

现在还有一种投资方式比较流行，就是行为金融学，这个我们也多次讲到，老齐多次讲过，都抢着买的东西一定是贵了，都抢着卖的东西，卖完就便宜了，市场一致性预期程度越高，那么相反的方向胜率也就越高。大家都觉得股市要大涨，那么股市可能用不了多久就要下跌，而且可能还是大跌。但是投资者也容易犯错，很容易把自己身边的群体样本，当成了大样本，他身边的人都看涨，他就觉得市场上的所有投资者都看涨。所以出现了小数法则偏差，最后错误的估计了概率。避免这种情况的方法也有很多，就是一定要看成交量的变化。看涨的人再多，成交量没放大，就说明这些不足以相信。行为金融学里，更多的指出了大家的问题，比如过度自信，前景理论，锚定效应，确认偏差等等，这些都是大家非常容易犯错误的地方。

接下来我们看看生活中，我们接触到的那些资产，比如大家的印象当中被当做资产的，房子，车子，珠宝，手表，股票，存款，理财，但如果站在投资的角度来说，好的资产，必须要有一个效果，那就是能够带来现金的流入，也就是买一个鹅，他会下蛋，会让钱不断地靠近你，而不是远离你，那么用这个标准来判断的话，显然车子不是一个好资产，他买来之后会不断贬值，你还得往上面搭很多钱，比如保险，加油，停车，维修等等。那么以此类推，珠宝，手表，也同样不是好资产，二手的肯定也贬值，而且流动性很差，你也很难卖掉。所以最后，站在资产配置的角度来说，我们其实能够用到的资产，也就是股票，债券，大宗商品，房地产，还有现金，这些是比较务实的资产。明天我们就分别来看，这些资产的表现。