热门提问：打新转债也亏了，如何规避新债的坑？破发的转债买来能赚吗？

今年可转债上市首日一直没有出现破发，令很多投资者认为可转债打新是无风险的，直至12月22日海波转债上市首日破发，之后上市的转债也陆续出现破发的情况，比如永安、详鑫、万顺、北陆、润建转债等。

实际上，可转债打新并不是无风险，在转债市场表现不是那么好的时候，新债首日破发是很常见的事情。

转债市场从7月后波动就增大了，最近的调整幅度更是大，所以近期转债市场整体较为低迷。再来归结一下近期出现破发的几只转债，从评级来看，从A+至AA，多是信用评级较低的转债，同时，其正股近期的表现也不佳，平均近一个月的跌幅都在10%以上。另外，其转股溢价率普遍在10%以上。

数据来源：Wind；数据截至：2020.12.30

那么，我们就来看看如何避坑。

1、 看市场。若转债市场表现好，可转债基本可以放心打，若出现像现阶段波动大，且呈下行趋势时，则需谨慎。

2、 看评级。尽管转债发行审核严格，目前并没有出现违约的情况，但是评级仍然对转债的涨幅有一定的影响，高评级的转债首日和首周的涨幅相对较高。通过统计2017年以来，转债上市首日和首周涨幅发现，AAA级转债的首日和首周的平均涨幅都位居首位，AA+和AA也比低评级的转债表现出色。值得一提的是，2017年以来出现首日破发的转债中没有出现AAA级转债。因此，选择申购高评级的转债收益与风险的性价比更高。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据区间：2017.1.1~2020.3.25

3、 看转债估值。在打新时可以关注可转债的转股溢价率，一般的打新软件上都会显示。转股溢价率高，也就是说，其估值偏高，那么面临的风险就会较大。我们统计了2017年以来所有转债上市前一日的转股溢价率，发现上市首日未破发的转债其平均转股溢价率为-1.74%，而首日出现破发的转债，其平均转股溢价率为12.18%。所以，我们在选择新债时，需要注意其转股溢价率，选择低于5%的相对稳妥。

4、 看正股。正股就是发可转债的上市公司主体的股票。可转债和正股的走势相关性很大，所以正股在打新时表现不佳，可转债出现破发的概率也会更高。

还有些投资者想到，可转债没中签，买上破发的转债是不是就相当于低价买上宝了。这是不可以的！统计了从2017年至今，出现破发的转债，发现首日出现破发，在首月继续下跌的概率在6成以上。这类转债之所以破发，就是没有受到投资者的欢迎，在基本面或者正股方面多多少少会存在一定的问题，所以后续的表现大概率不会很好，所以不建议去捡漏。

另外，如果你中签的转债，首日出现破发，建议首日割肉卖出，一方面为了防止继续下跌带来的损失，另一方面，即使上涨，破发的转债涨幅不会很大，还继续占用资金，没有什么必要。

你近期中签转债了吗？上市表现如何？欢迎评论区留言。边学边赚，就在好买商学院。