热门提问：盈利的基金和亏损的基金，应该先卖哪一个？

举个前不久的例子，我们之前统计数据时发现了一个有趣的现象，10月份涨幅排在前列的新能源主题基金，在三季度时却遭到了不少投资者的赎回，比如国泰智能汽车、华夏能源革新的基金份额分别减少了5.24亿份以及3.41亿份。

那么问题来了，什么原因导致投资者提早卖出，从而踏空了这波行情呢？是因为基金经理表现不佳吗？显然不是，从数据来看，这些基金在二、三季度的整体表现也不错，多数超出主动管理型基金的平均表现。

数据来源wind，数据截至2020.12.24

投资者的这种交易行为，可能用心理学来解释更加合适一些。

大家可能还对8、9月时大盘的震荡行情记忆犹新，在面对股市下跌回调时，我们不得不面对一些问题，比如赚钱的基金要卖吗？亏钱的基金要加仓吗？从上面的数据中，不难看出多数投资者选择了卖掉赚钱的基金，落袋为安。

其实，这是人性的本能反应。在面对确定性的收益时，人们倾向于选择落袋为安，而在面对已经发生的损失时，投资者往往选择死扛，期望结果发生反转。在心理学中这有个专有名词“处置效应”，简单说，投资者往往会过早地卖出赚钱的股票，然后死守亏钱的股票，结果很可能就是差的股票越来越差，而被止盈的股票还在不断新高。

加州大学的特伦斯•奥迪恩教授统计了一位经纪商手中一万多个账户的数据，分析从1987年到1993年每天的买入卖出记录后，发现处置效应其实是一种群体现象，个人账户中，下跌股票的持股时间比上涨的股票高20%，而且股票上涨后的卖出概率比下跌后卖出的概率高60%。

无独有偶，在国内的公募基金中也有一个奇怪的现象，当一只新发基金结束封闭期并开放申购赎回以后，净值大涨的基金可能在短期内遭到投资者的集体赎回，而另一只净值大跌的基金反而规模变化不大，直到基金净值重新回到1时才会出现大幅赎回。

那么先卖掉赚钱的基金，这是正确的吗？

当然不是，基金是否要卖出，并不取决于基金的盈利情况，我们需要更加关注的是基金经理的长期业绩如何、表现能否持续、投资风格是否有变化、所投板块的估值是否高估？

对于赚钱的基金，如果所投资的板块处于历史高位，存在回调的风险，或者基金的收益率达到我们预设的止盈目标时，那么可以选择落袋为安。

而对于亏损的基金，如果投资者看好基金经理，可以选择持续定投加仓，而如果基金经理发生风格漂移、规模飙升以后业绩变脸的情况，那么不妨选择及时清仓，防止亏损继续扩大。