热门提问：银行板块开始反转了吗？如何布局？

今天银行股集体大涨，中证银行指数大涨2.77%，其中招商银行、兴业银行分别大涨超4%、6%，齐创历史新高。其实从去年12月下旬开始，A股上市银行板块就已经开始止跌回升，今年以来申万一级行业中银行板块的涨幅达6.34%，仅次于电子板块。

数据来源:wind,数据截至2021.1.15

一些投资大佬也正在买入银行板块，根据港交所的披露，被芒格称为“中国巴菲特”的李录，近日通过他的喜马拉雅基金，大约以43亿港币的价格加仓了10亿股邮储银行，变动后持股比例达到5.06%。

投资者为什么在这个时点加仓银行？

一是财报数据进一步确认实体经济稳步复苏，有利于银行资产质量改善。1月14日，兴业银行、招商银行交出“超预期”的年度业绩预告，四季度净利润增长30%以上，同时兴业银行的不良率创2015年年中以来的最低水平，招行的不良率更是创下2014年以来新低，显示资产质量得到持续改善。

二是伴随经济复苏，利率回升，有助于缓释银行的息差压力。从历史表现来看，银行在加息周期中的表现更好一些，多数银行分析师也认为2021年下半年会是货币政策的拐点，届时流动性收紧，利率回升，会减轻银行的盈利压力。

三是银行经过前期调整，目前板块具备低估值、低仓位的特点。随着银行板块的基本面进一步好转，有望进一步迎来增量资金。

今年6月，公募基金对银行板块的配置比例仅为3.5%左右，创2015年以来持仓比例新低，历史上也仅高于14年三季度。同时，银行股的估值也处于历史最低区间，截至1月15日，中证银行指数的市净率仅为0.74，比过去90%的时间都要便宜，这与食品饮料、医药生物等热门板块形成了巨大反差。

数据来源wind，数据截至2021.1.15

对于银行板块，我们认为A股的牛市已经走到了第三年，低估值板块存在一定的轮动机会，今年可以适度中线布局，但不要期望有过高的收益，可能只是赚一个阶段性估值修复的差价，长期表现肯定没法和消费医药科技等长期赛道相比。

投资银行的指数基金中，场内基金可以关注南方中证银行ETF（512700）、鹏华中证银行ETF（512730），场外基金可以关注富国中证银行（161029）、南方中证银行ETF联接A（004597），这些指数基金的规模较小，可以通过打新策略等低风险投资来增厚投资收益，而且最大回撤相差不大。

数据来源wind，数据截至2021.1.14

（成立时间不满三年，不显示业绩）

数据来源wind，数据截至2021.1.14

投资银行的金融主题基金中，其实银行板块的比例并不高。

工银瑞信金融地产是最为老牌的金融主题基金，两位基金经理在2014年度还拿到了年度公募冠军，从三季度的持仓来看，前十大重仓股中银行板块占比最高，达到28.65%，券商板块占比16%。

而南方金融主题和中银金融地产则对保险板块做了重点布局，中银金融地产前十大重仓股中银行板块达到18.45%，保险板块占17%，南方金融主题中银行板块占比21.7%，保险板块占18%，这两只基金的规模更小，打新收益对净值的增厚更加明显，所以近3年的累计回报更好，而且最大回撤也相差不大。

数据来源：好买基金网，数据截至2021.1.15

今年，你准备布局一些低估值的顺周期板块吗？欢迎在下方留言讨论。