【直播答疑】都说明年没那么好赚了，现在年底，基金要卖出吗？

【直播答疑（上）】明年赚钱效应不好？现在要卖出吗？基金核心仓位怎么建？

大家好，我是依铱。欢迎收听本周的直播答疑，这次答疑我们分二期来展现，由我和桂煮编共同完成、分别录制，本期内容是上集，包括了从1--10位提问者的问题。

1，函冰油画工作室：

老师好，请问债基现在买入合适吗？谢谢？

愤怒的鼬鼠：

可转债基金当前市场有配置意义吗？市场上有哪些好的可转债基金可以选择

【回复】

债基本身波动比较小，买入时点上可以不用过于在意，因为它本身就是我们资产配置里面比较重要的一环，如果没有这一块的话，现在就可以配置上了。

当然还是要讲一下，在基本面走弱、经济下行的时候，是利好债市的，因为这个阶段一般国家就会出台一些比较宽松的货币政策，利率下行债券价格上行，会有利于债券基金（尤其是纯债基金）的表现，同时，一般经济下行时股市也相对不好，这个时候债基降低组合波动性的作用就更突显。如果是二级债基或者转债基金，会受到股市波动的影响，更适合在股市行情比较好的时候买入。从中证综合债指数的走势可以看到，总体债市是一个稳步向上的趋势，因此，大的进入时点上不需要太纠结。

来源：Wind；数据区间：2010.12.16-2020.12.16

另外可能大家还是因为之前的债券爆雷事件对债基有些担忧，其实之前说过，这个事件一来并不是系统性风险，年内爆雷数量也是在正常范围内的，另一方面监管也已经开始对债券爆雷事件进行监管了，所以没有踩到雷的债券基金都不需要太担心，可以选择一些基金经理经验丰富的债基。

转债基金的风险收益是介于股和债之间的，最大特点是进可攻退可守，如上段所述，在股市行情好的时候转债基金表现也会相对更好。当前时点往后看，中长期市场还是会继续复苏态势、震荡向上，转债依然可以配置。转债基金可以关注兴全可转债、南方希元可转债、鹏华可转债、博时转债增强等基金。从兴全可转债净值走势和上证指数走势就能看出，转债基金的涨跌与股市基本上是正相关的（最近兴全可转债的净值下跌主要是因为分红导致的，12月7日分红后净值从1.45元下降到1.18元）。

来源：Wind；数据区间：2009.12.15-2020.12.15

2，花茶：

海富通大中华混合会不会清盘啊，规模0.26亿，我定投一直亏，现在放弃定投了，亏损12%

Hanwj：

老师，我想问下基金规模在哪里看比较准？

愤怒的鼬鼠：

我买的基金有的仓位80%有的90%，是不是仓位低的基金在目前市场性价比低资金利用率低啊

李军：

基金经理一般持仓多少为宜

【回复】

看了一下海富通大中华混合的历史规模，2011年之后一直都很小，大部分时候都是不到1个亿，2018年开始就一直是在5000万以下的规模，暂时应该不会清盘，不过因为规模太小了，还是要多关注基金公告，这种可能性还是存在的。这只基金投的主要是港股上的一些教育、地产和一些电子和医药，但是基金整体进攻性其实并不好，和国富大中华对比的话，国富的持仓科技成长性更强。

来源：好买基金网

基金规模在第三平台看到的数据一般都是准确的，或者可以在基金季报里看。

基金的仓位高低和资金利用率不能直接关联，毕竟不同类型的基金本身仓位上就有不一样的规定，即便是类型一样，比如都是股票型基金，不同基金经理有不一样的管理风格，仓位也会不一样。一般来说仓位高的基金，在市场行情起来的时候进攻性确实会更强。当前市场震荡还是比较明显的，仓位低一些的基金进攻性虽然稍弱但可能防御性会比较强，基金业绩不一定比仓位高的基金差。关键还是看基金经理的管理水平。

基金经理持仓首先在基金类型上会有一个限制，有些是上限、有些是下限。

普通股票型基金、指数基金的股票持仓不能小于80%；

偏股混合型基金股票持仓不能小于60%，平衡型在40%~60%之间、灵活配置型在0~95%之间，偏债混合型基金仓位上限是45%左右，另外还有可以投资股票的二级债基，股票仓位上限是20%。

在基金类型所规定的的持仓范围内，都是比较合理的持仓比例，但是不同基金经理会有不同的投资策略，尤其是管理混合基金，虽然不强制保持很高仓位，但有些基金经理还是会常年将仓位保持在90%左右，这样一来虽然风险有所增加，但同样也会让基金收益的进攻性变强，主要还是看基金经理在处理仓位和基金波动上的能力，比如葛兰的中欧医疗健康，是一只偏股混合型基金，但是常年都保持90%左右的仓位。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.09.30

3，欢乐马：

能看到基金持有的机构是谁吗？这种信息公开吗？

现在披露的基金换手率普遍高于以往，新生代基金经理尤甚，如何看待这个指标呢？

分析一下易方达新收益和他的经理张清华。一直持有想再追加仓位。他算是均衡类基金吗？怎么没在34名单里面？

用户8778：

老师，能分析一下张清华的易方达新收益混合A这只基金吗？原来只知道他是专门做债券类的基金经理，但是他这个权益类基金这两年的收益非常不错，目前规模也不大，我看了好买的数据，夏普比率很高，回撤和波动都不错，您觉得可以考虑配置吗？

【回复】

目前基金持有机构名单暂时还看不到，只能看到机构占比。

基金换手率并不是一定要非常低才好，每个基金经理都有自己的一套投资思路和方法，对于一些偏向长期持有的基金经理（比如张坤），换手率自然而然就比较低，对于一些会进行行业轮动、做均衡配置的基金经理来说，换手率就会相对高一些（比如袁芳）。

除了投资方法上的区别之外，新生代基金经理管理时间比较短，会经历基金建仓期、自己的投资模式摸索期，进行一定的调整也是在所难免的，当然不排除有些基金经理为了短期排名而频繁交易，总的来说稍微偏高一些还是可以容忍的，很多新生代、中生代基金经理的换手率也都有一个慢慢下降的过程。

张清华我们之前在《基金经理巡礼》写过，从他之前的管理基金来看偏债一些，尤其是几只代表作都是二级债基，34位基金经理是权益类基金经理，所以没有把他放在里面，张清华资产配置做的非常好，在股债两方面能力都比较强。

易方达新收益是他唯一一只灵活配置型基金（其他基本都是偏债混合、二级债基），从2019年起大幅提升股票仓位，目前仓位已经高达90%。张清华股票上主要投一些行业龙头，并且会根据市场情况调整行业，今年以来比较侧重电气、通信、电子等板块，还配置了一些周期股、医药股，目前表现非常靠前，可以考虑配置，不过基金配置比较偏成长一些，再加上他管理高仓位偏股基金时间不长，可以稍微谨慎一些，控制占比。

4，老猫：

老师，兴全合宜老谢带新徒弟了，近期收益也下滑，二者有联系吗？持有的这个基金是不是应该赎回呢？

Secret：

两位老师好，如何查询除经理以外，基金投研团队的人员的离职，在职等信息

沃尔夫：

基金经理的职业生涯和年龄有关系吗？

用户2051：

有些基金经理管理了7-8只基金了，管理难度应该很大吧，对业绩影响不小吧。

几个评价机构对同一只基金给出来的夏普比例数值差别很大，这是什么原因呢

【回复】

新经理刚加入一周，应该还不至于对基金收益产生大影响。带新人也不一定是基金经理就不管了，兴全本身就是一个注重内部培养基金经理的公司，所以老带新很常见，而且就目前来看兴全自己老带新培养出来的基金经理基本上都是可以延续师傅的比较好的管理表现的，所以至少目前还是不需要赎回的，可以关注后续基金持仓上是不是有变化，如果是和谢治宇之前的持仓风格发生了很大偏移，那可能就要考虑赎回了，不过现阶段这种可能还不大。

基金投研团队人员的信息是查不到的，只能通过基金公告看到有没有增聘或更换基金经理、基金经理助理等信息。

职业生涯和年龄有一定关系，毕竟也不能期望一个30岁的基金经理拥有10年的基金管理经验。

目前基金经理一人管理3只以上的基金这种情况还蛮多的，管理7-8只的也不少，大部分基金经理在管理多只基金的时候会采用相似的持仓配置，重仓股会有一定的重合（有些重合度高的就直接类似于复制粘贴了），这样就会降低一定的投资难度，也会增聘基金经理或者基金经理助理来协助管理。当然也有管理好几只基金然后风格还很不一样的，比如前海开源的曲扬，7只基金有4种大的风格，这个时候可能就要选择一些他个人比较擅长的基金了，并不是各个风格他都会占优势。

夏普比率是收益风险比，如果选取同一只基金不同时间段的收益和风险的话，确实会出现比较大的差异。可以看一下是不是你在不同平台看到的夏普比率时间段不同，有些可能是近1年，有些可能展示近3年。

5，溪茜寶貝：

桂主编能详细说一下景顺刘彦春的几个基金吗？因为已经买了34位经理里的好几位（包括张坤、胡昕伟、袁芳以及兴全的两位），还有一点资金想再做做配置。谢谢老师！

【回复】

刘彦春的基金投资风格属于价值蓝筹，景顺长城新兴成长和景顺长城鼎益代表基金，仓位和持股集中度都不低，仓位从17年3季度起就维持90%以上，持股集中度维持60%-70%，所以基金波动相对还是不算小的。

他的持仓比较偏爱白酒、大消费，所以其实有些偏向消费基金了，你已经有张坤和胡昕炜的消费基了，那么可以重新选择一个其他的持仓行业比较不同的价值蓝筹基金，比如东方红睿丰，持有的是价值龙头，但基本没有重仓白酒。

袁芳的基金属于均衡类，兴全不知道你持有的是哪两位基金经理的基金，乔迁和谢治宇的基金都属于均衡类基金，董承非的兴全趋势投资属于价值类。不过均衡和价值这两块都是可以作为核心资产着重配置的，基金都没问题。

6，唐宋圆：

桂主编，老人退休金，买什么固收加产品好？谢谢

白晓慧?：

我婆母被银行客户经理蛊惑，一次性买了190万的一支中高风险基金，7年才3亿规模。可恶至极。

【回复】

为家里长辈管理退休金的话，确实需要选择一些比较稳健的产品，毕竟普遍来看年龄相对偏大的老人一般都是比较保守的，可能相比于获得很高的收益，他们更希望自己的钱可以在安全第一的前提下有一些小的收入，所以偏股类的产品肯定是不合适的，再遇到其他人推荐理财产品时可以问问看这只产品主要投的是什么，股债各占多少，心里就能大概对产品风险有一定的了解。

偏稳健型的产品或者固收+产品，可以选择偏债混合、二级债基，这两类基金都是以债券为主，同时又有一小部分的股票作为业绩补充，也就是固收+中“+”的一部分（偏债混合型基金股票上限是45%，二级债基的股票上限是20%）。

偏债混合基金近2年来看，年化收益都在10%以上，波动率在6%左右，二级债基因为股票占比限制更严格，所以收益和风险比偏债混合稍小，年化收益大概在9%，年化波动在6%~7%。

当然一些表现优秀的基金总体来看年化回报还是要比平均水平更优秀一些，比如张清华的易方达安心回馈、易方达裕丰回报，不过相对来说也要承受一定的风险，另外还有像杨爱斌的鹏扬汇利债券，收益相对较低但是波动非常小只有3%左右，很适合非常保守的人来持有。

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.12.15

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截止：2020.12.15

另外固收+产品里还有一类绝对收益产品，主要是采用市场中性、对冲等策略来投资。这类产品相对来说是独立于股票和债券市场的，受到市场影响较小，在11月末做债和固收基金复盘的时候也曾列出一些比较优秀的绝对收益产品，比如广发趋势优选、安信稳健增值等。

7，Crane：

老师，问下，我现在的基金建仓是在今年9月，有赚钱有目前还亏钱(广大稳健，广发双擎，交银新生活力）。如果明年行情不太好，那是有盈利的先出来部分？还是继续定投？广发稳健，跌起来好像也不弱，还要继续定投吗？谢啦

Momo：

桂煮编，我买了傅友兴的新基金，广发稳健回报混合，想卖掉换成广发稳健增长混合，这时候适合这样操作吗？因为买新基金错过了一波行情比较后悔，现在才明白。

【回复】

9月份到现在大盘处于横盘震荡，偏科技类的基金可能下跌会稍微大一些。你持有的这3只基金广发稳健属于股债均衡的价值型基金，广发双擎属于科技成长基金，交银新生活力属于均衡型基金，都是在我们34名单里的，基金都没有问题。

明年行情相对来说可能赚钱效应没有这两年好，但是并不是说完全没有投资机会和投资价值，这几只基金都是值得长期持有的基金，所以不着急用钱的话就继续定投，尤其是科技基金，处于一个积攒筹码的阶段。

广发稳健主要投的是医药、消费以及一些偏周期的股票，从基金短期的涨跌幅来看，涨幅确实比较一般，跌幅还可以的，没有非常大，比沪深300小一些，目前基金仓位是在50%，不过这是三季度的数据了，现在四季度已经快结束了，很可能四季度仓位有所提升。

来源：好买基金官网

广发稳健回报8月末成立，目前还没有披露过持仓，所以还无法判断他主要投什么、股票占比多少，按道理同一位基金经理管理的基金操作上会有很多相似的地方，应该还是会比较偏爱医药、消费，稳健回报成立的这段时间市场处于横盘震荡，医药和消费都有回调，本身仓位也不是一下子建的，会有个过程，如果没有配置到比较大比例的顺周期股票的话，基金回调也是难免的。

如果按傅友兴固有的投资风格来看的话，基金问题不大的，可以先不卖，具体我们可以等到四季报出来通过持仓情况来做分析。另外如果想换基金，这是同一家基金公司的基金，可以看看能不能做基金转换，应该是要比卖掉再买入另一只基金要省一些手续费。

8，雯：

二位老师好！目前35万资金，买消费富国消费升级、易方达蓝筹精选和汇添富消费行业混合。医药是葛兰的。科技是鹏华新兴产业、富国互联科技和信达澳银新能源共了。均衡有工银瑞信文体和兴全商业模式。指数有华安创业板50ETF和华夏中证5G共。还有二只责是华夏鼎力和易方达裕丰回报我如何减？谢谢老师！

【回复】

消费有3只（富国消费升级、易方达蓝筹精选和汇添富消费行业）、医药1只（葛兰的）、科技有4只（鹏华新兴产业、富国互联科技、信达澳银新能源以及华夏中证5G）、均衡2只（工银瑞信文体和兴全商业模式），同时还有一只宽基（华安创业板50ETF）、2只债基（华夏鼎力和易方达裕丰回报）

大的类型上除了价值型没有之外，其余都有了，大框架没有大问题，那么我们主要来看一下细分类型里的精简，均衡、宽基、债基问题都不大，主要是消费和科技，尽量可以把主动偏股基金控制在10只以内。

首先消费有3只，可以保留2只，易方达蓝筹和富国消费升级都可以投港股，易方达港股占比更高（40%以上），富国只有14%，如果从港股比例上来选，希望多些港股配置的可以保留易方达这只。另外富国这只白酒占比小一些，喜欢白酒少一些的可以选择保留，然后精简掉剩余2只中的一个。

来源：好买基金官网

科技也可以做一下精简，鹏华新兴产业持仓相对比较特别（梁浩选股角度很独特，喜欢挖掘一些黑马成长股），富国互联科技和信达澳银新能源产业持仓都偏电子板块，富国互联科技可投港股，并且持仓相对集中（50%+），进攻性会更强一些，信达澳银新能源产业持仓分散，这个要看你自己喜欢进攻性强的还是分散一些的，可以保留鹏华新兴产业然后再从富国和信达澳银里选择其中一只。

科技基金里还有一只指数基金，华夏中证5G其实也是相对偏电子的，如果很看好这个板块的话，可以继续保留，但是因为指数波动比较大，又比较细分，注意控制占比，还是以前面几只主动基为主，这只当做卫星部分（20%以下），如果觉得基金数量太多，这个指数基金可以选择舍弃。

这样消费+科技+均衡+医药，主动偏股基金大概是在7只。

来源：好买基金官网

好了，今天的答疑就到这里，感谢大家的收看收听。

我们下周一晚上19点，直播再见！不见不散~~~

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