34. 经济波动每20年一个周期？

精华笔记 
我想，即便你对经济一无所知，有一样东西，也能像经济学家一样感知到——那就是经济有好的时候，也有坏的时候，它会有繁荣，也会有萧条。而且这种起起伏伏有长有短。有的时候我们可能过了十年的好日子，发现后面经济不行了，有时候我们才过了两年的好日子，就开始有下行的压力。

我们总是在想办法去破解经济周期波动的秘密。比如说，你可能听过一种流行的说法叫“逢8有灾”。你看，1998年发生了亚洲金融危机，2008年又发生了全球金融危机，2018年，日子也不太好过是吧。

当然了，这种简单的说法并不可靠，但10年存在一个经济周期，这件事到底是不是对的呢？也对。也不对。

为什么对呢？实际上，9-10年的经济周期最早是由法国经济学家朱格拉提出的，所以也叫朱格拉周期。朱格拉认为，这个周期不是政治、战争、气候这类外部因素影响导致的，它的驱动力是资本和设备的更新换代，是经济自动发生的一种现象。朱格拉周期在学界和投资界的影响力都很大。

那为什么又说他不对呢？因为对周期的研究其实并没有得出公认的确定结论。

在经济学届，对周期的研究已经有大概150多年了，除了刚刚提到的朱格拉周期，还有三种周期影响力都很大。

比如，其中最短的是，是一位叫基钦的英国经济学家提出的，他认为，企业调整生产的短期行为会导致周期，当产品过剩时，企业就会减少生产安排消化存货，从而带来产出下降；反过来，当需求不能被满足的时候，企业就会扩大生产，带来产出的上升。这种周期长度大概是3-4年，所以也叫短波周期。

最长的呢，长达50-60年，是俄国经济学家康德拉季耶夫提出的，被称为康波周期。他认为每50-60年会出现一次集体的科技创新浪潮。比如，自工业革命以后，已经历了五个长波，分别是，1770年代出现的以蒸汽机改良为代表的工业革命，1825年英国第一条铁路开启的铁路时代，1870年代以电力、钢铁的大规模应用为代表的第二次工业革命时代，1908年福特汽车装配线的出现代表的汽车工业时代，以及，1969年互联网鼻祖阿帕网诞生开启的网络传播和信息时代的新纪元。依照这套理论，世界现时正处在第五个长波的转折点。第六个长波就要展开。

那最后一个呢，也是一个比较长的周期，是美国经济学家库兹涅茨提出的，时间大概是20年左右。它是以建筑业的兴旺和衰落为驱动的，因此也被称为建筑业周期。在全球房地产商品化程度提升之后，房地产业对于库兹涅茨周期影响更大。

刚才提到的四大周期研究都很有影响力，有趣的是，我曾经看到一个分析师的报告里提到的说，康德拉季耶夫周期由苏俄人提出，50-60年一轮回，因而具有苏俄式的宏大和虚幻；库兹涅茨周期由美国人提出，20年一轮回，具有美国人的豪迈；朱格拉周期由法国人提出，10年一轮回，比较有法式浪漫；基钦周期由英国人提出，3-4年一轮回，有英国式的谨慎和传统。

说了这么多不同的周期，你肯定好奇，我们要分析中国的现状，应该要用哪个比较有用呢？实际上，没有确定性的答案，你去看金融分析师的报告，他们习惯用哪种周期，也基本取决于他们个人的偏好。

在这里，我想跟你分享我的一个观察：研究中国中国的经济周期，不能漏掉另一个视角，就是政治周期，因为中国的宏观经济它带有比较明显的政治色彩。这个周期的长度大概是2-4年。

怎么理解这种政治周期？比如说，我们很多经济过热怎么来的呢？其实都是因为中央在某个会议上面确定了一个经济发展的目标，做出相应规划，比如五年计划，然后从中央到地方一层一层去贯彻这个目标。

地方政府为了要表现自己，就要把这个目标放大。中央如果定8%经济增长率，那各省就要定9.5%，甚至到10%。到地级市，甚至到县这一级就定12%、14%。所以它会重新放大。最后大干快上，就是经济很快就出现了经济过热。一旦油电煤运这样的基础设施跟不上，我们叫做卡脖子的一些行业，短期内供给无法大量扩张，但是需求又一下子大幅上升，这时候就会带来涨价。涨价从上游开始往下游传递，就会推动全面的成本和价格的上升，导致经济出现严重过热，出现通货膨胀。

这个时候，中央政府一看经济过热，就要采取宏观调控的办法，就开始收缩信贷，让银行不要给企业贷款、不要给地方政府贷款。地方的基建项目中央发改委也不批了，全部停下来，能让经济慢慢冷却，那么它价格开始回落。
这种需求停下来以后看看经济萧条了不行，因为我们还需要增长啊，对吧？那么这时候又开始政策调整，又强调要保8%的增长，就开始启动宽松的信贷政策，开始增加政府开支，最后把经济又推上去。

所以我觉得中国的宏观经济的周期显然带有明显的政治色彩，重要的就是中央政府跟地方政府之间形成的这种机制。过去40年，我们经济的平均增长率是9.6%，但如果你去看数据，其实是在我刚讲的这种几年一次的起起伏伏当中实现。很多年份都是10%以上，有些年份甚至到14%的增长率，但有些年份又调到8%以下，个别年份还有3%、4%的增长

当然了，每个国家经济的短周期当中，多多少少都会有一些政治因素，只不过因为像美国、欧洲的很多国家，它没有中央政府跟地方政府之间的这种机制，经济不那么依赖地方政府的投资，那么它的政治色彩会弱很多。

另外，宏观经济肯定也受外部的一些条件变化的影响。外部的环境的作用，可能会使我们的周期变得更加明显，或者把时间拉长。比如中美贸易战，有可能是我们现在经济在下行这个阶段，本来我们可能探底了开始要上升了，对吧？

经济从2012年以后到现在一直在下行。已经6、7年了。正常情况下应该是企稳回升了。结果现在就中美贸易战以后，制造了很多的不确定性。很多的市场悲观的情绪又起来了，所以经济的尾巴拖得就更久。

最后，关于经济周期，还想跟大家分享一点，就是抓住周期，是不是真的能发大财？我们常常在网上看到一些类似的言论，说你要把握住了上升的大的周期，抓住了正确的机会，就可以很快积累到巨大的财富。

我的看法是，这很难。虽然我们知道它有周期，可是我们很难把握这个周期。什么时候开始什么时候结束。现在的下行会持续几年？我们不知道，很大程度上只是我们猜测。对于这件事情，我相信十个专家有15个观点，是吧？

周期告诉我们一件事情是什么？那就是，我们从事的经济活动是有风险的。在经济有周期的条件下背景下，你投资也好、理财也好、从事经济活动也好，都有风险。不要觉得今天的形势会永远的持续下去。

同时，因为你无法准确预测周期。不要妄图去追逐一种大势，跟大势你永远挣不了钱，等你发现大势了，也一定已经是大家都知道的事情了。

所以我认为，无论是上行还是下行，无论繁荣还是萧条，最终还是每个人要根据你个人的优势条件、你所掌握的优势信息，来做出独立客观的判断和决定。随大流这件事情永远是最糟糕的。

今天我们关于周期的分享就到这里。你应该知道了经济学家常用的几种周期，时间跨度从三四年到五六十年不等。那我也重点给你们介绍了对中国经济周期观察的一种视角，也就是2-4年的政治周期。

同学们下期再见，谢谢。