1.5【找钱】经济寒冬下的企业融资新出路

本期原文 

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大家好，我是王英军律师，今天课程的主题是，经济寒冬下的企业融资新出路。

最近流传一个段子，说2019年可能是过去十年最差的一年，但却是未来十年里最好的一年。不知道从哪一年开始，每年都会成为历史上最困难、最艰难的一年。

自2018年下半年开始，很多人感觉经济形势不好，企业经营困难，尤其很多民营企业举步维艰。到年底，一向大手大脚的互联网公司开始比赛裁员，似乎这一次真的是历史上最困难的一年，因此对于2019年很多人更是感觉悲观。

做企业的人都知道，资金是企业这台机器正常运转的燃油，一分钱都会难倒英雄好汉，没有燃油机器就得停转。资金从哪里来，无非从内外获取资金。对内，企业有造血功能，不断提高营收，提高利润；对外向第三方融资，从第三方拿钱。

对内提高造血功能，在本节课不讲，对外融资，以及在经济寒冬下如何更好的融资，是本节课的核心内容。

我们首先看一下，企业常见的融资方式是什么，利弊是什么？

企业常见的融资方式是债权融资，也就是企业以负债的方式向第三方融资，这也是很多传统企业的传统融资方式。

第一种，向金融机构抵押贷款。比如我的一个客户是做房地产开发的，拿到项目的土地证，就向银行贷款，用从银行贷来的款项，解决项目开发中需要支付给施工方的费用。这种贷款有明确的条件，要做抵押，就是将开发项目的土地抵押给贷款银行。如果到时无法偿还本金和利息，贷款的银行走诉讼的程序，那么抵押的土地就会走入拍卖的程序，拍卖的款项用来偿还贷款本金和利息。

第二种，向金融机构信用贷款。比如我一个做生物技术方向的客户企业，拥有几个发明专利，也取得了高新技术企业认证等资格，有银行提供信用贷款，不需要提供抵押物，就从银行借贷了900万元，当然要支付相应利息和费用，利息也不高。

第三种，向民间第三方借贷。向金融机构进行抵押或者信用贷款，门槛实际都比较高，很多民营企业无法从金融机构取得贷款，获得企业发展所需资金，因此会向非金融机构的民间个人或者机构进行借款，这就是所谓的民间借贷。

民间借贷没有金融机构贷款的门槛高，比如不是必须要抵押物，但往往利息更高，手续不规范，比较容易出纠纷。民间借贷的数量和资金总量都很高，可以说民间借贷是企业债权融资的最重要手段。

除了前面讲到的是企业常规融资方式或者说传统融资方式。今天的企业融资，无论是新兴的互联网高科技等企业，还是传统的实业企业，越来越多的企业利用股权进行融资，我们称之为股权融资。

股权融资分为三种类型，分别是股权增资融资、股权质押融资和股权转让融资。

先说第一种，股权增资融资。股权增资融资是指，融资公司的股东，向投资方稀释股权，投资方将投资资金以增资扩股方式投入到公司，从而公司取得融资的方式。这种增资融资的方式是典型的股权融资方式，也是大家经常听到的风险投资。

举例来说，做亲子教育的客户A，有四个股东甲乙丙丁，公司注册资本是100万元人民币，四个股东持股比例分别是60%、20%、10%和10%，认缴的注册资本分别是60万、20万、10万、10万。A公司与某投资人谈妥，融资2000万元人民币，投资人取得20%股权。

那么怎么增资扩股呢，就是将公司的注册资本由100万，增资到125万，投资人成为公司股东，公司股东变为甲乙丙丁和投资人五方，五个股东认缴的注册资本分别为60万、20万、10万、10万和25万元，持股比例分别为48%、16%、8%、8%和20%。

也就是说投资人的2000万投资款中，25万元作为A公司注册资本，公司的注册资本增加到125万，实现投资人持股20%的目的，原股东同比例降低持股。那么投资人剩下的1975万元呢，正确处理方式是作为A公司的资本公积金进入公司。

就是股权融资中的股权增资融资，也是股权融资中最常用最典型的融资方式。

第二种方式，是股权质押融资。股权质押融资是指公司或公司股东向第三方借贷，将公司股东的股权作为还款的担保，从而取得融资的一种方式。

比如你的公司需要发展资金，向第三方借款500万元，公司没有可以抵押的厂房设备，你不想把自己的房子用来抵押，或者你没有房子可以抵押了，出借方就可能或者你主动提出向第三方提供你的股权做担保，就是将你的股权质押给他。如果无法按约定偿还本金和利息，那么出借方就可以通过法律程序，将质押的股权处置，用来偿还本金和利息。

具体操作方法是，借款方和出借方签订借款协议，然后签订股权质押合同或者质押条款，再去工商部门办理股权质押登记，办理质押登记的股权在未解除质押登记前，无法进行转让等处置。如果借款方还清了借款，则双方去工商部门办理质押股权的解押手续。

第三种方式，股权转让融资。是指公司股东将所持有的股权，部分出让给第三方，获得股权转让价款，再将转让价款投入公司的一种股权融资方式。通过股权转让获取资金，并不都是融资行为，很多是股东的套现行为，资金变为个人资产。如果将资金投入到公司，就是一种融资行为了。

比如我的一个客户，公司发展出现资金困难，其他渠道的融资都尝试了，没有结果。但是有人愿意出100万买15%的股权，而另外一个小股东不愿意以低估值融资，所以他自己拿出这15%，取得100万元资金，又将100万投入到公司。

以上就是股权融资的三种方式。相较于传统融资方式，股权融资有什么优点呢？

简单来说，股权融资有如下优势：

第一，低风险

传统的企业融资方式，尤其是金融机构的融资方式，门槛是很高的。而无论是向金融机构的借贷还是民间的借贷，都往往与个人的资产绑定在一起，尤其是民间借贷，所以一旦出现纠纷，个人资产和家庭资产经常会卷入其中，甚至很多人被逼的家破人亡。

而股权融资，通过股权隔离了个人和家庭财产与融资之间的关系，相当于中间有一道防火墙。出现融资纠纷，会发生在公司层面，不会涉及到股东个人或者家庭资产。当然有特殊约定的除外，这在后面股权融资的章节我会具体讲到。

无论是股权增资融资，还是股权质押或者转让融资，出现纠纷只是股权的处理，用股权来承担全部的责任。

第二，高价格

前面我讲到，股权一个很重要的特点是，股权价值的可增长性和可期待性，因此有了估值和市值的概念，这是与厂房设备不同。厂房设备的价值在某个时点是确定的，而股权的价值则具有扩大性特征，因此以股权来融资时，相较于传统融资方式，能够以更小的代价获取更多的融资资金。

比如一个创业公司，没有厂房设备，也可以融资几百万、几千万之多。

当然股权融资股权融资也有风险，比如一票否决权、业绩对赌风险等，我们在后面的课程里会对每一个点进行讲解。

本节课开头我已讲到，从政府到民间，都认为今年的经济下行压力很大，形势不容乐观，企业融资难会更突出。虽然政府出台了系列政策，但毕竟是行政手段，市场经济更多要靠市场来解决，因此股权融资显得越发重要。

对于很多民营企业来说，除了尝试用传统途径融资之外，更多要想着怎么用股权来融资。我认为在资本市场趋冷的情形下，民营企业股权融资的优势会越来越明显，因为他们的基础更好，更务实，这也是今年资本市场转变的一个特点。

ok，这就是今天的全部内容。

商业时代，股权致胜。我是王英军律师，感谢你的收听。