1024.【攻略】便宜买好货：盘点四只价值策略指数基金

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为了提振A股市场，这几年国家努力从各个方面完善资本市场制度、引导中长期资金持续入场。

而股票的配置价值根本上取决于企业创造价值的能力，为此让优质上市公司的价值得以凸显，成为众多政策制定出台的主基调。

比如，今年4月第三个“国九条”强调通过从源头提升上市公司质量、提高上市公司财务指标、强化分红监管等政策提升投资者回报，随后市场出现向大盘价值风格转变的迹象。

价值风格更关注企业的基本面指标，侧重于购买当前被低估且具有长期增长潜力的公司股票。

指数领域有不少价值风格指数，主要通过价值因子来筛选成份股和配置权重。

为了帮助大家通过指数来把握价值风格，我们从全市场筛选了一些采用价值因子、超额收益相对稳定的策略指数基金，为大家逐一分析。

第一个、申万菱信沪深300价值指数基金

沪深300价值指数，简称300价值，脱胎于沪深300指数。

跟踪该指数的申万菱信沪深300价值指数基金，自2010年2月成立以来收益率达到95.39%，跑赢同期沪深300指数。基金自成立以来的13个完整年度中，有9个年度跑赢沪深300指数。

从行业分布来看，300价值超配了银行、非银金融、家用电器、煤炭、石油石化等行业。低配了食品饮料、电子、电力设备、医药生物、计算机等行业

其中煤炭是2020年以来少数持续逆势上行的行业，契合红利行情；银行、石油石化自2023年以来一改多年的颓势，部分股票开始探底回升，契合“中字头”、红利行情。

超配的工商银行、交通银行日前已逼近历史新高；家电行业在出海的逻辑下，2022年底以来震荡走强，超配的美的集团、格力电器走势强劲。

整体来看，300价值主要从企业基本面，性价比两个角度，从沪深300中优选100个大盘价值蓝筹标的，成份股多为各个行业龙头企业，央国企成分股当前占比超过了60%。

其选股因子效果比较明显，超配的行业整体表现不错，具有一定的防守反击特性。

这两年“中特估”、红利行情势头较强，最近核心资产行情也有重燃的苗头，这些方面的机会都可以借助300价值来把握。

第二个、华夏中证智选500价值稳健策略ETF联接基金

中证智选500价值稳健策略指数，简称500价值稳健，脱胎于中证500指数。

跟踪该指数的华夏中证智选500价值稳健策略ETF联接基金自2023年10月成立以来，大约6个月时间里，跑赢同期中证500指数，已经初步显示出获取超额收益的潜力。

从行业分布来看，500价值稳健超配了医药生物、交通运输、钢铁、银行、公用事业等行业。

其中银行、公用事业等行业具有高分红、低估值特征，自2023年以来走势较强，契合“中字头”、红利行情；交通运输行业2021年和2022年维持横盘，相对抗跌。

其超配的医药生物行业近一年表现不佳，对整体业绩有所拖累。

整体来看，500价值稳健成份股来自中证500，天然具有中盘成长风格，不同的是，500价值稳健既考虑成长性也考虑性价比，还采用“国企民企中性原则”，避免“低估值”因子过滤掉优秀民企，提高了成长风格的稳定性、抗跌能力。

500价值稳健为偏好成长风格，但又不想承担过多波动的投资者提供了更加稳健的方式。

第三个、富国中证价值ETF联接基金

中证国信价值指数，简称国信价值指数，从A股具有长期价值增长潜力的公司中，选取估值最低的100只，以反映市场盈利能力较高、低估值类公司的整体表现。

跟踪该指数的富国中证价值ETF联接基金自2018年12月成立以来收益率达到116.75%，跑赢同期沪深300指数。

国信价值指数相对于沪深300来说，超配了煤炭、机械设备、交通运输、建筑装饰等行业。

其中煤炭为第一大持仓行业，自2020年以来持续走强，超配的新集能源、郑煤机等2020年下半年以来走势强劲；机械设备行业自2022年以来相对抗跌；建筑装饰行业自2018年后表现相对低迷，直到今年有所反弹。

整体来看，国信价值降低了市值因子在选股中的占比，增加价值、质量因子的暴露，具有高净资产收益率、低估值、等权重三大特征。

国信价值的这种选股策略，使得该指数不仅抗跌性强，还具有较好的进攻性。对于很多惧怕调整、厌恶回撤的投资者来说，这是一只可供选择的进可攻、退可守的价值指数。

第四个、华宝上证180价值ETF联接基金

上证180价值指数，简称180价值，脱胎于聚集沪市大盘蓝筹股的上证180指数，180价值从上证180指数成份股中，选取价值得分最高的60只股票。

跟踪该指数的华宝上证180价值ETF联接基金自2010年4月成立以来收益率达到142.4%，跑赢同期上证180指数、沪深300指数。基金自成立以来的13个完整年度中，有10个年度跑赢上证180指数。

180价值大幅超配银行和非银金融，两者权重加起来占据超过半壁江山，此外还超配了建筑装饰、石油石化、通信、煤炭等行业。

其中煤炭自2020年下半年以来持续走强，银行、石油石化等行业2022年以来涨势较好，契合“中字头”、红利行情。

非银金融主要是券商股和保险股，自2021年以来持续下行，对指数表现有所拖累，目前仍处于蛰伏状态，不过如果新一轮行情展开，那么非银金融的表现应该也不会缺席。

整体来看，180价值使用的价值因子所包含的四个指标和300价值一致，核心都是寻找“估值低、质量高”的公司，不同点在于180价值聚焦于沪市，选股范围相对小一些，成份股更加少而精。

180价值行业配置主次分明，对大市值金融板块的超配力度较大，占比过半。对于一些偏好成份股数量少而精、投资范围更加聚焦的投资者来说，不失为一只可以考虑的价值风格指数。

最后总结一下。

对于价值投资，我们可以理解为投资优秀的企业、优秀的人才、优质的资产，持续不断地为我们创造利润、创造价值。在其低估之时通过买入并长期持有的方式，长期分享企业发展的红利，属于挑选靠谱资产的策略。

上面四只基金，从基金运行时间上来讲，申万菱信沪深300价值指数基金和华宝上证180价值ETF联接基金成立时间较早，至今已超过14年，运行期间整体表现比较稳定。

从超额收益情况来看，四只基金自成立以来均跑赢了沪深300等主要宽基指数。

其中，申万菱信沪深300价值指数基金和华宝上证180价值ETF联接基金自成立以来均经历13个完整年度，显示了中长期获取稳定超额收益的能力。

从年化跟踪误差来看，申万菱信沪深300价值指数基金最小，管理能力突出。

从持有成本来讲，华夏中证智选500价值稳健策略ETF联接基金和华宝上证180价值ETF联接基金的管理费在四只基金中最低。

目前，推动资本市场高质量发展成为主旋律，A股价值风格值得关注并加以研究。