0769.【攻略】“中证红利”一点也不比“红利低波”差

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫“中证红利”一点也不比“红利低波”差，来自范范爱养基。

今年有一句话比较火：「能打败红利的，只有红利低波。」

然后，不少朋友开始向我咨询：“红利指数”究竟如何？是不是真不如红利低波？我先说结论：“中证红利”一点也不比“红利低波”差！

今年来，沪深300的跌幅马上就要到-10%了，而“中证红利指数”则有着1.15%的正收益，相比沪深300有着10%的超额回报。计算了分红的“中证红利全收益指数”的近年来涨幅更是达到了6.60%，相比沪深300有着15%的超额收益。

这里做个小解释：市场上的“中证红利指数基金”虽然是跟踪的“中证红利”指数，但是分红后的收入却留在基金资产中，因此，中证红利指数基金的业绩更接近中证红利全收益指数的涨幅。

除了在今年熊市表现优异外，我们更应该关注中证红利指数长期穿越牛熊的能力。数据显示，中证红利全收益指数近5年涨幅65.43%，而沪深300期间涨幅则只有10.27%，相差了6倍～

对于持有股票型基金的较高风险的投资者而言，中证红利指数的表现已经可以用“稳稳的幸福”来形容的。

红利策略为何长期有效？

“中证红利指数”的选股策略为：从沪深市场中选取100只现金股息率高、分红较为稳定，并具有一定规模及流动性的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场高股息率上市公司证券的整体表现。

顾名思义就是就是以高股息率作为首要选股指标，并进一步筛选出现金流稳定、长期持续现金分红的上市公司作为投资标的。红利策略如此稳健，其核心原因就是：高股息提供了稳定的收入来源。

其实，对于偏股型基金而言，业绩上涨主要源于两方面：一是股票价格上涨；二则是股票分红带来收入。

相对于股价随时波动变化带来的不确定性，高分红带来的现金流具有更强的确定性。

那么中证红利指数的“高分红”能有多高呢？

近5年间，中证红利指数的平均股息率有5%，最新10月20日的股息率更是高达5.89%！这个股息率已经吊打了大多数理财产品了。

中证红利指数为什么可以做到长期涨的多，短期又很抗跌的呢？

因为它符合一个好的投资所需要的两个标准：好公司、好价格。

好公司：红利策略的选股逻辑是筛选出市场中“股息率高+长期稳定分红”的公司，这样的公司大概率是有稳定的盈利模式和充裕现金流的公司。

好价格：股息率=每股分红/每股价格，大家知道，通常每股分红是比较稳定的，而股票价格则是剧烈波动的。当在市场狂热时期，股票价格猛涨，那么股息率就会被拉低。股价高企估值过高的股票就会被剔除中证红利指数。这个过程中，高估值的股票就被剔除掉了，剩下高分红且偏低估值的股票。这样就满足了好价格。

与红利低波相比，中证红利有何优势？

中证红利与红利低波都属于SmartBeta类指数基金，指在纯粹的指数投资基础上，对指数中选股方法和权重进行优化，增加指数在特定因子上的暴露度，使指数能够获取该因子带来的超额收益。

中证红利指数是一只单因子指数基金，它的因子就叫红利因子；而红利低波指数则是多因子指数基金，其特定因子为红利因子与低波因子。也就是说，这两个指数的最大差异，就在“低波因子”上。

这会导致什么样的业绩差异呢？

1. 在2019年-2021年的牛市期间，“中证红利”的表现更强势。

2. 在2022和2023年熊市期间，红利低波则表现更好一些。

3. 但是看近5年累计业绩走势可以发现，二者殊途同归，长期业绩不相上下。

相信大家看完上面的数据对比，心里应该有数了——中证红利完全不比红利低波差，不仅能在熊市有效抗跌，更能在牛市涨更多。

之所以有这样的差异，其原因就在“低波因子”身上。波动的意思就是上下波动，既能向下跌，也能向上涨。

也就是说，“低波因子”其实是一把双刃剑——被“低波因子”排除的股票都是高波动的股票，虽然这类股票在熊市跌得较多，但是在牛市也反弹得更猛。因此，在市场开始好转后，由于低波动股票的弹性偏弱，其触底反弹也会相对乏力。

但是，投资中最艰难的事情就是预测市场走势，因此均衡配置多种策略的基金是比较稳妥的选择。总的来说，红利策略属于防御属性较强的品种，不仅熊市抗跌，在牛市也更能涨，对于大多数投资者而言都是比较友好的。

特别是对于偏稳健一些的投资者而言，中证红利指数基金依然是一个不错的选择，可以选招商中证红利ETF联接，管理费只有0.2%，算是同类指数基金中偏低的管理费率了～～