0755.【闲谈】美国怎么还不衰退啊？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫美国怎么还不衰退啊？来自民工看市。

在国庆休息日时候，美国劳工部发布最新的数据，9月，非农就33.6万人，高于预期的17万人，而失业率也不高，失业率为3.8%，时薪环比增长0.2%，同比增长4.2%。数据公布之后，美债利率大幅上行，美股上行，以及美元指数连续上行。

正巧，中文互联网又谈论，是不是美国利率上的这么猛，美国经济要衰退了。利率上行这么久，似乎就业、经济还一直越来越好,那到底问题出在哪里呢？

美国怎么还不衰退啊？在美债上亏钱的美国的债券投资经理更关心这个问题，有一些共识的观点。

通胀长期中枢在提高：中国制造的通缩效应、绿色转型成本提高的通胀、油价提升。2%的目标可能大概率实现不了，那么长短利率可能长期维持在5%左右。美联储的利率增加财政平衡压力，以及经济衰退的概率，近期经济确实超预期。

同时，中文互联网的人认为，美国利率过高，不光是增加自己经济衰退的风险，还会增加全球市场的动荡。

有一些中国的投资者更会从财政和货币政策的角度上，抨击美国和美联储：

美元的霸权也不是天生的 ，不负责任的美国货币政策在消耗美国的霸权，这下轮到我们的资产了！

但是实际上，美国的经济，与美国的货币政策关系可能并不大，美国目前高涨的资本开支和消费，和财政的支出也并不是很大。最重要的原因是，政府在美国的经济和社会生活中起到影响，是比大部分想象的要少的。

如果美国的经济主要是靠财政打药的话，那政府开支和消费应该很高吧？实际上美国这两年资本开支中，主要还是私人部门增速一直比较高，其中包括设备投资和建筑厂房。即便是美国政府消费和开支逐年增加，但这两年明显也低于私人部门扩张速度

制造业建筑投资的上升主要来源于电子等科技行业的厂房建设，占比接近50%，但是金额其实并不是很多，年化大概300亿美元左右，相比于以修公路为主的体系来说可以说是小巫见大巫。

所以一下美国目前加州“一焊难求”，公路司机17w年薪，也并不是空穴来风。我们可以看到汽车工人协会通过罢工来进行工资提高，也是工资-通胀螺旋。中观和微观，都可以看到美国经济确实进入到了科技革新-资本开支-工资增长-通胀螺旋的轨道上来。

我看到有人讲，白宫希望美联储怎么做，这可能也是大家对于美联储和美国社会研究的一个误区。

美国在多个领域是平行存在的，社会、政府、法律、美联储、企业，并不存在一个抽象的逻各斯和利维坦，进行总体协调的控制。

美联储只要关心自己领域的指标好就可以了，就是就业和通胀。即便是在金融危机2007年的时候，伯南克的说法也是,"我们从就业和通胀的角度看，并没有看到金融领域对我们的经济产生了什么影响。除非是有人认为，美国的经济就是靠美联储打药和美国的美元霸权。

2008年虽然经历了金融危机，但是科技领域诞生了很多大事，chrome浏览器发布了，苹果上线了对移动互联网影响深远的苹果商城，以及知名网站推特访问流量在一年的时间内翻了10倍，基本奠定了后续社交媒体的基本格局。正视新一轮的科技革命的速度与生产效率的提高

至少在这两年，我经常听到一种说法，一个是科技没什么进步，第二是因为科技没有进步，所以大家都在比烂。

先说科技没什么进步这个，摩尔定律不是科技进步么？从13微米到5纳米这不是进步？

从简单的语言学模型到马尔科夫链的语言模型，再到搜索引擎、推荐系统、机器学习；从跟游戏对线的AI再到大模型AI，这些技术在短短20年互相咬合发展的光景，难道不是技术进步么？

虚拟技术，对节省人工、生产力的提高上，这也是非常直接的，甚至让很多行业做到了以前做不到的事情。

技术代替劳动力的一个经典的阐释，还有就是这个20年的时间光景，比过去每一轮技术进步的时间周期都短。

大部分人直观的会认为相比于前三次工业革命，目前技术没什么突破。但是实际上，在每一轮工业革命的进展中，其技术的发展也都是“润物细无声”，持续50年到100年左右，中间伴随着大量的微小的改进，最终形成了较大的变化。

典型的就是蒸汽机，像样的蒸汽机发明到瓦特时代的彻底能用，系统性的经历了接近70年，中间有几十项、几十人重要的改进，伴随着当时只有英国独特的专利保护制度。

这个时间跨度与新世纪以来的计算机技术、芯片技术、机器学习等的周期要更长，同样后者也伴随着生产效率的大幅度提高。

也就是短期内从文本上看到的是社会苦难的加剧，而实际上，恰恰是社会的进步，让公众传媒和人们的思想变得更加进步去批判这种苦难，而这种苦难相比于过去的时代已经大大减弱了。

有关比烂的说法，不仅仅来源于身边的国人，另外，我认识的一些在美国的朋友，也深感美国待得不舒服，更多的也是从批评的角度来看美国社会等问题。

我大概总结下来其实西方的劣势有以下几个：

全社会缺乏一种协调，比如说美联储这种无视各种金融风险与经济复苏，在很多集中力量办大事爱好者眼里，是属于一种肢体不灵、半身不遂的状态这种缺乏协调感，伴随着各个领域都有自己比较强的力量和团体，社区、教会、工会等力量比较强大，自己不太能融入进去两头夹，一方面是基本服务人工贵，比如各种修这个修那个，比如医生，第二个自己这么努力，赚这么多钱，还要养着老黑、老墨等去越南、或者印度的一些做供应链的人反馈，不光美国工人懒，印度工人也比较懒，不如深圳工人职业素养高

这是否也是，印度人口分布曲线是，较为平滑的钟形曲线的原因呢？

所以也许正是如此，各个社会的人们的思想与环境都是自洽的，周边看似微小的生活习惯，都是与整个社会大的机制自洽的。如果在一个视角内，双方眼里的彼此可能都是可以理解的；但如果另一个视角，他之蜜糖、彼之砒霜，也许双方都是难以忍受的魔鬼。

正视新一轮的全球化循序渐进的展开

最近逆全球化也很火这个词。从资本市场看，是在美元代表的紧缩和加息下，日股、印度股市都和美股股市走出了相似的走势。这与他们股市的盈利水平，经济增长水平是密不可分的。

日本作为发达国家来说，似乎已经离开了失去的30年。中文互联网上经常有一种观点，一种是针对日本半导体的，一种是针对日本汽车的。

静态的看，日本半导体目前产业链比较上游、材料，比较细，整体产值不高。中国已经实现了芯片行业的抄作业+弯道超车占领了除了设计以外的各个领域，比如面板和内存。

而日本的汽车，基本上被这轮新能源汽车甩下了。丰田汽车在中国，和三星手机一样，已经是“冢中枯骨”。但是这并不妨碍，丰田仍然是美国销量第一大汽车企业，三星是全球手机销量第二大企业。

在过去艰难的2022年，丰田仍然实现了960万台销量，增长1%，250亿美元的净利润。

没有一个所谓的目标，有的只是商业社会中各个公司的积分，等你的时机到了，你的积累就会回来。日经指数也并非是从今年开始上涨的，而是从2012年连续上涨的。