0754.【攻略】三年收益翻倍的基金经理：董辰

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫三年收益翻倍的基金经理：董辰，来自投基学堂。

今天我们来分析下这两年的中生代基金经理：董辰。虽然董辰担任基金经理年限只有3年，却给基民带来了实打实的收益。

董辰目前管理的基金总共有10只，其中代表性基金分别是：华泰柏瑞富利，华泰柏瑞新利。前者是一只偏股混合型基金，后者是一只固收加基金。

华泰柏瑞富利是董辰一人独自管理，2020年7月19日接任以来累积收益是98.8%，这个收益在同类3200多只基金中排名第三，更是大幅跑赢了之前抱团赛道股的明星基金经理。

华泰柏瑞新利混合是郑青和董辰等共管，该基金债券持仓占比83%，股票持仓占比15.76%，是一只固收加基金，近三年累积收益28%，作为一只固收加基金能取得这样的收益，已经是固收加基金里面的神奇存在。

董辰的能力圈

董辰毕业于上海理工大学金融学，在加入华泰柏瑞前，曾在长江证券任煤炭行业首席分析师，所以其能力圈主要就是在周期和制造业上。

如果看其代表性基金：华泰柏瑞富利的年度业绩表现，和所有这两年崭露头角的基金一样，收益主要是从2021年，尤其是2022年和同类基金拉开了差距。2022年华泰柏瑞富利取得了7.39%的收益，同类平均是-15.57%。2023年以来取得了10%的正收益，同类平均收益是-6%。而2021年以来刚好是周期股表现比较好的时间段。

关于自己的投资框架，董辰是这样总结的：“在公司质量、景气度和成长空间三个维度精选个股，尽力控制回撤，争取获取超额收益。”

他会先把股票分为两大类：金融周期板块和非金融周期板块，然后分别采用自上而下和自下而上的方法，评估公司质量、景气度以及成长空间三个维度，再得出股票的性价比。

偏爱黄金股

行业配置上，董辰偏好有色金属、房地产、钢铁、机械设备等偏价值风格的行业。其代表性基金：华泰柏瑞富利，重仓的权重行业板块分别是：有色金属（主要是黄金股）占比36.76%，房地产占比10.87%，公用事业占比5.23%。董辰对黄金股偏爱有加，在刚上任的2020年四季度就重仓了山东黄金，2021年一季度，又开始重仓中金黄金、银泰黄金、湖南黄金等。

董辰的业绩，还有一部分来自于择时。董辰既会在大的资产层面做仓位择时，又会在个股层面做波段择时，不过随着董辰在管基金规模越来越大，频繁操作的成本也会越来越高。

当被问及管理规模扩大后，是否会带来择时方面的困难，董辰坦言会有一些交易方面的影响，不过好在目前的择时并不是很频繁，表示“尽量做比较大的择时，没必要做小的择时”。他说：“因为在小幅度的回调中需要比较精准的择时，在顶部卖掉、在底部加回来，这一点是难度很大的，所以基本上在判断大盘可能有超过10%-15%以上风险时可能才会做一些择时。”

大家比较关心的是董辰的业绩表现还能持续吗？一方面我们要关注，他擅长的方向周期板块行情能否持续，另外方面董辰自己提到，随着管理规模的增加，会不断扩大股票池，精选个股，这也意味着研究难度在增加。

董辰管产品不到3年，还需要更久的“时间考验”。关于基金经理董辰，大家又如何看呢？