注册制会带来全面牛市？

今天是2月20日，星期一

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是2月20日，星期一。“红周一”常见，2%以上的大阳线却非常稀有，今天A股把这两样都集齐了。上证指数创出了两个月以来最大涨幅后，点位上也直接逼近了3300点位置，

周末注册制全面实施，把本来悲观的市场一下子给带起来了，今天三大指数全面上涨，成交量接近万亿。再加上高盛策略师预计MSCI中国指数到今年底会涨24%更是刺激了资金流入，北向今天又买了60个亿。市场做多的信心在增强。

这两天解读注册制的有很多，具体政策上没有太明显变化，主板10%涨跌幅限制没变。但是注册制会让更多企业进得来，投资者买得到，上市的越来越多，退市也会成为常态，把选择权交给市场。美股过去40年有3/4股票都退市了，咱A 股以往每年退市好像只有十几家。以后退市也会成常态。

所以注册制对于A 股长期肯定是好事，你可以上市，但质地差上来了股价也不会好看，圈不到钱，壳也不值钱，优胜略汰让市场更有活力。但对于咱们投资者要求也是越来越高了。可别再去炒小炒差炒消息了。

主板注册制落地后，新股在前5个交易日不设涨跌幅限制的制度变化，也会提高场外资金对市场的关注度。对于散户而言，中签率并没有显著提高，因为上海主板新股的配售数量，从以前中一签1000股降到了500股。即使中签，潜在收益率空间也正在压缩。

况且在全面注册制下，主板打新不再是无风险套利。此前主板市场的23倍市盈率红线将被突破。那么，新股一旦上市定价较高，连续一字板的情况，就会一去不复返。新股的估值也会进一步分化，好公司将得到资金持续追捧，资质平庸甚至基本面较差的企业，则会被边缘化，甚至面临发行认购不足，从而出现发行失败的情况。选股更加成为了技术活，对咱们普通散户的精力、眼力和投资功力，都提出了更高的要求。

注册制有望受益的几个重点行业板块，首当其冲的，显然是券商板块了。因为全面注册制之后，IPO常态化发行已经成为趋势，券商投行业务的周期性将有所减弱，从而可以避免以往“靠天吃饭”的尴尬局面。即使在去年沪深300指数下跌20%以上的背景下，投行业务依然是证券行业全年唯一累计增长的业务板块，主要驱动就来自于股权项目需求的稳定增加和韧性。同时注册制加快上市融资需求增加后，将成为资本市场持续扩容的基础，A股流通市值、成交额继续放大的可能性随之增加，也会带动证券公司财富管理业务的收入增加。而从波动规律来看，券商板块在连续两年及以上的下跌行情之后，反弹回升的第一年涨幅都不会小于20%，如果这个规律继续奏效，那么显然，至少目前券商股的行情还没有完。

而与券商联接紧密的证券交易系统IT提供商，也会在短期受益较为明显。因为全面注册制后，市场成交量加大，交易情绪高涨，必定会对券商交易系统的运算和承载能力提出更高要求。而由于注册制又对交易制度进行了一系列改进，仅主板交易制度的改进就会带动证券公司、资产管理机构旺盛的IT改造需求，有机构已经进行测算，认为仅仅是券商交易系统改造的新增空间就在10亿元以上。

从中长期来看，则是低估值国企改革及创投类企业受益则更为充分。毕竟，注册制有利于提高创业投资项目的上市率，直接形成利好。而全面注册制度后，会挤压短线炒作资金的生存空间。良币驱逐劣币之后，大型优质蓝筹白马的投资价值会体现得更为明显。

在A股市场上，凡是出现制度性改革的年份，必有阶段性甚至是全局性的指数级别行情，远的如2007年股权分置改革、2012年的创业板改革，近的如2019年科创板注册制发布。目前在业绩真空期，又在两会召开前，还是具有一定乐观预期成分。

今天的行情，虽然指数涨，但基本都是权重拉起来的，赚钱效应一般。现在还不具备全面上涨的条件，接下来大概率依然是分化。接下来的市场还会受两个变量的变化影响，第一美股加息节奏，第二经济复苏程度，随着时间推进，慢慢都会有答案，起码现在没有看空的理由。更多的是用仓位控制风险，中短期投资者设置好止盈点。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。