【投资晚报】惊了，接连爆雷！今晚要提示两个风险了（11.22）

上周五晚是牙科龙头通策医疗董事长涉嫌信息披露违规被证监会立案调查。信息披露违规要么就是该说的没有说，要么就是不该说的说出来，这种问题对董事长罚款就是了，不影响上市公司运营，但通策周一还是差点跌停。

昨晚就更离谱了，电池隔膜龙头恩捷股份发公告说，董事长李晓明和总经理李晓华两兄弟因相关事项被公安机关指定居所监视居住。这个相关事项是什么，我也不知道，传闻很多，市场很恐慌，恩捷今天封死跌停板。

借着这次事情，我想跟大家说两个风险。

第一再次强调个股炸雷的风险，恩捷股份是国内电池隔膜龙头企业，公司经营质量是相当不错的。由于基金三季度报只披露前十大持仓，我拿基金中报的数据，截止到今年6月30日，有大约1200只公募基金持有恩捷股份。恩捷也是公募基金持有前20大成分股之一，排名19，比白酒洋河股份还高一位�

这么优秀的公司，依然有炸雷的风险，就不用说其他质量更差的了。所以我一直不赞同普通人去做个股的网格交易。

就以恩捷为例，恩捷过去两年的平均股价是200元/股，100股就是2W元，很多小资金的朋友账户总额可能就是10W左右。由于A股是T+1交易，当日买的股票次日才能卖出，想做网格交易至少买200股，昨天先买100股，今天低位买100股，在日内高位把昨天买的100股卖出去。

一个恩捷股份就占用了4W资金，占总仓位40%，如果亏30%，总资金就亏12%。单是一个股票的一个炸雷事件，就已经相当于银河战舰和宇宙奇兵两个投顾组合在今年大熊市的亏损幅度了，还没算其他的呢。

当然，个股炸雷导致的亏损幅度是视情况而定的。

如果像通策医疗这种董事长信披违规的，被证监会罚款应该就没事了，市场情绪宣泄跌一下就当给董事长差评了。但是如果像之前招商银行，田行长因为贪污腐败被带走，那市场就会质疑公司的经营是否出现重大变化，下跌幅度就会比较大了。

当时田行长被带走还没被实锤贪腐的时候，我就提醒过大家，别去买招行接飞刀了。别问我为什么会这么警惕？我入市这么多年，踩过的雷可能比你们平常走路踩过的屎还多

第二是再次强调新能源车行业的增速下降风险。

虽然这个风险我之前已经说过几遍，但是昨晚还是有朋友来问。先请大家看�图，这是恩捷股份和宁德时代的股价走势叠加图。剔除掉今天因董事长问题导致的跌停，恩捷其实股价已经跌挺久的了，而且走势跟电池龙头宁德时代高度相似。

数据来源：网络

隔膜是动力电池四大材料之一，主要作用就是分离正负极，防止短路保障电池正常工作。所以这跟光伏产业链是相似的，如果光伏需求不行，那往前的生产环节比如组件、电池片、硅片都会需求萎靡。如果新能源车需求不行，那往前的生产环节包括电池、电池隔膜、正极、负极、电解液等也会受到影响。

那么新能源车的需求好不好呢？

今年我经常跟大家说经济不好，消费不好，但是有些朋友会反驳我，如果消费不好，为什么汽车销量不错啊，就觉得我是胡说八道。

这里最容易产生一个误区，很多朋友以为新能源车销量=整体车销量。其实新能源车只是汽车的一种，还有传统燃油车没算呢。

过去五年，新能源汽车一直都处于高速增长的状态，但本质的原因并不是买车的人多了，而是买新能源车的人多了，买燃油车的人少了，越来越多原本打算买燃油车的人改买电动车了。

我们来看一组数据：2016年我国乘用车销量是2437.7万辆，新能源车汽车销量是50.7万辆，2021年我国乘用车销量是2148.2万辆，新能源汽车销量是352.1万辆。2021年乘用车销量比五年前还下降了，但是新能源车的销量翻了6倍

所以汽车整体销量其实没有增长甚至还因为疫情和经济下行的原因，下滑了一些。只是新能源车蚕食了原本属于燃油车的市场份额，这几年得到了高速增长。但燃油车的份额下降幅度是有限的，所以新能源车这种高速成长是不能持续的，总不能把燃油车销量搞到负数吧

假设原本有100W人买车，100W人都买燃油车，没有人买新能源车。现在还是有100W人买车，70W人买燃油车，30W人买新能源车。放到明年，即使是60W人买燃油车，40W人买新能源车，新能源车的增速也只有40W/30W-1=33%了。

33%的增速其实不低的，很多行业明年都没有这个业绩增速呢，但是新能源车之前是被赋予了高估值中枢的，业绩增速下降，估值中枢也要下降。

还是回到经典公式：股价=盈利×估值

盈利虽然还有30%+的增长，但如果估值中枢下降30%+，那股价就会横盘不动了。然而，投资是一件长远的事情，明年新能源车即使还有30%+的增长，那后年呢？

随着新能源车占整体汽车市场比例越来越高，靠蚕食燃油车获取成长的增速只会越来越慢，不会越来越快。因此看得越远，不是越乐观，反而越悲观了，新能源汽车行业的估值中枢又得进一步下调。

成长投资就是这样的，在产业早期，因为市场小，成长空间大，虽然有很多不确定性，甚至没有利润还是亏损状态，但给的估值中枢会很高。在产业晚期，因为市场成熟，成长空间小，虽然商业模式已经跑通了，公司也有利润了，但内卷开始加剧，给的估值中枢反而会越来越低。

所以做这种产业趋势的成长投资，鱼身是最肥美的，鱼头不好吃，因为要承担不确定性。鱼尾也不好吃，因为要承受估值不断下降的痛苦。

但是大家也不用绝对悲观，优秀企业会不断寻找新的成长曲线，很多电池公司当年是做消费类电池的，比如手机电池，平板电脑电池。这些行业增速放缓了，他们拓展业务过来做新能源车电池。新能源车电池业绩放缓了，储能电池会成为它们未来新的增长点。

写完文章看到一条消息�

午盘开盘后央企国企股票特别是低估值基建股一轮大涨，我也不知道怎么点评，但有一句话不得不说：G（端）你太美

篇幅有限，今晚就说这么多吧，其他问题去留言区。

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