【市场观点】两天+11.36%（06.15）

最近A股实在太硬核了，今天上证指数已经突破3300点了，证券指数这两天累计涨了11.36%，昨天5%，今天6%。而与之相比，美股是三天累计跌了11%，也难怪现在美股都没人看了。哼，你们这群渣男

关于美股的问题，我这几天已经写了两篇报告了。今晚就不再浪费篇幅在美股身上了，回来说说最近硬得不行的A股。坦白说，最近A股的强势是远超我预期的。

虽然我是在5月10日那天我《加仓100W》，但我也只能判断那大概率就是一个底部了，必须要搞一笔大的。至于后面能涨多少是没办法预测分析的，纯看狗屎运。所以如今我只能回头试图给大家复盘一下行情超预期的原因，看看有那些东西发生了变化。

在我们团队内部，首次提出看好券商股的并非是我，而是我的副手佐罗，佐罗上星期说看好券商行情主要有6个条件：

①宏观经济处于衰退后期或者复苏前期

②货币流动性处于最宽松时期

③国家重视资本市场

④引入长线资金

⑤券商估值处于较低状态

⑥中美利差修复改善

第一个条件是满足的，上海疫情期间是中国宏观经济最弱的时候，上海解封也正是中国经济从“衰退”走向“复苏”的拐点，而与之相比美国经济目前是正在从“滞涨”走向“衰退”。

数据来源：Wind

第二个条件也是满足的，无论是看最近的社融贷款还是直接看银行间的质押利率，都能看到现在利率水平非常非常低。除此之外，大家最近是否比往常更多地收到各家银行打来的贷款广告电话？

数据来源：Wind

第三个条件就不说了，详细回去看政策底《突然闪崩？逐渐转向！》

第四个条件很难说，因为国家大资金的动向是比较难捕抓的，但是从第二个条件可以推导第四个条件成立，因为最近利率实在太低，如今货币基金的利率都破2%进入1%时代了

如果我们忽略股票波动，再假设我们买入的股票估值不变，那么股价长期的上涨就是上市公司的利润增长了，股票价格=估值×每股利润。

持有货币基金一年的利息也不到2%了，但是年利润增长超过2%的上市公司还是有很多的，何况我们刚经历了上海疫情，上市公司盈利最差的阶段过去了。这么一算，买货币基金还是买股票划算？

对于长线资金而言，波动对它们来说是没意义的，今天无论股价是涨还是跌，明天都是继续持有，它们看的只是长期的投资回报率，那么对比一下，现在肯定是卖掉货币基金买些股票划算了。所以第四个长线资金入市的条件应该也成立。

第五个条件那肯定是成立的，券商行业估值非常低，我们文末的信号表格都写着“极度低估”。即使剔除掉2015年疯牛市的数据，只看过去五年的估值数据，我们也能看到证券公司指数的估值处于较低位置，不过这几天涨完就没有之前那么便宜了，我让佐罗更新了文末表格的数据。

数据来源：Wind

第六个条件-中美利差修复。佐罗以为不满足，所以虽然他最早看好券商信心却太够，但我回头看他的逻辑，发现其实也是满足的

中美利差指的是中国的国债收益率和美国国债收益率的差，一般来说中国国债收益率都会比美国要高。只有在中国经济弱于美国的时候，美债收益率才会高于中国，也就是中美利差倒挂。

数据来源：Wind

一般来说，如果中国国债收益率低于美债收益率，就可能引发外资外流，RMB汇率贬值。但是最近我们发现外资非但没有加速外流，而且还不断买入A股，RMB汇率也没有大幅贬值。所以尽管中美利差目前没有修复，但外资对中国资产的看好却是非常坚决的。

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