热门提问:想配点中小盘,中证500估值很低,可以买吗?

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近期,中盘风格的表现强于大盘。而且,目前沪深300指数的估值已经处于近十年的较高水平。有的投资者表示,担心大盘股估值过高,未来市场风格会发生切换,所以想要配置一些中小盘,比如中证500指数,是不是可以买呢?

估值方面:

目前中证500指数的PE市盈率为21.82倍,处于近十年6.25%分位。即相对盈利水平看,中证500指数现在的价格比近十年93.75%的时间都要便宜。



 

数据来源:wind,时间截至2021.6.22

如果与其他主要指数横向对比,中证500指数也是最“便宜的”,另外,代表小盘股的中证1000指数的估值也处于历史极低水平。

主要指数近10年估值分位数

 

数据来源:wind,时间截至2021.6.22

盈利增速方面


2021年预计全球各国经济都将出现不同程度的改善,今年会是很多A股上市公司业绩增长较快的一年。小盘股盈利弹性更大,在经济复苏和盈利上行周期中能够获得更高的业绩涨幅。

根据Wind的盈利预测,今年中证500指数和中证1000指数归母净利润同比增速分别达到85%和87%,远高于沪深300指数的19%。



这样看来,相比于沪深300指数,中证500指数的性价比显然更高。而且,在过去两年权益市场大幅上涨的背景下,估值持续拔高带来股价上涨或有难度,企业的盈利能力和成长性将成为下一阶段市场的核心逻辑,中小盘股或许更有机会在依赖业绩增长提升股价的市场中脱颖而出。

不过,有两点需要提醒。

第一,中证500指数成分股过于分散,业绩优秀的企业创造的收益对指数影响或许有限。

中证500指数成分股多达500多只,所以每一个成分股在指数中所占的权重就相对较小了,前十大权重股占比合计6.58%,远不如沪深300指数的25.61%,创业板指的43.21%。同样的,成分股多达1000只的中证1000指数的集中度更低,仅4.18%。

虽然说中小盘股票在今年的盈利增速更值得期待,但是成分股较多,而且质量差异较大,可能会存在不少企业表现突出,但指数表现一般的情况。所以,中证500指数基金更适合追求一定安全边际,只求获取中小企业业绩增长带来的平均股价提升的投资者。对于追求更高收益的的投资者而言,主动权益基金或许是更好的选择。

第二,投资中证500指数确定性的收益来源是估值回归,但时间不确定性较高。虽然中证500指数处于极低水平为投资提供了很高的安全边际,但是指数低估并不是近段时间的事,从历史看,自2018年二季度到2020年一季度末,指数的估值水平大部分时间都处在历史的25%分位以下,中间偶有估值回归和指数上涨,但都较为短暂。整体而言,中小盘股依然被大盘股压制,市场风格并未发生切换。对于想要投资中证500指数的投资者,可能需要有些耐心。

数据来源:wind,时间截至2021.6.22



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