【基金经理巡礼】39：东方红韩冬：4年年化32%，林鹏继任者能否延续辉煌？

2017年东证资管一战成名，这家将价值投资贯彻到底的基金公司，把带着“东方红”名字的价值型基金打出了名堂。时至今日，2020年，相比上半年拔尖的医药、下半年崛起的顺周期，东方红基金似乎没有那么出挑，加上大佬林鹏的离职，也更加深了大家对东方红基金的担忧，东方红还能继续创造辉煌吗？接替林鹏的基金经理到底能不能延续好业绩？

其实近两年的市场风格不偏向价值，这样的大背景下，东方红系列基金依然坚守着价值投资原则，表现略显逊色也是不可避免，随着今年下半年市场估值开始回归，东方红系列基金的业绩也都有较快的上升。这一期，我们通过介绍林鹏的继任者——韩冬，来一起了解一下东证资管的投资理念。

一、师从林鹏，近4年年化32%

韩冬毕业于清华大学自动化系，2016年开始管理基金，上手的第一只基金与林鹏共同管理的，也算是师从大佬，

来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.09.30

韩冬目前连续管理时间最长的基金东方红睿元在近4年间获得了32%的年化回报，管理3年出头的东方红中国优势收获年化21%的回报，睿丰管理时间较，数据暂时没有较强的参考性。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2020.12.11

二、投资特点：高仓位、个股集中、行业分散、长期持有

韩冬基金的持仓基本呈一条水平线稳定在90%上下，持股集中度也偏高，基本上都在60%以上，平均持仓时间远远高于同类平均，换手率也是一直保持在100%以下的程度。

数据来源：Wind，好买基金研究中心；数据截至：2019.12.31

幸运的行业、能干的公司、合理的估值是东方红内部达成共识的投资选股大逻辑。

在基金总体行业配置上，韩冬还是比较追求均衡，尽量分散在不同风格、不同驱动因素的行业上。

来源：Wind

同时韩冬还会根据股票的不同特质进行组合搭配，重仓低波动股票，作为底仓，基本变化不大，同时轻仓一些高波动股票增加组合的进攻性。

三、封闭基表现更优，基金经理交叉持股

韩冬的三只在管基金重仓股非常像，而且随着时间推移，重仓股的变化也非常小。

我们主要对比了他管理时间比较长的东方红睿元和东方红中国优势的业绩，可以发现，两只基金在收益上，有三年封闭期的东方红睿元长期更优。

此外，东方红还有一个非常有优势的特点，那就是基金经理是团队作战的，持仓会有交叉。

当然，因为持股有交叉，又都带有价值投资的烙印，因此东方红基金收益上也会有一定的趋同，差异不会非常大。

总结

韩冬作为林鹏的后继基金经理，是目前东证资管有代表性的基金经理之一，尽管基金管理经验还不到5年，独自管理基金的业绩还是非常不错的，管理最长的东方红睿元4年来年化收益达到32%。韩冬高仓位、持股集中、行业分散、长期持有的价值投资特点以及“幸运的行业、能干的公司、合理的估值”三大选股标准，也是东证资管权益基金投资鲜明、统一的标签。东方红基金经理之间会有“团队作战”，相互参考在某些行业更专业的同仁推荐的股票，因此持股有交叉。因为相同的价值投资核心思想、选股标准和交叉持股，东方红基金整体收益也会相对趋同。近一年来看，韩冬是进攻性比较强的一位选手。

你持有东方红系列的基金吗？你会选择有封闭期的基金还是开放式基金？欢迎大家来评论区留言探讨。