【直播答疑】34位基金经理很好，那么怎么换仓？怎么配置？

大家好，上周因为较忙，直播答疑留了一小半到今天，非常的抱歉。

32，随心(????ω????)

老师您好，交银定期双息为主，辅助，银河创新成长，汇添富中证新能源汽车指数，这样配置可以吗

问老师，交银定期双息30%

汇添富新能源汽车20%

诺安成长混合10%

银河创新10%

广发高端30%

这样配置行吗？

是不是太激进了？

稳定来说，定交银定期双息，应该排前几名吧

【答复】

消费：没有

价值：没有

科技成长：诺安成长混合10%、银河创新10%、汇添富新能源汽车20%、广发高端30%

均衡：交银定期双息30%

总体看，70%聚焦在科技、成长类的方向，而且选择的都是：一是高集中度和历史高波动的产品，诺安成长、银河创新都是重仓半导体的；二是指数类的，汇添富新能源汽车，虽然只风口，未来波动风险也是需要注意；三是抓的网红基金，广发高端制造三季度之前高度重仓光伏板块，今年业绩122%，虽然三季度做了一些调仓，加了半导体、周期、消费，但这种高集中度的投资方式，押注单一风口的做法，依旧让我们不那么放心去长期投资它。

建议：增加消费、价值类的优秀主动管理基金，增加均衡类的基金，逢反弹调整科技成长类基金到长跑能力更强的科技和成长类基金经理里去，逐步压缩在目前这些高风险科技成长类基金的占比。

33，孙宝利：

白酒还能追吗？

老师，长期投资，基金有必要止盈吗？

【答复】

白酒应该也说了很多次了，长期比较稳定的赛道，虽然今年略有些高，但只要控制仓位去买，或以后逢调整去买，问题都不太大。

长期投资，如果是优秀的主动管理基金，且历史回撤都可控，止盈的必要性不大。如果波动较大的基金，比如科技成长类基金，或者指数基金，那是可以高位做止盈的，只是这个也需要一定的择时卖出的技巧。

34，万顺发：

现在不是债市好时期低位震荡行情，那么现在买固收+是不是不是好时段呐？

都这么高也上不车呀咋呀？

老师我买了55万主动基固收?25万还有170万没进场等待上车，现在太高了不敢上车

我是股债一半一半好

我能成受20%下跌

怎么可以看到一个基都买了些什么东西呢？

什么时候是时当的买入时机？什么卖出时机？如何判断哪？很困惑？

【答复】

你的基本情况我理了一下：现在55万主动基、25万固收、170万现金。能承受20%下跌。希望是股债各占一半的配比。

如果能承受20%的下跌，我们按股债各占50%计算，债的回撤放在5-10%以内，股的回撤放在30%以内，股债各占一半的配比基本能满足你的风险控制要求。

那么接下来选择产品，1、债的部分，可以参考我们30只债和固收产品，纯债、偏债（稳健型）、绝对收益的这三类产品，都能满足你的需求；

2、股的部分，管理满4年（至少经历过2018年熊市）的基金，最大回撤在30%以内的有：

1）消费：易方达中小盘混合(110011)、汇添富消费行业混合(000083)

2）价值：兴全趋势投资混合LOF(163402)、广发稳健增长混合A(270002)、南方优选成长混合A(202023)

3）科技成长：信达澳银新能源产业股票(001410)

4）均衡：交银优势行业灵活配置混合(519697)、交银阿尔法核心混合(519712)、交银定期支付双息平衡混合(519732)、兴全合润分级混合(163406)、东方红产业升级混合(000619)、中欧时代先锋股票A(001938)、工银文体产业股票(001714)、前海开源沪港深优势精选(001875)

至于买卖时机，中低波动的债、股产品，择时买的意义不大，“买入并持有”是最简单实用的长期投资方法。掌握方法更重要，比如做好配置，像你这样的股债5:5均衡配置，就能很大程度平抑波动；然后还有可以定投买入的方法，可以化解择时的苦恼，但对于趋势不断向上的产品，比如债、长跑型的主动管理基金，业绩会有所拉低。

结合你的情况，虽然名义上可以承受20%的下跌，但大笔资金都未投入，实际可能偏稳健、保守风格的，建议可以维持股债平衡的配置，并尽可能买历史波动较小的稳健型基金，比如低波动的消费和价值投资的老手的产品，或均衡那块交银、兴全、东方红等的产品。

也可以私信小助手，寻求最后支援。

35，往日不再来：

老师说说军工吧

【答复】

2020年，在疫情的背景下军工行业整体体现出极强的抗风险性，板块需求和业绩整体提升。加之国际环境日益复杂化，军工市场关注度提升，板块走出整体行情（尤其是7-8月上旬那波大波段行情）。展望未来，“十四五”规划强化了军事强国的目标，尤其在上游军工被动元器件、军工集成电路的需求较为旺盛，被机构看好。技术上，军工板块目前处于8月以来的调整期，可能会维持一段时间，可以观察是否会在2021年上半年有机会继续上行。

（数据来源：wind，数据区间2018.4.1--2020.11.16）

理论上，如果趋势行情不结束，创业板继续震荡向上，军工的行情也还会结束。

36，为而不争：

混基还可以进仓吗？

【答复】

混合型基金又包括偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型和灵活配置型基金，前面三个股票的占比依次降低，最后一个则是灵活调整股债比例。可以看你选择基金的具体股票仓位，以及持股风格，是否适合你的需求。

考虑到市场估值中高，为规避未来的波动风险，可以通过混合型基金，尤其在历史几次大熊市的历史回撤控制的比较好的基金，去布局权益类市场。我们给大家介绍的34位基金经理，绝大部分也都是混合型基金。这里面，均衡配置型的，因为分散投资在不同行业，又能波动控制的更好，在当前单一行业容易高估、以及震荡的市场环境下，可以多关注。

37，维：

老师，经过最近这段时间的大涨，还能买什么？

【答复】

其实现在是你提这个问题的一周后，市场已经跌下来了。而且当前除了年底的基金获利回吐、锁定业绩和年内排名外，高估值个股、基金抱团个股及板块，均呈现踩踏迹象，而顺周期的、低估值板块、疫情后复苏的板块在近一周明显出现强势的轮动补涨。

这样，当下就有两钟投资方式，一是继续投资均衡类的，东方不亮西方亮，确保整个基金不会因为押注单一板块出现集中下跌，而当行情回暖，涨势也不会差；二是对有一定风险偏好的投资者，尤其一直想布局某一类优质资产的投资者，这一轮下跌，再次给予你低位买优秀资产的机会，比如新能源汽车、光伏、科技等。

另外，有些同学可能会去布局有色、化工、港口、钢铁煤炭、机场等等周期板块，可以通过指数基金去适度参与，但一定控制仓位。毕竟只是避险后的机构资金的暂时腾挪、风格轮动的补涨机会，不是长期投资的方向。

38，文过则喜：

老师，请教一个幼稚的问题，很多好基金经理，他们的代表基金都买点，可以吗？

你推荐的均衡的优秀经理，我都买些，资金分散了，可以吗

【答复】

我们以前做过测算，8只左右的基金能最大程度的分散风险，同时不至于损害收益很多。如果是50万以下资金，5-8只基金已足够覆盖主要的市场风格和板块。

我们给大家推荐的消费、价值、科技成长、均衡，可以进行搭配，构建适合自己需求的组合，不用每个基金经理都去买，更不用每个基金经理的每个产品都去买，重合度会很多，尤其是如果融入进来了跟多差的产品，会明显拉低你的收益。总之，挑出来上榜的，已经是代表性的、有历史口碑的产品了，除非你觉得规模太大，有更低规模的替代产品，风格也一致，可比的历史收益也差不多，可以做小部分替代。

39，我要去西藏1362625。。。。：

老师，海富通股票混合，代码519005，目前亏了8个点，后市怎么操作？要不要补仓？

【答复】

我们一直的态度是，这种历史上多次发生剧烈波动的基金，多次一买就被套的基金，即便2019年单一年份的收益较高，也基本不值得去买的。你再看，即便今年7月以来，它的走势也是一路下滑，毫无反弹。没有补仓的价值，甚至持有的也是要逢反弹逐步卖出。

（数据来源：好买基金网，数据区间2005.7.29--2020.11.13）

以后多布局一些长跑型的基金经理，千万不要因为短期业绩的飙升，去买这种基金。历史不会简单重复过去，但历史问题背后的固疾，现在、未来仍会不断发病。

40，唏哩呼噜：

我买的富国中证新能源汽车指数分级，会不会年底这个分级基金有变化啊

【答复】

你是场外买的话，年底前就是转为普通的LOF基金，对你没有任何关系的，继续拿着就好。对场内的A份额、B份额会有影响，它们会折算为场内LOF基金的份额。（这个一般会召开表决大会，如果人数未达到开会要求，直接按国家规定，取消分级就是了，强制改为普通的LOF基金。）

41，小乔：

老师，特别喜欢你的讲解。我现在除了买牛基宝，自己也做了基金的配置。睿远成长价值、工银文体产业，易方达蓝筹精选，信达奥银新能源、嘉实新兴产业、南方科技创新混合、汇添富科技创新混合、富国添慧成长混合。您觉得怎么样，需不需要调整。另外，现在给基金加仓合适么？会不会位置有点高

【答复】

梳理了下，

消费：易方达蓝筹精选（加港股成长股）

价值：富国天惠成长

科技成长：信达澳银新能源、嘉实新兴产业、南方科技创新混合、汇添富科技创新混合

均衡：睿远成长价值、工银文体产业

主要是科技的有点多，如果你特别偏好这一块、也能承受对应的高波动，问题不大。南方科技、汇添富科技创新的波动控制能力，仍需要考察，这两只科创基金的几位基金经理，几乎完全都是新手，我看了他们老基金的持仓，都有怎么涉及过科创，有些是搞医药的、有些是消费蓝筹的，现在全部转型科技方向，持续性、尤其波动控制能力，值得观察。

另外，富国天惠成长、睿远成长价值也是波动稍大的产品。

建议增加些中低波动的基金，弥补消费、价值、均衡这块。

只要不是去追短期涨的特别高的基金，经历过7-11月的调整，目前总体风险不大。

42，用户0563：

用复利的方式长期来看，稳定低波动的中等收益率基金是否比高年化但波动大的基金收益更多。

长期来看很优秀的基金（如34位基金经理的基金），短期时间内（如半年或一年）跑输同类优秀平均，是否意味着该基金后期会迎来更大机会？（基金举例：广发稳健增长混合）

【答复】

第一个问题在直播中已经回答过了，肯定是的，你想想，下跌50%，下次涨回来就得上涨100%。所以回撤控制的越小，哪怕上涨时爆发力弱些，长期年化收益率都会更优秀一些。这也能通过一个现象验证，就是消费、均衡类的基金经理，在同样的统计周期内，它的年化收益率要高于高波动的科技成长类基金。甚至一些表现稳定的股债平衡产品，它的收益也要好于中低水平、表现一般的偏股型的股混基金。

长期来看很优秀的基金（如34位基金经理的基金），短期时间内（如半年或一年）跑输同类优秀平均，大多是板块轮动影响的，也就是短期正好不是他的持仓风格。比如上半年郭睿很厉害，因为持有食品、农业，上半年疫情的热门，下半年他不行了，而张坤的易方达后来居上，因为白酒起来了。还有上半年东方红的业绩很差，但是下半年全部起来了，因为他持有的很多价值蓝筹，后面伴随疫情恢复，都出现了补涨。同样选择三剑客里的何帅，虽然今年业绩稍差，但是人家持有大量的蓝筹比如房地产就占比20%，谁能说以后没有补涨和轮动的机会呢。

所以优秀的人，要放长时间来考察他们，短期的不及预期，或许正预示，它处于较为合理的位置。反倒如果短期急涨过高的，你反而要担心它们的调整了。

你说的广发稳健，表现是正常的啊，去年31%，今年目前23%左右，收益不是很高，但它是股债5:5配置的平衡型组合，他不是个特别偏股的产品，所以不会有特别进攻的表现，但是他最大的优势是，波动和回撤小啊，比较稳健。

43，用户2213：

每周都非常认真地听好多遍周一的投资机要和后面的直播答疑。真的非常感恩桂老师专业、耐心的解答。综合上周的好多问答，我有种豁然开朗的感觉，而今天的大涨，似乎又打乱了之前的设想。所以本周再来请教一些具体问题：

1）您建议我消费30%、价值均衡50%、成长20%。想问，这是仅针对均衡配置的还是适合较高风险偏好的配置？如果还有牛基宝和全球赢+、潜龙计划，又该如何配比？

【答复】

这个是偏均衡配置的，对我们34位基金经理里面的单基金而言的。如果你自己配，可以这个比例去做。

如果涉及组合，可以拿出总资金的20-50%配置在组合产品里。潜龙计划是低估值定投策略，每月固定个定投金额就好，等到全部高估了就卖出，没有配比要求。全球赢+是全球配置，国内是a股的主动基金，国外是QDII指数基金，当a股进入震荡市或熊市时，它会是不错的跨区域平衡配置产品，可以占比你资产的5-10%。另外，牛基宝是主动优选基金，在牛市周期，会最受益，当前仍处于牛市中期，可以保持10-30%的占比，甚至可以近似替代你的单基组合（因为牛基宝已经覆盖了均衡、价值、科技成长、消费、港股，本身就是个配置产品）。

另外，上面这些只是建议，不是绝对的，每个人情况不同，有喜欢自己玩组合的，自己建着玩；有没时间打理的，直接买牛基宝等组合，依人而定。

对于极度的懒人，其实配置牛基宝（稳健型）作为固定收益产品，牛基宝（全股型）作为偏股产品，然后依旧自己的风险偏好，做搭配，基本就结束了，买完就该干嘛干嘛去。最多再配置点全球赢+作为跨国别配置。

2）首先看消费，我现在配置的是000083、110011，分别建仓于今年6月和9月，底仓不多，现在都才投入不到2万左右。之前持有的110022，虽然停止定投较久了，但一直没有止盈，因为最初是准备牛市止盈的，而且目前盈利超过80%。现在迷惑的是，如果我止盈，将资金投入现在这2只基金，那不是丢掉了之前廉价的筹码？是一直持有，还是转投新的这两只，收益更好呢？一直没想明白。

【答复】

这个你产生幻像了，110011的白酒，和110022的白酒，现在是一个价值，不存在“你买的110022比较早，筹码就比较便宜”，再换110011，筹码就更贵了。即便你感觉新买入的价格贵了，但是110022卖出、兑现收益后，不是早前的浮盈都已经兑现了吗。现在你持有的110011、110022如果持有相同的个股，它的风险是一样的。

对你来说，唯一的问题是，赎回110022、申购110011，会产生大约0.65%-1.15%的手续费，甚至如果持有时间较长，这个费率会更低。但如果能通过换仓后，新的基金能带给你更多收益，这些都是很小的代价。如果更看好两只新基金，建议直接转投。

3）成长持有的是001410、002692和162703。前者定投得较久了，后2只都是今年7月中旬才建仓的。这3只在投入上是否平均投入即可。

【答复】

冯明远、李元博、刘格松的产品，可以平均投入。

4）价值均衡型我之前根本没想到要重点配置，而且应该一次性买入，之前一直定投001938，听老师说有待观察，上周就卖掉了，盈利不少，非常感谢

9月才买了270002，想着就当增加债的配比，目前只买元6000；001102则是当成消费类买的，上周看老师更新的34位经理的文章才发现是这类的。鉴于这2只都才投入，是否应该卖掉改成老师极力推荐的001714和163415。

【答复】

广发稳健可以把它当成中高波动的固收加，波动过小，损害了收益。前海开源比较优势那个，虽然是均衡型，但今年的配置确实聚焦在消费、医药，成长很少了（历史波动也较大些）。这两类如果仓位不重，可以换为“稳定和进攻性”都更佳的两位巾帼英雄~

5）之前您一直说如果连续3天大盘站上3350，后市就会偏强。那消费和均衡就不能一次性买入了，又该怎么办呢？现在手上还有十六万，还有好几只准备清掉的基金，资金量还比较可观。成长类的还是按部就班的定投+逢回调加仓吗？

【答复】

消费的很稳，长期看也是比较稳定的赛道、包括白酒，但没有明显回调，始终不让人那么放心，继续逢跌少量买好了，就像上周五白酒大跌那天，其实就是加仓买的机会（后面逮到这只机会就买）。

均衡因为各行业分散配置，东方不亮西方亮，现在年底顺周期的板块都起来了，均衡基金很多都有配置的，择时的意义不大，直接买，尤其是低波动的，比如你要选择的那两位女基金经理。

成长类的爆发机会再明年上半年，一季度流动性比较好的时候，现在继续定投买入，大跌加仓的方式，去布局筹码。

6）安鑫赢+我买了5万，作为家庭备用金，是否可以改成打新计划？

【答复】

债市这边调整，安鑫赢+接下来有可能调仓为货币基金，可以换成打新计划，或者30只债和固收产品里的第四类“绝对收益产品”。不受股债波动影响，还能有固定收益，随时可以取。

最后，再次感谢老师和好买整个团队，在好买投资跟你们学了近2年。无论是之前的季课营还是公众号、喜马，还是周一直播、答疑，老师们真的太用心了，说不完的感恩！虽然我不是个聪明的学生，每天时间也很有限，但真的学到了非常多的知识，整个人也变得更加从容自信。再次衷心感谢！

44，用户3506：

桂老师好，我在听老师讲座前买了招商优质成长161706  近来发现他调仓了很多银行股 我除了牛基宝自己只持有这一只是您讲的34位基金经理外的产品 需要调换吗

【答复】

这只基金很贼的，大半年集中持有白酒、医药，赚的盆满钵满，现在临近年底，几乎全部换仓了，换为银行、电力、机场航空、建材，还买了一些风口的光伏股。它的历史波动也是比较大的产品，风格如此见风使舵，这次换对了，但长期也存在风格漂移、甚至业绩波动“失足”风险。可以考虑正好净值高位，在年底前做替换为你想要的投资方向的优质长跑型基金经理。

45，用户4447：

感谢老师，我在11月初的时候把仓位加到5成了，都是34位基金经理里面均衡型的基金，包括交银和兴全，目前盈利5个点，我想问还能加仓吗？

【答复】

均衡型的，又是交银和兴全的，本身回撤和波动较小的，考虑到7-11月这么久的调整，可以在12月底前，趁着每次调整期，逐步加到7-8成。（反之，如果年底出现冲高行情，需要减仓避险）

46，用户5040：

半导体和5G，还能跟进建仓跟投吗？

【答复】

半导体、5g等年底也是不捞好的板块，流动性收紧的预期对他们都不太友好，高估值的东西年底都是机构唾弃的方向，所以我们看到近几个月高估值板块和基金重仓股一个接一个暴跌、垮塌。年底机构都是求稳，都是习惯炒大盘股，还有顺周期板块的轮动窗口。

（数据来源：wind，数据区间2020.1.1--2020.11.16）

但是我们也可以趁这个低位震荡的时间，继续定投它们，积累调整期的低位筹码，为明年行情做准备。比如半导体其实已经走出底部，处于反弹趋势的“二次回踩”阶段，可以参考今年上半年的“做底”。

47，用户5096：

001156还适合买吗

【答复】

申万菱信新能源汽车混合(001156)，其实也就是问，新能源汽车板块还有机会。赛道肯定没问题，短期处于调整和震荡期，逢低去布局，仍然是可以的。

48，用户6563：

桂老师，问题比较多，不能提交表格，烦你看看，谢谢啦！

问题：

1、我这样的配置是否合理，又要换的吗？

2、目前还有60万资金，是配置债权类吗？如果是，能推荐吗？

目前持有的基金：

价值类--低波段：

1、广发稳健增长C ?19%; ????????

2、景顺长城新兴成长混合 3.41%;?

3、富国天惠成长混合A? 9.71%

均衡类--低波段

4、兴全合润分级混合? 7.5%

5、交银新生活力灵活配置混合 7.6%

科技成长类--低波动

6、鹏华新兴产业 1.6%

7、信达澳银新能源产业股票? 22.82%

8、广发双擎升级混合A? 4.43%

9、信达澳银精华配置混合? 3.41%

消费类---低波动

10、易方达中小盘混合? 10%

11、国泰大农业股票? 1.36%

12、易方达消费精选 0.34%

13、招商兴福C? 6.8%

债权类

14、易方达裕丰回报债权 2.73%

?

15、牛基宝也买了点。

16、中证500，沪深300，也买了点，需要换掉吗？

我的债是不是配的少？我把广大稳健当作债来看，这样可以吗？

老师很喜欢你的讲话风格和内容，每周听你的讲话，已成习惯，谢谢付出！

【答复】

价值、均衡、科技成长没有问题。消费里的国泰大农业，注意观察后续能否稳定下来，本来都在走下坡路的农业等板块，但三季度做了调仓，也跌的较多，可以暂时拿着。招商兴福是个偏债的固收+产品，不算消费。

中证500，沪深300，你持有那么多主动基了，这个意义不打了。

广大稳健、招商兴福、易方达裕丰回报都可以算债、固收+了。

最后总体上建议，债保持2-4只，股混基金保留10只以内。加仓的话，权益型的可以关注均衡型基金，牛基宝。固收的可以参考30位债和固收基金经理的第四大类“绝对收益类产品”。权益、固收怎么配比，看你自己的风险偏好，权益、固收各自占比在25-75%之间就好了。

49，用户9151：

老师好，有个问题一直困惑，34位中的科技，医疗，也是一直拿着吗？一直不止盈可以吗

【答复】

科技，医疗属于成长类的，中高波动的产品，在高位时、或短期急上涨时，有止盈的可能的。一直不止盈，就是波动和回撤会大些，你需要承受这种波动。而且拉长周期，它带给你的长期回报，可能不及波动小的均衡、价值、消费类产品。

50，用户9349：

您好！老师，主动型股票型基金是长期持有好，还是涨到百分之三十以上就卖比较好？

【答复】

我们反复说了，中低波动的长跑型基金，买入并持有，是最好的策略。至于百分之三十这种具体的盈利指标，比较呆板，实际意义不大的。如果投资一定的时间周期，比如5-10年甚至更长，年化收益率在20%以上，是可以参考的止盈目标。单一年份的上涨，需要具体情况具体分析，否则比如正好赶上牛市，你一波大涨30%很快到了，止盈可能错过大波段行情。

51，中華：

老师。牛基宝现在适合进吗？一把梭还是分批进。有什么技巧

【答复】

牛基宝是优选的主动管理基金，兼顾了均衡、成长、价值等不同风格的基金，理论上对这种长跑型基金，逢低买进、并持有，是最简单的投资方式。任何时候，我们也不能保证，一买就一直上涨，不会跌。所以，一把梭不适合我们的投资理念，建议可以分批买入。可以参考大盘点位，比如目前在3200-3460区间波动，那么可以先买一小部分，如果后市越接近区间底部，进行加仓。

好了，本期的答疑就到这里，感谢大家参与直播、积极提问。我们下次直播再见。

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