周勇《中级基金》第16讲：拆解基金公告，发现基金的真面目

内容要点

1.基金招募说明书是投资人了解基金最基本也是最重要的文件，是投资前必读的文件。

2. 看招募说明书时需要了解的主要有几点：谁在管理我的钱、我的资金主要用于投资什么以及费用和税收。

3. 招募说明书之外，基金的季报、半年报、年报中，也需要重点关注管理人报告、投资组合报告等信息。

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你好，我是钱耳朵财富学院的创始人周勇。

说到基金的定期报告，尝试看过的人可能都觉得头疼，像招募说明书多达上百页，如果从头看，还没发现有用的信息就已经头昏脑胀了。所以学会拆解基金公告，能够迅速把握报告中的关键信息，就特别重要。

招募说明书就好比基金的出生说明，所以在基金初次发行后也被叫做公开说明书。它的作用是充分披露基金的相关信息，把可能影响投资人判断的一切重大信息都包括在内，像管理人情况、申购和赎回的方式、费用比率、基金的投资目标、收益分配方式等。

基金招募说明书是投资人了解基金最基本也是最重要的文件，是投资前必读的文件。对于开放式基金来说，申购是持续存在的，基金运行中也会有诸多因素变化，所以招募说明书会定期更新。通常基金合同生效后每6个月会更新一次，并且在6个月结束后的45天内进行公告。

除了招募说明书以外，正常运行的基金还会定期发布年报、半年报和季报。基金年报全称为基金年度报告，是反映基金全年的运作及业绩情况的报告。基金管理人应当在每年结束之后的90天内编制完成基金年度报告，并把年报正文登载到网站上，年报摘要刊登在指定报刊上，所以每年三月下旬是基金集中发布上一年年报的日子。

特别要注意的是，基金年报中的财务会计报告是经过审计的，而季报中的财务部分一般没有审计要求。

根据业绩披露的时间长短，还有基金半年报和基金季报。基金季报是每个季度结束后15个工作日内编制完成的报告，这是我们能看到的对基金运行状况最及时的报告，对观察和判断基金的运行状况有极为重要的价值。

那么如何看招募说明书呢？基金招募说明书内容虽然多，但并不需要投资者从头读到尾都仔细阅读，真正需要我们了解的主要有几点：

首先，什么人在管理我的钱？

在招募说明书的“基金管理人”部分，会对基金公司的人员情况和基金经理的基本背景做出说明。招募说明书中并不会对基金经理过往管理业绩做介绍，我们可以自己从基金相关平台和网络上进一步查询，结合背景资料来判断基金经理的经验和能力。

其次，我的钱投资什么？

在招募说明书“基金的投资”部分，会对投资目标、投资范围、投资策略、投资限制和业绩比较基准等内容进行详细的说明。这是招募说明书最重要的部分。

一般来说，“投资目标”会对基金的投资方向进行说明，以银华中小盘混合基金(180031)的招募说明书为例，投资目标中说明“通过投资于具有竞争优势和较高成长性的中小盘股票，力求在有效控制投资组合风险的前提下，寻求基金资产的长期增值。”这段官方语言的核心就是“中小盘股票”。

“投资范围”也是了解基金最重要的信息来源，通过这部分的分析，基本可以看出基金对投资方向的态度。这里要警惕，有的基金规定的投资范围过于宽泛，几乎把整个A股都框定在投资范围内，不论风格怎样漂移都不会涉及到违约的嫌疑。对于这样的基金，我们要有它变换投资风格的预期，通过关注基金的后续年报、季报，看持仓的标的是否符合自己的投资目标。

“投资策略”是对基金投资方法的描述，我们可以结合以后的年报、季报的“阶段总结”部分来看基金管理者是否坚持了最初的投资理念，投资策略变化的理由是什么。

“业绩比较标准”是基金对投资目标的预期，我们通过比较标准可以对基金的业绩增长和风险程度有一个预估。

还是以银华中小盘混合基金(180031)为例，它的业绩比较基准是：天相中盘指数收益率×40%+天相小盘指数收益率×40%+中债总指数收益率×20%。从中我们可以清晰地看出以中小盘股票为主要标的，基金的风险较大，但可预期收益也较高。

最后，看基金的“费用与税收”。

一般来说，同类型基金的收费标准都差不多，但是有的权益类基金会规定对超额收益加收附加费。比如2017年的当红炸子鸡东方红系列基金，就规定对达到一定收益标准后，加收10%附加费，让很多投资者措手不及。这类费用要在投资之前搞清楚才好。

再来看季报、半年报、年报中应该看什么。

季报是我们持续关注基金情况的重点文件，都怎么看呢？

首先，是“管理人报告”项下的投资回顾与展望。通过投资回顾我们可以了解过去一个季度基金业绩好坏的原因，展望部分则提供了基金管理人对后市的看法。通过这部分内容，我们一方面了解基金管理思路是否具有连续性，投资实力如何，也可以看出基金管理人的态度，阐述是否完整，逻辑是否清晰，是否有说服力。这些都反映了管理人的水平和态度。

其次，季报中的“投资组合报告”项下的资产配置结构、行业配置结构、重仓股情况，也需要重点了解。它们反映了基金资产配置的特点，可以判断基金的投资风格是否与自己的风险偏好和投资目标一致。

年报、半年报需要看哪些信息呢？要重点看“基金经理报告”。这是基金经理与广大投资者分享投资理念和投资决策的陈述，也是投资者判断基金风格与自己投资需求是否合适的重要依据，通过该报告我们还可以了解基金经理的个人风格。尤其是在业绩不尽如人意的时候，基金经理是含糊回避，还是清晰阐述，诚恳分析体现的是基金经理的思路和态度。

好，关于如何解读分析基金的季报、半年报、年报和招募说明书，就讲到这里，如果有什么疑问欢迎留言，我会及时回复。

今天的课到这里就结束了，我是靠谱周周勇，咱们下节课再会。