《“资产配置”闲谈》09：年化30%！“最牛基金组合”是如何诞生的？

边学边赚，就在好买商学院。大家好，我是桂煮编。

说了很多的基金组合的知识，今天我带大家来看一款组合产品，看他的设计原理、业绩表现，学习一些有关基金组合实战的知识。

1）用户根据风险等级确定适合自己的组合类型

一般来说，根据监管的规定，需要对用户进行风险等级测评，进而推进适合用户风险等级的金融产品。金融产品风险由低到高分依次为R1（谨慎型）、R2（稳健型）、R3（平衡型）、R4（进取型）、R5（激进型）五个级别。我们能看到这款产品也分为五大类型。

而用户的风险承受能力测评从低到高依次为，C1（低风险）、C2（中低风险）、C3（中风险）、C4（中高风险）、C5（高风险）。每家的金融产品都会根据产品风险情况，设定每个产品适合哪类投资者。

比如某产品，C1可以投资保守型，C2可以投资稳健型及以下，C3可以投资进取型以下所有产品，每个投资者都不得投资高于自己风险等级的金融产品。当然，这个每家机构自己内部有报备证监会的内部标准，外部用户是看不到的。用户只能根据测评结果，得出比如你是C2型，你只能投稳健型及以下的组合，进取型你是不可以买的，除非重新做测评达到标准。

2）再看五大类型的股债配比情况

可以看到，随着风险程度的提升，股票类资产的占比从20%、35%、40%、70%、80%逐步提升，同时在稳健端资产里，非股票类资产占比逐步下降。另外，我们还看到，前两款中低风险组合还加入了对冲策略产品，尽可能的减小波动。

3）我们再进一步看每个组合的选品

一是，债券、对冲类资产。

债券基金：

①银华信用季季红债券A（000286）--一只非常稳定的老纯债；

②南方祥元债券C（004706）---几乎完全模拟了中证综合债曲线的纯债；

③中欧增强回报债券A（166008）---波动略大的增强型老纯债，有时会加那么一丢丢转债增强收益；

④大摩强收益债券（233005）---持有10%以下转债的偏债基金，管理能力还不错；

⑤华夏鼎茂债券C（004043）---比中证综合债好那么一丢丢的新纯债；

⑥兴全磐稳增利债券A（340009）---可转债最高可达30%的高波动偏债基金。

对冲策略基金：

ɑ海富通阿尔法对冲（519062）---年化在6-8%左右的量化产品，类似于增强型纯债。

可以看到，保守型、稳健型的组合里都是纯债，最高风险的才有10%以下转债的偏债基金；平衡型组合加了可转债最高可达30%的高波动偏债基金；

成长型、进取型的组合，是1只波动略大的增强型老纯债，加上1只可转债最高可达30%的高波动偏债基金，都是略高风险的。

二是，股票型资产。

股类基金：

①广发趋势优选灵活混合（000215）---这是一个偏债混合型基金，债的占比约80%，本质上是个类固收产品；

②国富新机遇混合C（002088）---这是一个偏债混合型基金，债的占比约80%，本质上是个类固收产品；

③景顺长城量化新动力股票（001974）---这是一个高股票仓位、但持仓非常分散的量化股票产品，收益对比沪深300指数差不多；

④富国沪港深行业精选混合（005354）---投资的是港股，股票仓位中高，波动略小于沪深300指数；

⑤嘉实新兴产业股票（000751）---行业和个股优选的高仓位股基，目前聚焦科技、生物医药，长期表现优异；

⑥中欧时代先锋股票C（004241）---行业分散、个股优选型的高仓位股基，今年表现一般，长期趋势良好；

⑦银华中小盘混合（180031）---优选各行业龙头股的个股优选基金，不局限于中小盘股票，长期表现优异；

⑧兴全商业模式优选混合（163415）---个股优选型，控制回撤能力超强，长期表现优异；

⑨国富中小盘股票（450009）---行业和个股优选型，今年一般，长期表现良好；

⑩国泰价值经典混合（160215）----行业和个股优选型，今年一般，长期表现良好。

可以看出，保守型组合还是偏债混合型基金，随后都是优选的偏股基金，尤其是嘉实新兴产业、中欧时代先锋、银华中小盘、兴全商业模式优选“四大金刚”（历史年化收益在30%以上）；另外，后面四个组合都配置了10%的港股。

4）我们最后再来看业绩表现

先了解一个概念，叫比较基准。组合的比较基准一般根据底层资产类型来，比如：

某组合包含：股票（A股30%、港股10%、美股科技股10%）+债券（50%）

那么它的业绩比较基准应该是：30%沪深300+10%恒生指数+10%纳斯达克指数+50%中证综合债。

评判你这个组合的好坏，最主要就是看：通过你的优选产品，使得整个收益超出业绩比较基准，或者通俗点说，你的专业能力跑赢了市场。这个差值就是我们通常称的“超额收益”，代表了组合设计者的主动管理能力。

可以看到，大部分情况都还是有不错的超额收益的。在熊市时亏损多一丢丢，但牛市时的收益要比业绩基准多很多很多。长期收益能力突出，这是一个很适合在熊市尾部、牛市中前段行情中持有的基金组合。

5）其他考察组合的指标

比如组合的历史年化收益，这个要看组合的起点、结束点和回测时间的，如果起点处的点位比较低、或者能囊括牛市中后段大涨的业绩，历史年化收益当然会好，所以这个是有选择的，大家看产品一定要仔细看。

还有不仅看收益，也要看风险，比如最大回撤情况、波动率情况，还有比较风险收益性价比的夏普比率指标，等等。基于篇幅原因，这次不细说了。

好了，今天的内容到这里，你的投资组合能股债配比是多少？选择的基金长跑能力如何？跑赢业绩基准吗？有什么问题大家可以留言和我交流。我们下期见。

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