2.1不理财是最大的风险

今天想和大家分享的不是“你不理财，财不理你”这一类的套话。今天我其实想和大家聊的是：个人或者家庭理财（还不只是投资哈）过程中，可能存在哪些风险？

进入2018年后，大家每天被刷屏的政经类事件莫过于贸易战，我们平时会说这是“中美贸易战”，事实上是美国特朗普政府就贸易关税问题向全球各国挑起贸易争端。于是大家看到股票市场，不只是A股，也包括其他国家的股票市场，都因为贸易战可能产生的影响而“跌跌不休”。当整个市场因为这样的政经大事件发生后发生的巨大的波动，我们称之为“系统性风险”。比贸易战更大系统性风险的大家都可能经历过，比如“911”恐怖袭击；2008年金融危机等等。

与系统性风险相对应的就是非系统性风险了。什么是非系统性风险呢？就是一些因为特殊原因引起的，比如上市企业的管理问题，什么大股东将公司资金挪为他用啊，或者做假账啊；或者天灾人祸，比如海产养殖公司放养在海里的海产品被暖洋卷走了啊等等，出现这样的事情，股价肯定会下跌，或者公司流动性出现问题，导致到期的企业债券或者债务无法兑付，这些风险和其他公司的股价或者债券价格没有太大关系，别人都好好的，就你们家出事，或者就你持有的证券出事，那么这就叫“非系统性风险”。

在过去十年中，很多朋友，尤其是比较富有的朋友都曾经投资过“非标准化固定收益产品”，或称“非标固收类的产品”，无论是信托、还是券商资管、或者是私募基金的产品，基本上都是以以贷款项目为主要投资方向，如果贷款到期了，或者项目到期了，但贷款方却无法兑付，就形成了信用风险。当然这也是“非系统性风险”中的一个种类。

通常这类产品是属于私募型产品，投资门槛至少100万，所以，有时身边的朋友来问我，这个项目靠不靠谱，我通常会先问他，你现在有多少钱，这笔钱占你的总资产比例是多少，为什么要这么问呢？比如一个朋友一共也就300万投资性资产，他如果拿出100万来投资一个这样的产品，也就是把全部身家的三分之一和这样一个项目挂上了勾，如果万一这款产品出一点问题的话，那么三分之一的身家就没有了，我说这才是你衡量“要不要做这样的投资时，第一个要问自己的问题”。

所以，今天开篇就给大家介绍了投资过程中的两大风险：系统性风险和非系统性风险。

除了这两类投资市场的主要风险外，我个人认为还有很多投资者人为的“因为投资行为的偏差”而导致的投资风险。

比如，人云亦云，从别人那里听到什么机会能赚钱就把钱投进去；或者另一个极端就是过度自信，以为自己研究过了，也看懂了，认为是所谓的靠谱的好机会，就孤注一掷地把钱都投进去，甚至还动用杠杆，借钱来博取高收益；刚赚到一点小钱就要落袋为安，刚亏损一点就要止损；死多头、死空头，无外乎一个“贪”字，一个“怕”字……去看看金融行为学，才发现读的其实是自己的一本血泪账。

既然资本市场有那么多风险，那么就有很多朋友说，我早就知道是这样的，所以，我就不投资那些资产啊，咱们不投机，不取巧，我就做银行理财产品、我就放余额宝。

虽然大多数银行理财产品并不保本，但因为（预期）收益率较存款利率高出很多，且有银行信用背书（几乎所有的理财产品都实现了到期兑付），所以，在过去几年可以说几乎满足了普通投资者对对投资的全部想象：收益高，低（无）风险，于是，买银行理财产品成为普通投资者最重要的投资方式之一。截止到2018年1季度，银行理财规模超过29.5万亿。

在过去几年我经常问身边的朋友一个问题：“你觉得在过去十年中，物价有没有涨一倍？”

我得到的答案，大多数是肯定的：物价肯定涨了超过一倍，甚至很多朋友说，“哪里止一倍？！”

好吧，这里教大家一个快速的计算方法，就是72法则。所谓"72法则"，就是本金增值一倍所需的时间，等于72除以该投资年均回报率的商数。

比如你投资10万元在每年平均报酬率4%的银行理财产品上，约需18年(72除以（年化报酬率*100），亦即以72除以4)，本金就可以增值一倍，变成20万元;如果银行理财产品的年均回报率为6%，则本金翻番需要12年时间。反之，如果要计算10年中，希望本金翻一倍的话，年华收益率要达到7.2% （(72/10)/100=7.2%）。

同样的原理，如果我们身边的物价在过去10年中有涨了一倍的话，那么根据72法则，每年的物价上涨率就约为7.2%也就是你需要获得7.2%的投资收益率来保证自己资金的购买力，那么您在过去十年中所投资的银行理财产品什么时候超过过7.2%的复利？所以，您资金的购买力是不是显然在贬值？这就是我所说的另一种资产贬值的风险，也就是“因为物价上涨所带来的资产贬值的风险”。您听懂我的意思了吗？

在这里我先说一个真实的故事哈，大家可能在网上也曾看到过有这样一件真人真事。

厦门的陈女士从银行拿回了她的存款，连本带息一共2608.04元，她原来的本金是1200元，不过是在1973年存入的……，对，是1973年，44年以前。

陈女士还是蛮高兴的，因为钱终于还是拿回来了：这是父亲留给她的。因为原来的人民银行营业部没有了，感谢人民银行和农业银行的工作人员，几经波折终于找到了原来的底单，并经过16次利率的调整，计算出利息总计1408元。

笔者计算了一下，年化利率大概是1.78%。

最后，我们是否可以达成共识：投资的收益如果赶不上购买力贬值的速度，这样的投资，是不是一样不靠谱？所以，我说不理财，其实是最大的风险。

好了今天给大家介绍了投资过程中可能遇到的风险的种类，不投资的风险、非系统性风险、系统性风险、信用风险、政策性风险、以及我们自己的投资行为中的偏差所形成的风险。今天的课程就到这里，我是夏文庆，我们下一节课再见！