2-7【股票】如何发现技术进步中的投资机会？

课程精华笔记

经济学的生产函数告诉我们，一个国家的生产力取决于五个因素：资本、劳动力、土地、制度和技术，其中制度和技术是最重要的，因为他可以让现有的生产要素发挥更大的作用。我们前一节课讲了制度改革，这节课我们再来讲一下技术创新对投资的影响。最近的中兴事件给中国敲响了警钟，让我们意识到核心技术的重要。2018年将成为中国核心技术的元年，未来国家可能在核心技术领域投入大量的人力财力和物力，加快创新，这个过程中，其实是有大量投资机会的。要去把握这些机会，就要先搞清楚未来的技术趋势。我们总结了国内外目前比较公认的十大新技术，供大家参考：

第一个技术是5G和移动互联网。移动互联网简单来说就是用手机等移动端上网，过去十年随着通信网络的不断升级，手机上网越来越快，越来越方便，由此催生了一批基于移动互联网的独角兽企业。最成功的当然是腾讯和阿里，腾讯做出了微信，做出了王者荣耀，阿里做大了支付宝，两家巨头已经超越工行，成为中国市值最大的企业，这都是移动互联网的功劳。中国在前4代通信技术上并没有占到便宜，很希望在5G时代能够弯道超车。2018年发改委要求在不少于5个城市开展5G规模组网试点，在十三五规划收官也就是2020年之前，5G要进入商用阶段。这个过程中，有几类公司受益：一是做5G网络的，比如做基站、光纤光缆、光模块等；二是做5G终端设备的，尤其是一些智能设备；三是做5G应用的，5G之后，手机上越来越没有下载和流量的概念，一些耗流量的手游、视频平台会有机会。

第二个技术是人工智能。中央在2017年印发了《新一代人工智能发展规划》，目标是在2020年核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元。我国在人工智能领域有一定的优势，一方面相关论文发表和专利授权数量在全球排名第二，另一方面我们的语音及视频识别技术全球领先。A股市场的人工智能公司主要分布在制造业和TMT领域，在寻找投资机会时，有两条主线：一条是做基础硬件的，可关注芯片、图像处理器等核心部件，另一条是做应用的，重点是智能制造，智能机器人，A股有一些不错的公司。

第三个技术是大数据。有人说数据是未来的黄金，大数据绝不仅仅是一个概念，而是一个新产业，现在全球大数据产业的规模预计在1500亿美元，2020年将突破2000亿。我们可以发掘的投资机会有几个方面：一是数据交易平台，国内的贵州大数据交易所是做的不错的。二是数据存储设施，这块被戏称为“数据房地产”，主要是做数据中心建设运营的相关公司；三是算法分析服务提供商，这些公司通过海量的数据分析来创造有价值的智力成果。

第四个技术是云计算。云计算就是将资源和服务集聚在云端，用户可以不用获取而直接使用，其实也是一种共享经济，只不过摩拜共享的是单车，而云计算共享的是计算能力。现在全球云计算市场每年大概保持20%的增速，预计到2020年市场规模能翻倍，达到4114亿美元。云计算的相关公司主要包括云计算硬件提供商、云计算系统集成商、云计算应用服务提供商三种。

第五个技术是物联网。互联网是把信息整合成网络，而物联网是把设备整合成网络，5G技术的出现让“万物互联”有了实现的可能。根据权威机构预测，到2025年全球将安装超过550亿个物联网设备，物联网相关投资将超过25万亿美元。投资机会主要来自以下几个方向：一是从事物联网方案设计、系统搭建的公司；二是硬件设备领域，例如各种传感器、芯片等核心部件以及各种智能设备制造公司，比如过去两年股价从13涨到192的兆易创新，他就是物联网概念。

第六个技术是基因测序。基因测序是精准医疗的一种，简单来说就是通过基因分析，来预测你患病的概率，提前进行预防。好莱坞影星安吉丽娜·朱莉发现乳腺癌高风险后切除乳腺，用的就是基因测序技术。伴随着老百姓的消费升级，以及对健康的愈发重视，中国的测序市场增长非常快，2012-2017年年复合增长率约为20-25%，2016年约为53亿元，预计2022年将突破150亿元。这块的相关公司主要包括上游的测序仪器与试剂耗材，中、下游的测序服务和生物信息分析，明星股华大基因就是这个领域的龙头之一，这个公司从IPO以来已经涨了七八倍，最高的时候涨过10倍。

第七个技术是新能源。新能源行业是一个我持续看好的行业，一方面，传统资源消耗殆尽，我们需要寻找新的可持续的能源，另一方面，现在讲究的是高质量发展，不能像过去那样破坏生态，必须寻找生态环境友好型的清洁能源。目前新能源的投资逻辑也很清楚，一是上游的能源开发生产，可以重点关注核能，其他新能源大规模应用的能力相对较差。二是中游的能源存储，重点关注锂电池行业。三是下游的能源应用，重点关注新能源汽车，这块依然有政策和技术红利。

第八个技术是新材料。新能源是很多传统产业重构的基础，而新材料是很多战略新兴产业孵化的基础。中兴事件凸显出我们在核心芯片上缺乏技术自主，而芯片没做起来的一个重要原因，就是晶硅材料等半导体材料的难产。新材料的投资机会可以沿着我国新型战略产业的布局来发掘，比如和环保相关的节能环保材料、和信息技术相关的集成电路材料，和生物相关的高分子材料，和高端装备制造相关的碳纤维及复合材料，和新能源汽车相关的动力电池材料，和新能源相关风电材料。 

第九个是VR/AR技术。中文叫虚拟现实/增强现实，大家应该不陌生，这个产业链可以大致分为几块：一是硬件，包括头带设备、移动硬件、以及相关设备中关键部件如手势、眼球追踪部件；二是关键程序开发，比如视频处理引擎、相机捕获等关键程序的开发；三是应用程序，比如手机游戏；四是分发，比如各种影视娱乐公司等。

第十个技术是区块链。区块链就是比特币的底层技术，这两年争议很大，有人称之为堪比“互联网”的技术革命，有人认为完全是泡沫。我认为应该折中一下，区块链没有互联网那么厉害，但也绝不是一个骗局。目前最常听到的各种“代币”的发行正是区块链技术应用的一小部分，未来区块链会在物联网、金融、医疗、物流等领域有很多应用。但短期来看，区块链还没到形成大规模应用的阶段，作为投资者可以重点关注做区块链底层技术和基础设施的公司。

今天我们讲了十个技术，主要是给大家一种从技术寻找投资机会的逻辑，总结几点：首先，要判断这个技术是否存在大规模商业应用的可能。其次，要判断这个技术目前处于什么阶段，比如是在开发期还是应用期。最后，要根据不同的时期梳理不同的投资主线和重点。在接下来的课程中，我还会选择一些重点技术和大家做分享。另外，由于时间和合规的原因，我们没法在课程中讲的特别具体，大家可以关注我们的研究报告。