中央经济工作会议再提扩内需：大力提振消费 提高投资效益

12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行，会议提出，大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，2025年是“十四五”规划的收官之年，本次中央经济工作会议释放了继续强调提振消费、注重投资效益、推动产业升级创新、加强财政金融配合四大信号。会议指出要大力提振消费，这表明政府将继续把扩大消费作为推动经济增长的重要动力。

中共中央党校经济学部研究员周跃辉认为，消费将成为明年经济稳增长的重要政策抓手。首先，要进一步加大支持耐用消费品以旧换新力度，重点提振新能源汽车消费，在消化过剩产能的同时促进绿色消费。其次，在数字技术快速发展的今天，将数字消费、体验消费、文旅消费等发展型消费纳入重点补贴范围，更好地发挥财政资金对消费的刺激作用。

大力提振消费 政策扩容哪些是首选？

中央经济工作会议指出，加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展。积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济。加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”项目。

东兴证券研报指出，根据商务部数据，今年“以旧换新”政策对于家电及汽车的消费起到明显拉动效果，明年有望补贴规模较今年的 3000 亿元加码，同时推测品类进一步扩容手机、平板、家具建材、新能源汽车等产品有望纳入“以旧换新”支持范围。

“大规模设备更新和消费品以旧换新是我国的重大政策部署。近期，加力支持‘两新’的配套细则全面出台，从最近的数据来看，成效显著。”周跃辉提到，在拉动投资增长方面，今年前8个月，我国设备工器具购置投资增长对全部投资增长的贡献率达到64.2%，比前7个月提高3.5个百分点。

田利辉称，要考虑通过劳动性收入和财产性收入两个维度，多渠道增加居民的收入；还要考虑医疗、教育和养老制度的优化，让居民消费减少后顾之忧。此外，应该继续实施以旧换新政策，促进汽车、家电等耐用消费品的更新换代，进一步释放消费潜力。

“正反馈”有望复刻到哪些品类？民生证券研报提出，从今年1-10月的社零增速与2023年全年对比来看，家具、餐饮均在偏冷区间，有待政策提振，再加上具备换新潜力的通讯器材，以上三项可能是后续政策扩容的“首选”。

周跃辉表示，提振消费专项行动重点是把促消费和惠民生结合起来，主要包括三个方面。一是加大对特定群体的支持力度。二是结合大规模设备更新和消费品以旧换新，推动大宗商品消费持续扩大。三是扩大养老、托育等服务消费。

周跃辉提到，随着经济的发展，我国消费增长中的绝大部分将主要由教育、体育娱乐、医疗卫生等发展型消费拉动。

田利辉则认为，在2025年，内需在健康消费、教育消费和智能消费或可进一步扩大，身体健康、知识能力和数智设备等消费或成为新的且重要的增长点。我国消费结构正在从物质消费转向服务消费，服务消费涉及多个领域，包括健康服务、教育培训、老龄化社会相关服务、文娱活动等。这种转变不仅提供了新的消费领域，也带动了相关产业的发展和就业机会的增加。

田利辉进一步表示，政策推动将成为明年我国内需增长的主要拉动力，这需要政府继续实施一系列政策措施，以刺激和扩大消费需求，同时也要促使产业升级和技术进步，让新产品和新服务不断涌现，为消费市场带来新的增长点，同时让居民收入增长，消费能力进一步增强。

以政府投资有效带动社会投资 政府和市场如何形成良性互动？

中央经济工作会议提出，适度增加中央预算内投资。加强财政与金融的配合，以政府投资有效带动社会投资。

周跃辉认为，政府投资是指政府主导的投资行为，旨在满足社会公共需求、促进经济发展。政府投资通常金额较大，并且具有显著的正外部性。从直接带动来看，大规模的政府投资将有效拉动相关产业链上下游的民间投资。通过资本金注入、政府购买服务等方式开展的政府与民间资本合作，也可有效引导和撬动民间投资。从间接带动来看，在社会民生、公共服务等领域的政府投资将有效改善投资环境，提高民间投资回报率，有助于激发民间投资活力。

田利辉称，以政府投资带动社会投资是指政府通过加大对基础设施和重点产业的投资力度，引导社会资本积极参与投资和建设。这不仅可以缓解政府财政压力，还可以激发市场活力，推动经济的持续发展。

前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙表示，加大政府投资力度带动社会资本投资，可以进一步弥补民间资本不足问题，有效提振经济。降低全社会物流成本也将进一步推动经济发展。

中国银行首席研究员宗良表示，政府和市场间应该形成良性互动，政府把更难的工作处理了，再创造更好的条件让民间资本进入，让政府和市场发挥协同作用，让市场发挥决定性作用。

实施降低全社会物流成本专项行动，有助于提高投资效益

中央经济工作会议还明确，及早谋划“十五五”重大项目。大力实施城市更新。实施降低全社会物流成本专项行动。

周跃辉指出，大力实施城市更新，主要有两方面的考量。一是城市更新行动有助于推进城市基础设施改造升级，让城市更宜居。二是有助于充分释放我国新型城镇化的巨大潜力，形成新的经济增长点。

田利辉称，降低全社会物流成本专项行动是指政府制定并实施一系列政策措施，以降低企业的物流成本。这些政策措施包括优化物流网络布局、提高物流效率、降低物流税费等，旨在降低企业的运营成本，提高企业的竞争力。

周跃辉表示，物流是实体经济的“筋络”，降低全社会物流成本专项行动内容包括深化体制机制改革、促进产业链供应链融合发展、健全国家物流枢纽与通道网络、加强创新驱动和提质增效、加大政策支持引导力度等。

宗良提到，我国当前物流成本相对较高，中间环节减少、物流成本降低实际上是转化成效益给了相关企业，对提高整个投资效益具有重要意义。