经济工作会议定调，聚焦内需消费

今天是12月19日，星期一

大家好，我是融融。欢迎收听《一学就会的基金定投课》，今天是12月19日，星期一。两市周一联袂跳水，上证指数失守30日线，3100点面临考验。成交回到7500亿水平，基本想要往上，8000亿是个坎，一轮行情成交量基本都在8000亿到14000左右是比较健康的。7000多亿说明看多看空的多数都按兵不动，抱有观望态度，跑了怕踏空，短期不敢进。

上证指数在上穿60日均线后一直没有回调，但是在一个相对较弱的市场中，每上穿一条均线都会面临回调，踩踏实了再往上。

 短期来看，这种下跌市况的发生，和月度的经济数据不佳有关。11月份的“新增社融”和“信贷”都弱于市场预期，尤其是当月的“实体贷款”更创出了近五年来同比的新低水平。加上目前处于上市公司业绩真空期的时段，市场震荡波动就会受到这类单月高频经济数据的敏感影响。加上近期的疫情爆发，以及接下来预期的高峰，让经济的恢复信心短期较弱。

的确，疫情后的复苏没有那么容易，可能半年甚至一年更长时间。但是资本市场会提前与经济复苏，而经济数据描述的是已经发生的过往。市场经常会预期你的预期，提前反应市场的悲观和乐观。比如疫情放开之前，市场已经走完一波，真正放开反而开始调整。市场里验证投资眼光的关键一环，是对未来的预期。

这个时候就很有必要，跳出市场，把投资视野和周期略微拓宽，比如从布局来年的角度，看看在高层决策及重要会议层面，有哪些值得关注的政策要点和提法。

最近，一年一度的“中央经济工作会议”就刚刚在北京举行。“中央经济工作会议”一向被视为是未来经济发展和政策走向的重要风向标，包括官方智库、各大经济研究所、以及券商、基金公司的投研部门，都对会议精神非常重视。以往会议一般都是三天会期，今年则缩短为两天。在此次会议当中，发力提振经济的政策信号非常明显，几个要点尤其值得注意。

首先，就是对于经济复苏的预期，比以往更为乐观。央行副行长近期已经公开发话，他认为明年经济还会面临许多挑战，但肯定比今年好，而且强调了，是“非常的肯定”。

此次工作会议上就专门提到“财政政策加力提效，明年赤字率有望达到3%”，而和财政政策匹配的，势必会有货币政策。在11月以来，央行已经推出了一系列稳信贷举措，包括信贷形势座谈会、保交楼再贷款、房地产融资“三支箭”等，只不过由于国内疫情扩散速度加剧，周度新增感染人数超过前期高点使得悲观情绪影响了信贷预期。根据2020年一季度和今年二季度的经验，在疫情高增当月，也都经历了社融和信贷走弱的过程。而接下来，如果疫情在度过高峰后，平稳过渡或者呈现高位回落的态势，则乐观积极预期将对信贷的复苏，起到提振作用。这个拐点，目前还需要等待。而货币政策和财政政策的匹配发力，双管齐下，主要目的，就是盘活经济大盘，提升经济质量。

配套政策齐全了，我们要做的不是判断在哪个月份数据会转好，更重要的是，搞清中国经济中长期的韧性如何。因为市场短期是情绪投票器，中长期还确实是经济的晴雨表。近几个月的外贸数据已经显示出外需疲软态势，可以预计出口对经济增长的贡献度正在逐渐降低。因此，明年经济工作就更需要将扩大内需，摆在显要位置来考虑。

此次会议上聚焦的重点，就是“扩大内需”，而扩大内需，将会直接提振消费。会议上特别强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，要“增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景”。未来从“住房改善、新能源汽车、养老服务”等方向上，有机会出台更有针对性的政策。并且在此次重要会议召开之后，各地已经陆续进行了一系列的实质性动作，来大力执行会议精神。像促消费活动就在上周日，在深圳正式启动。从当天起，直至今年春节期间，深圳南山区将发放2亿元消费券，推出近百场线上线下促消费活动，覆盖汽车、家电、珠宝等多个领域。

之所以高层想要从消费端发力，是由于消费又涉及服务业，可以带动相关多的就业岗位，同时也是内循环的核心，而没有内需，就没有内循环。吃穿住用多行业都可以辐射其中，政策出台后，更容易对症下药，立竿见影。当然，也有一些同学问到，说想要消费起来，要有收入提振，而收入的问题，如何解决，确实是个源头问题。在此次经济工作会议上，有关方面已经指出，会“多渠道增加城乡居民收入”北京市的“新12条”措施里，就包含了一项“延续新能源汽车免征车辆购置税”的优惠政策，把税收优惠政策延续了4个月，其他方面的支出减少，消费的价格又比以往低廉，自然有机会扩大“消费”这块蛋糕的面积。

机构近期对消费板块的关注度也在提升。据统计，本月以来，券商共发布600余份个股研报，覆盖约400只个股。从研报覆盖行业来看，汽车行业的机构关注度较高，包括广汽集团、比亚迪、长安汽车等，均被超过5家券商出具研报并给出“买入”评级；其次是食品饮料行业。像贵州茅台、千禾味业等个股的研报数量居前，这都意味着下阶段机构投资者有望加大对这类消费主题的配置力度。同时，海外资金已经出手。海外规模最大的中国股票基金“摩根—中国A股机遇”在上月翻倍加仓了茅台，加仓之后，茅台已经成为了这支基金的第七大重仓股。

而自11月以来的反弹行情中，消费相关基金的累计回报最高超过了40%，张坤、刘彦春、萧楠等消费明星基金经理，净值回血。如果来年又是宽信用的一年，那么，类似消费主题中的食品饮料板块等，就有望走出跑赢大市的表现。

综合来看，想要让经济增速重新回到正常轨道，消费是最好的发力点。可以预见的是，接下来毫无疑问，提振与刺激消费的政策力度会加码，也就是力度会加大。

当然，市场真正的止跌，另一关键因素，就是要看这波感染峰值什么时候能企稳或者出现下滑的态势。这会让大家消费的意愿更积极、更主动，政策拉动的效果届时才会更好。在此之前，在等待中搞清涨跌逻辑，多看少动，是更应该采取的策略。

以上就是今天的节目内容，希望给你的投资带来帮助。