【投资晚报】海外熔断再现！今天全球暴跌的原因在这（08.05）

又见证了历史的朋友们，今天全球股市暴跌，日经225指数-12.4%，年初以来-6%。韩国综合指数-8.8%，年初以来-8%，年内涨幅跌没了，还要倒亏。其他地区的股市，比如印度、越南、新加坡、澳大利亚也都在跌。美股纳斯达克指数股指期货现在跌5.5%，不知道晚上情况如何。

除了股市之外，其他资产也跌。大饼-22%，二饼-31%，原油跌1.3%，创年内新低。黄金跌0.6%，白银跌1.5%，铜跌2%。

今天我关注的投资品种里，应该就中债和美债是涨的。30年我们国债ETF今天大涨1%，预计今晚美债基金的表现也不会差，很期待我们持有的固若金汤组合今晚的净值表现。

那为啥今天全球资产大崩盘呢？

主要跟日元加息升值有关。

在过去很长一段时间里面，日本一直维持着0利率状态，利率是资金的成本，日元也就成为了全球最便宜的钱。于是，全世界的投资者在过去几十年里面，大量借入日元到海外市场投资。无论是买美债还是买美股，亦或者是其他，日元0利率，不借白不借。

这种操作叫“套息交易”。

由于各路机构参与套息交易，大量借入日元去换其他资产，导致市场上日元急速增多，也导致日元不断贬值。日元贬值，让日元相对其他国家的货币显得更加便宜了，继续吸引更多资金来借日元买其他资产，逐渐形成自我强化的循环。

然而，日元不断贬值激发了日本稳定汇率的决心，日本开始干预日元升值，同时也宣布日元加息。加息之后，日元升值速度加快，借日元的成本开始提高。

有一些机构是上了好几倍的杠杆在做日元套利交易，它们开始顶不住压力要卖掉资产，把借来的日元还上。越来越多的机构卖资产换日元，资产价格开始下跌，而日元升值速度更快了。跟刚才的情况更好相反，这继续吸引更多资金卖资产还日元，逐渐形成自我强化的死循环。

当初有多少资金参与了套息交易，今天就有多少资金要离开。

大家都想跑，于是套息交易就踩 T 了。

行情就表现为：

日元断崖式升值，全球资产断崖式下跌。

1、如果只是因为套息交易踩 T ，那属于资金层面的影响，这种影响是很短期的，这轮回调将是难得的加仓机会。

2、如果这次是美国经济衰 T ，那属于业绩基本面的影响，这种影响是很长期的，这轮下跌就才是刚刚开始。。

上周五美国的失 Y 率和非农就 Y 人口都低于预期，但由于披露的经济数据还比较少，美联储自己也都还在观察，我暂且也无法判断美国是否真的陷入经济衰 T 了。因此，先观望吧，不做加仓也不做减仓。

我维持上周四文章的核心观点：

我们国债+美国国债，将是下半年投资确定性最高的组合。

最近是我们持有的固若金汤组合业绩主升浪的完美时间，中债、美债双牛

大家有钱就多买固若金汤组合吧，尽快开启金汤的每日定投，由于额度有限，现在每人每日限购550元。。

还有很多朋友问A股怎么看？

A股不怎么受套息交易影响，过去两年大量外资逃离A股，没有什么机构会借入日元买A股的，所以今天的跌幅相对少一些，但肯定也会受到牵连。

一些机构今天直接一键清了自己的投资组合，里面多多少少都会有一些A股和港股。而A股目前缺乏增量资金，如果不是郭佳队护盘，一点点的卖出量都会让A股下跌。最近不用分析那么多基本面，纯是资金面的影响。

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更新一下套利信息

今天继续卖掉美元债LOF，今天转托管进来的总市值显示是108.76元，单日收益率8.76%

也是持续通知

最近由于外围股市暴跌，场内溢价的LOF部分已经变回折价，目前纳指期货还在大跌中，所以，晚上美股可能还会继续下跌，折价套利最近不好刀口弄，我们老老实实做美元债就好，这些套利风险我在盘中都会尽量给大家提示到

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