【投资晚报】央妈要出手做空！高股息危险可能要到了（07.05）

00:00

04:30

今年以来地方 Z 的发行速度很慢。截止到前几天，新增地方 Z 规模仅为全年35%。上半年都结束了，才发了1/3，这导致很多资金没债可买，债券市场陷入严重的“资产荒”。

于是，央妈想到了一招，向市场借入国债再卖出，增大市场上的国债供给量。这招类似股票市场的融券做 K ，先找券商借股票，再把股票卖出。所以换句话说，央妈准备亲自下场做 K 国债，特别是30年的超长期国债。

而今天早上最新的消息，央妈已与几家主要金融机构签订，将视债券市场情况持续借入并卖出国债。目前已签的金融机构可以给央妈提供价值数千亿元的中长期国债。

受此消息影响，今天30年国债期货小跌0.37%。

数据来源：Wind

这几天我观察了一下，大部分债券基金控制回撤还可以，我们持有的纯债基金组合--固若金汤，这几天依然在创历史新高。看来有不少基金经理早就猜到了央妈有此一招，提前做了防备，卖了长债躲到短债里面去了。

那些持有中长债指数基金，比如说30年国债ETF的朋友，就自己小心咯，注意风险，指数基金的基金经理是不会帮你们调仓的。不过也不用太担心，经过这几天的调整，30年国债的收益率已经上行到2.5%了，预计接下来就是平稳震荡了。

下面简单解答一些朋友的疑问：

1、有朋友担心，国债开始下跌后，红利风格会不会也受到牵连？

这种担心是有道理的，因为红利股之所以不断上涨，本质是因为险资等金融机构陷入了资产荒，在狂扫国债之余，还在不断买入高股息股票。如果国债量大管饱，相当于分流了部分高股息股票的增量资金。

本周一传央妈要做 K 国债的时候，高股息股票还在涨。但是到了今天央妈真的确认要借入国债抛售做 K 后，高股息股票就回调下跌了。今天中证红利指数-0.36%，低波红利指数-1.1%。

对于只想赚股息分红的资金来说，如果有2.5%收益率的长期国债，股息率2.5%的股票就不值得买了。因为虽然股息率相同，但股票的波动远大于债券，其次公司经营层面也会有波动。明年赚到手的利润少了，分红也会减少，股息率就会下降。

2、有朋友担心，央妈做 K 卖出国债，会导致“加息”么？

不会。央妈做 K 国债的目的是稳定利率预期，不让国债收益率下行过快。现在一些朋友有一种思维，觉得不涨就得跌，不跌就得涨。这是不对的，平稳横盘也是一种选择，而且大概率是央妈想要的选择。

在美联储降息之前，如果国内资金对利率下行的预期过于强烈，那么极可能导致资金加速外流，导致RMB汇率贬值压力过大。稳住国债收益率，稳住利率，也就可以稳住RMB汇率。这招效果还是比较明显的，最近RMB汇率连续升值了三天，从7.3退回来7.28了。

3、有朋友问，央妈做 K 卖出国债，是“无锚印钞”“ CZ 赤字货币化”吗？

央妈如果买入国债，那确实属于增发。但央妈是借入国债再卖出，就不算是增发，甚至还会导致市场流动性收紧。只不过现在市场的流动性过于充沛，紧一些，也没什么所谓。

这里就不得不提日本了。当年日本持续降息，一直把利率降到了0%以下。都0利率了，谁还买国债啊？没人买国债了，那怎么发国债啊？于是，日本自己亲自下场买国债。

总之，央妈的本意并不是要提高利率，只是要减缓国债收益率快速下行的情况。由于今年各地发 Z 速度低于预期，市场上“钱多债少”，所以央妈先借机构的国债再抛出市场，本意是增大债券供给，让大家可以买到更高收益率的国债。如果你真的是来赚利息的话，那这是好事啊。但如果你是来赌债券价格上涨的，那可得小心了。

......

更新一下套利信息

今天继续卖出标普信息科技，累计收益率也来到了184%，也就是一个股东号100元申购，累计给我们带来了184元的回报，一套拖拉机账号1104元了，10套拖拉机就是11040元，相当不错，马上就要翻两倍了

后续才套利的美元债LOF收益率也有24%左右，印度基金17%左右，这两个都在慢慢积少成多，机会持续