财务分析篇：什么是估值？

【文稿：】

很多新手都不了解估值，而估值又是投资中必须会看的一项指标，懂得看估值远比懂得技术分析要强。估值的内容比较多，希望大家认真听讲。今天我们先来讲讲何为估值？估值的“估”是预估的意思，估值的“值”可以理解为价值。顾名思义，对一个东西的价值进行预估，预估出来的那部分价格就是估值。你可以用接下来的一句话快速了解估值：估值就是介于价值和价格中间的部分，举个例子：我用10块钱的木头做了一个玩具，然后将玩具以30元的价格卖了出去，这时候玩具的价值就是10块，而玩具的价格就是30，介于价值和价格中间的20元就是估值。10元的价值到30元的价格足足膨胀了3倍，这时候也可以称该玩具的估值是3倍。

也就是说，价值10元的玩具，我以3倍的估值给其定价，最后成功出售。先不管这个定价是否合理，玩具最终能卖出去就说明合理，也说明市场普遍接受以3倍的价值购买这个玩具。

回到股票市场，商品就是股票本身，而价格就是股价。我们看到的股价是一只股的价格，比如某只股的股价目前是10元，说明10元的价格已经包含了估值部分，至于10元的价格在价值的基础上膨胀了多少倍没有准确答案...因为用什么东西定义股票的价值是有争议的。上文用木头做玩具的例子中，我是以原材料成本作为玩具的价值、也就是10块钱，但这种定义价值的方式并非唯一。

一只股，用什么来衡量它的价值就成了问题的关键，只要有了价值做基础，估值就很容易判断出来，因为上文说过：估值就是介于价值与价格的那部分空间，价格是确定的、也就是股价，只要价值再被确定、估值就很容易被算出来。那么问题来了：到底如何确定一只股的价值呢？或者说如何确定一家公司的价值呢？

目前市场认定价值的方式主要有四种，你没有听错，判断一只股的价值有四种方式，这四种方式分别从公司的盈利、净资产、销售收入、现金流去定义价值。因为确认价值的方式不一样，所以最终得到的估值必然也不一样。当有人跟你说某只股的估值是20倍的时候，你一定要反问对方：你使用的是哪一种估值方法？

当以企业的盈利作为价值时，得出的估值就叫市盈率。当以企业的净资产作为价值时，得出的估值就叫市净率。当以企业的销售收入作为价值时，得出的估值叫市销率。当以企业的现金流作为价值时，得出的估值叫做市现率。

市盈率，市净率，市销率，市现率是计算估值的主要方法，当年你采用不同的方法计算时，得出的估值倍数一定是不同的。这时候你肯定会问：以上四种估值法哪一种最好用呢？我的回答是：不同的企业用不同的估值法，不能一概而论。

今天大家只需要明白估值的定义就好，所谓的估值就是介于价值与价格的那部分空间。股票的价格是确定的，所以我们只要知道股票的价值就能知道估值，而定义股票价值可以从四个方面入手，分别是公司的盈利、净资产、销售收入以及现金流。采用不同的方式确定价值，就有了不同的估值算法。

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