财务分析篇：如何正确使用估值？

【文稿：】

学完了最常用的四种估值法，今天我们来聊聊比较实用的话题，也就是如何将估值应用于实战。首先记住一个结论：无论你采用哪一种估值法，估值的利用都是本着低估买，高估卖的原则。但这里有一个问题：估值多高算高？多低算低呢？以最常用的市盈率为例，20倍的市盈率算高还是低？

其实估值的高低是对比出来的，不要相信网上说的某具体数值，比如10倍市盈率是低估，20倍是高估等等...这些文章的作者没有任何专业素养，只是为了流量人云亦云。对于估值的高低尽量与历史估值水平去对比。假如A公司目前的市盈率是20倍，这个估值高不高可以去对比该公司的历史数据，比如该公司过去10年的市盈率大部分都在50倍左右，那么如今的20倍市盈率自然就是低估的水平。其他三种估值法也可以用这种方式去对比。

另外，对比历史数据的时候一定要把对比周期拉长，能对比10年就不看5年，能对比5年就别看3年。问题来了：如果某公司刚上市只有半年时间怎么办？你能看到的市盈率数据也只有近半年的，面对这种情况刚才的对比方式还有意义吗？的确，如果是遇到这种特殊情况的话，对比历史数据确实没啥意义，这时候我们可以对比同行的数据，去查看同行的平均市盈率大概是多少，然后对比判断自身估值的高低。

对比同行的时候、可以多留意与手中个股市值差不多、主营业务一样的企业，这种控制条件的对比方法，能更科学的对比出你手中个股的估值水平。以上教的是市盈率的对比方法，至于如何更系统的应用于实战我就不方便讲了...因为这方面的内容我做成了付费教学，属于ximi主播会员的权益，所以只能点到为止。

学会了如何对比估值后，接下来聊聊如何挑选估值工具。目前主流的估值方法有四种，分别是市盈率，市净率，市销率和市现率。每一种估值法都有自身的特色，那么我们如何科学的利用这些特色、给不同的企业准确的估值呢？一般情况下市盈率就能搞定多数场景，但市盈率也有一个弊端，那就是对初创型企业不太友好。

市盈率的公式=每股股价/每股收益。它是将公司的盈利作为价值，认为盈利越多公司价值越高，但有些企业却不能这么衡量，比如初创型企业。这些企业早期非但没有盈利，甚至连年亏损，比如说当初的阿里、腾讯、亚马逊、特斯拉等等。这些企业早些年一直在亏损，净利润一直都是负的，因为净利润是负的，所以每股收益也是负的，将每股收益套用到市盈率的公式，最终得到的市盈率也是负值，这时候市盈率就会失真，没有任何参考意义。

但上述说的那些企业、毫无疑问都是优秀的企业，虽然早期亏损，但后期全部实现了巨额盈利。所以面对这些初创企业，用市盈率估值的话你一定会错失他们的价值，这时候你可以用市净率或者市销率进行估值，尤其是市销率。市销率的公式=每股股价/每股销售额。它是将企业的销售额视为价值，然后去观察估值水平。

很多初创企业虽然没有净利润，但是销售额肯定是有的，销售额越多说明产品卖的越多，产品卖的越多市场就认定这种企业的价值越高，而且根据市销率的公式，当销售额越高的时候，估值就会变得更低，背后的投资价值就会变高。

那么除了还没有实现盈利的初创企业外，还有一类行业比较特殊，那就是房地产行业。地产的经营有一个特点，那就非常在意现金的流动性，有时候一分钱也能压垮一个千亿市值的企业。这类企业现金流入的金额或许很多，但流出的金额同样巨大，这意味着手中能流下的现金就成为了经营的关键。即便公司实现百亿的净利润，但如果现金流出现断裂，就会出现我上文说的：一分钱也可能会压垮整个公司。面对这种企业、盈利不是衡量其价值的标准，销售额也不是，那是什么？对，现金流...

面对像地产行业中的公司、你可以用市现率估值法，它是以公司现金流的多少作为价值参考，有时候现金流充沛的企业，甚至比净利润多的企业更有价值。

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