0978.【闲谈】热门基金经理还没被人挖掘的宝藏基金是哪只？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫热门基金经理还没被人挖掘的宝藏基金是哪只？来自简练的股市小鸭子。

谈到杨思亮这个基金经理，大家脑海里应该蹦出的第一支基金就是宝盈消费这个基金，但是今天想跟大家聊的是杨思亮的另一个还没被人挖掘的宝藏基金——宝盈新价值。

宝盈新价值这支基金成立于2014年4月10日，杨思亮接手这支基金的时间为2020年，从2021年开始便自己独立管理这支基金。

首先，从长期净值来看

无论是哪个基金，投资者最关注的就是能不能赚钱，收益怎么样?尤其在经历过震荡这段时间的投资者，更是对市场的主动基金产生了畏惧，我们先了解下宝盈这支基金的收益情况。

从年化收益来看，宝盈新价值这支基金近五年年化收益为16.28%，更值得重视的是，在今年这样的行情下，宝盈新价值收益为8.91%，同时期沪深300和业绩比较基准的收益为2.67%，这足以见得杨思亮作为主动基金经理的能力。

从回撤来看，基金最大回撤发生在2015年，最大回撤为61.44%，当时杨思亮还不是这个基金的经理。杨思亮是2020年4月接手这支基金，在杨思亮接手以来最大回撤为26%，同期沪深300最大回撤为18.19%，略跑输了沪深300。

基金的回撤固然重要，主动基金更重要的是要看他的修复能力，用投资者最关心的话来说就是要看我的解套时间。2022年沪深300回撤为28.65%，新价值回撤为22.69%，2023年新价值最大回撤为9.52%，沪深300的回撤为21.51%，足见杨思亮的能力是十分不错的。

除了非常直观的收益和回撤等指标能决定一个基金是否赚钱之外，基金是否能让投资者拿的住也是非常重要的。无论一个基金有多赚钱，体验感不好早早的抛出去，赚钱也轮不到你的口袋。

拿今年这个比较波动的行情来说，很多投资者早早抛下基金离场，无论后期是否反弹都和他没有关系了。回到这支基金上，从风险收益和抗风险波动来看，新价值优于同类96%的产品，风险波动优于83%，在去年和今年这个行情下，新价值最大回撤为8%远远低于同类产品，不仅如此，波动率也远低于同类产品，实现既低波动又创造超额收益，是一只让持有人拿着“舒服”的基金。

其次，从业绩归因来看

1、资产配置

从2021年到2024年整个资产配置来看，杨思亮会根据当前市场的情况来调整股票仓位，

从最新披露的Q1的数据来看,股票仓位仅为46%，较上期减少了12%,灵活的调整仓位调整，也是杨思亮能够在今年这个行情跑出一定收益的原因之一。

2、行业配置

在新价值的配置上，杨思亮的行业配置经历了三个阶段：行业均衡、配置消费为主、行业均衡；

从2022年开始，在行业的配置上，杨思亮由消费为主逐步转向各个行业均衡配置，

从最新的2023年行业配置来看，当前工业配置为33%已经超过消费行业，也可以看出来杨思亮在行业上不单压某一个赛道，根据市场行情调整赛道，在今年整个市场不太景气的阶段，跑出了一定的超额收益。

3、选股情况

从2023年季报披露的情况来看，2023年基金的重仓股票的行业分布较为均衡，重仓的10支股票分布在8个不同的申万一级行业中，且市盈率与市净率的分布也覆盖不同区间。在2024一季度披露来看，重仓股几乎相差无几，但重仓比例有所调整，重仓的股票的行业依旧比较分散。

另外，从持股集中度来看，持股集中度是逐年下滑，这也体现了杨思亮对整体风险的把控的能力非常不错；

从重仓股的平均市盈率情况来看，根据2024年3月最新的披露情况看，新价值重仓股平均市盈率为23.84，而同类平均为36.5，

这正如杨思亮自己所说：在选股上要挖掘具备牢固壁垒号的商业模式的企业，寻找能够在尽可能长的时期持续增长，企业价值持续累积的公司。

4、风格选择

在成长价值风格方面，杨思亮所偏好的风格会随着市场情况而变化，

以近几年为例，2020年底开始，市场进入上升期，成长股盈利能力更为突出，因此其持有的成长股占比开始大幅上升，

随后到2022年市场进入下行阶段，其投资组合中的成长股占比也开始减少，投资风格向价值股转变。

在步入2023年后，整个市场的行情不是特别好，大盘风格超额减弱时，杨思亮开始调整其偏好，可以明显看出减少了大盘的配置，甚至增加了小盘的配置。

综上所述，无论从资产配置、选股选择等因素看，新价值这支基金在今年跑出一定超额还是有一定原因的。

最后，在人格认知方面

杨思亮在2011年6月至2014年4月期间曾任大成基金研究员，2014年4月至2015年4月期间曾任大成创新资管专户投资部投资经理助理，2015年4月加入宝盈基金，历任研究员、专户投资部投资经理助理、投资经理，2018年3月3日开始管理宝盈睿丰创新混合并由此开启经理生涯，当前在管6只公募基金，管理总规模50.19亿元。

杨思亮曾表示，随着经验积累与投资时间拉长，结合自身禀赋与能力圈，聚焦“供给侧竞争优势”似乎更适合自己。

进一步解释到，在实际投资过程中一个显著现象是：一个行业在景气度好的时候，大家纷纷入场，导致竞争格局恶化，使得红利期迅速衰退，后续股价也相应表现惨淡。

另外，关注成长也是杨思亮能够取得超额的另一个原因，杨思亮曾表示“A股对于成长性尤为关注，任何行业都需要成长。”杨思亮指出，“我更想要的是具备持续性的成长。”当然这也从他的重仓股平均收益可以看出来。

他希望投资的企业可以相对清晰地看到至少5年的成长周期，这样的公司才值得长期关注。杨思亮希望避免的情况是，“有些行业可能成长两年之后，因为某一项需求转变就会销声匿迹。”

杨思亮的经验是，很多基金组合管理人最想持有的一类标的是，当期增速可能不是特别快，但可以长期可持续地创造价值，基本面持续稳步向上的公司。

整体来看，无论是基金的收益还是杨思亮作为主动经理的能力都是非常不错的，如果在震荡的市场中，想要灵活调控以及拿着较为“舒服”的基金，可以关注宝盈新价值这支基金。