0979.【闲谈】券商暴走，跟3000点说拜拜？

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫券商暴走，跟3000点说拜拜？来自老司基一枚。

最近的市场，慢慢热闹了起来。先是港股的集体暴涨。再是恒生指数大涨，创下近13年来最大单周涨幅；恒生科技指数更是飙涨10%+，“丐帮”弟子大幅回血、喜极而泣。

接着是A股的反攻时刻。4月26日到29日，在券商、地产等超跌板块带动下，大盘一举站上3100点大关，创下2024年反弹新高。

券商整合又有新动静，牛市旗手这次能否真的王者归来？券商股涨停潮集体暴走，是否意味着3000点将一去不复返？

暖风频吹，王者能否归来？

最近，监管层的一系列举措无疑给券商板块注入了一剂强心针。

先是风险控制指标的修订，不仅提升了券商经营的稳健性，也为投资者带来了无限遐想。再者，高层推动头部券商做强做优，更让市场看到了券商行业的未来潜力。

4月25日，高层发布专项报告，提出要推动金融国资国企提质增效，集中力量打造金融业“国家队”，推动头部证券公司做强做优。就在同一天晚间，两家券商整合正式拉开序幕。国联证券公告，公司正在筹划通过发行A股股份的方式收购民生证券控制权并募集配套资金，股票于4月26日开市起停牌。

可拉长时间周期来看，近4年来，券商板块一点没少跌，算是渣男中的极品。截至今年4月25日，券商指数从2020年7月阶段高点以来，累计跌幅高达42%，表现远远落后于其他板块，同期沪深300指数下跌27%，而煤炭、石油石化板块则分别大涨89%和38%。

问题来啦！这次券商大涨，是真的王者归来，还是跟以前一样，涨几天就哪里来回哪里去呢？

我个人感觉，这次更像是来真的。自2023年下半年以来，监管就密集发声支持券商通过并购重组做优做强，市场对券业并购的关注度持续提升。众多利好加持，总会量变引起质变。

2023年10月，高层金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。

11月，证监会表示将支持头部券商通过业务创新、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

新“国九条”正式出台，还有近期高层提出要打造金融业“国家队”，直接引爆了这波券商暴涨行情。

随着政策方向渐明，券业并购热度升温。近两月，多起券商并购事件相继有了新进展。除了国联证券与民生证券的整合外，“浙商+国都”、“华创+太平洋”“方正+平安”等组合都在持续推进中。

在专业人士看来，近期以新“国九条”为代表的多个政策前后呼应并交叉验证，无不揭示出券商行业供给侧改革或将拉开序幕，国联证券的A股停牌成为重要的催化剂。考虑到当前券商板块整体底部企稳，市场整体有回暖趋势，板块短期的补涨修复行情已至。

3000点，彻底说拜拜？

券商板块的起飞，是否意味着大盘3000点将一去不复返呢？

虽然券商板块的发展前景值得期待，但市场的波动总是充满不确定性。3000点是否会成为历史，还需要看整个市场的综合表现，但短期应该是很难见到了。人家高盛都说了，A股有望超过4200点。

我们再来看一个研报数据。对比2018年底以来的券商超额收益与全A指数走势发现，券商上涨的两种可能结局：轮动的最后一棒，或者是市场再次突破上涨的标志。券商历史上既可能是牛市的旗手，也可能是板块轮动的终结者。

券商两种情况下最容易产生超额收益：一是指数快速上涨期。如2019年第一季度和2020年6-7月，此时券商均有30%-50%的超额收益。二是市场上涨或反弹末期。如2021年8-9月、2021年1月、2023年4月和2023年7-8月。券商超额收益起点看性价比，而终点更依赖对市场牛熊市的判断。目前从基本面和政策来看，今年市场走牛的概率高于去年7-8月。

我觉得，在投资策略上，我们还是以稳为主。有个股研究能力的小伙伴，可主抓龙头券商股，在这波政策红利中，头部券商无疑是最大的受益者；对个股研究不深的小伙伴，在低位坚持定投券商指数基金就行。

Wind数据显示，截至4月26日，券商指数最新市净率仅为1.24倍，位于历史估值百分位的6%，低于历史上94%的时间。

至于大盘是否彻底脱离3000点，还是等3、5年后市场来告诉我们答案吧。