赛力斯亏损之惑：股价接连涨停 问界火爆销量何时提升业绩

回望整个2月，赛力斯股价直线大涨。“车卖得好”是赛力斯最大的利好消息。

2月29日，赛力斯股价再度涨停。在包括2月29日的5个工作日中，赛力斯股价2次涨停，1次收涨9.84%接近涨停。赛力斯更是因为连续三个交易日收盘价涨幅偏离值累计达到 20%发布了风险提示。

如果将时间线拉长，自2024年2月6日以来，赛力斯股价累计涨幅达56.74%。可以说整个2月赛力斯股价都一片红火。

股价飙升的背后，是问界销量遥遥领先。在2024年前两个月，问界凭借新M7数次问鼎新势力销量周榜单冠军，甚至挤进豪华品牌周榜单前三。在二月末，号称“把最好的华为智能汽车技术全部带上车”的问界M9开启全面交付，试图接过新M7的接力棒。

但问界销量带得动股价，却尚未带动业绩。在拥有爆款前，赛力斯已经亏损多年。2020年亏17.29亿元，2021年亏18.24亿元，2022年亏38.32亿元，已经连续亏损3年的赛力斯在2023年预计至少亏21亿元，至多还要亏损27亿元。

4年亏损近百亿，仅仅凭借两款爆款车型，赛力斯真的能翻身吗？

问界有望蝉联月度销冠 助推股价不断攀升

正当车市价格战如火如荼之时，问界销量一马当先走出独立行情。据鸿蒙智行微信公众号公布，2024年1月，问界全系交付新车32973辆，环比增长34.76%，其中24天单日交付破千，首次成为中国市场新势力品牌月销量冠军。

而回望整个2月，问界每周都传来销量捷报，有望蝉联月度销量冠军，市场甚至流传出了“豪车市场被问界改写”的口号，股价也由此不断攀升。

2月5日，当周销量数据发布，问界凭借0.9万辆的销量成绩位列中国市场新势力品牌销量第一，超越销量0.72万辆的理想和销量0.36万辆的极氪。

同期，中国市场豪华品牌销量前三强依旧被奥迪、宝马、奔驰把控，第四名属于销量1.06万辆的特斯拉，但问界竟然凭借0.90万辆的销量冲到了第五名，将凯迪拉克、沃尔沃、雷克萨斯等一众传统豪华品牌甩下。

就在问界销量捷报传来的第二天，赛力斯股价连续两个交易日涨停。

而在2月第四周销量榜单出炉时，特斯拉和宝马分别为冠亚军，问界凭借0.72万辆的周销量排名第三，超越了奥迪、奔驰。一时间，“中国豪车市场格局被改写”的口号流传开来。

目前问界拥有M5、新M7和M9三款车型，销量主力是新M7，未来销量潜力股是M9，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东在宣传这两款车型上可谓不遗余力。

其中，新M7在去年9月刚上市时就受到了火热追捧。国庆节期间，余承东发朋友圈感慨“起死回生，真不容易”。自上市以来，问界新M7累计大定已超14万辆，堪称黑马。今年1月，问界新M7交付量突破3万辆，不仅创下了销量记录，也撑起了问界品牌的销量。根据问界最新公告，新M7的两驱版和四驱智驾版，分别是预计2-4周、4-6周的交付周期。

另一款车型M9则在今年春节由余承东亲自驾驶从安徽老家回到深圳，余承东手离开方向盘被罚两次，由此引发一波对于智能驾驶的热议。目前M9累计大定已经突破4万辆。2月26日，官方宣布问界M9已开启全国规模交付。

两款车型如何扭转亏损盘子

尽管有了两款爆款车型，但要扭转赛力斯亏损的盘子仍然不易。

在问界新M7刚刚上市的2023年第三季度，赛力斯营业收入56.48亿元，同比下降47.25%；净利润亏损9.5亿元。放眼前三季度，赛力斯实现营业收入166.80亿元，同比下降27.86%；净亏损22.94亿元。

赛力斯公告显示，公司预计2023年实现归母净亏损至少21亿元，至多27亿元；预计实现归母扣非净亏损至少46亿元，至多50亿元。

在去年三季度时，赛力斯就直言不讳地把希望寄托在问界新M7身上，称赛力斯汽车新款产品问界新M7系列车型于9月中下旬发布及交付，随着公司产品的逐渐交付，公司的营业收入有望明显增长。

而在年度业绩预亏公告中，赛力斯则提及，四季度M7上量、M9上市发布，公司盈利能力有望进一步增强。

“赛力斯目前面临的压力确实不小”，中国企业资本联盟副理事长柏文喜向记者表示，市场竞争、供应链紧张、原材料价格上涨和研发投入加大等都是赛力斯需要考虑的。

实际上，赛力斯预亏公告中也提到，高端化智能电动汽车核心技术和产品的研发投入较高，致研发费用和人工成本增加，影响当期业绩。不仅如此，为了四季度上销量，赛力斯上半年加大市场促销力度，以及上半年原材料成本居高，影响当期业绩。

柏文喜建议，一方面，公司可以通过加强技术创新、优化生产流程和提高运营效率等方式来降低成本、提高产品质量和增强市场竞争力；另一方面，公司也可以寻求政府、金融机构和其他合作伙伴的支持，共同应对行业挑战。

在深度科技研究院院长张孝荣看来，赛力斯的压力一部分来自于市场竞争加剧、供应链紧张、原材料价格上涨以及研发投入加大等因素。为了克服这些压力，赛力斯需要加强与供应商的合作，优化供应链管理，降低生产成本。另一方面压力来自于提升产品质量和品牌形象。提升产品质量需要有先进的设计理念和创新性技术，投入更多资源进行研发和产品创新。

张孝荣指出，赛力斯面临着来自各方的竞争压力，虽然与华为的深度合作使其在技术研发、产品设计等方面具有一定的优势，但是企业自身还有不小的提升空间。

浙江大学城市学院文化创意研究所秘书长林先平表示，赛力斯在2023年第三季度业绩表现不佳，主要受到市场竞争加剧、供应链紧张、原材料价格上涨以及研发投入加大等因素的影响。

未来，赛力斯可能还面临技术创新压力、合作伙伴竞争压力、市场环境变化压力等。为了克服这些压力，赛力斯还需要加强研发能力，提升产品竞争力；优化供应链管理，降低成本；加强与华为等合作伙伴的沟通与合作，共同开拓市场；关注市场动态，灵活调整战略。

价格战愈发激烈 爆款车型仍面临压力

实际上，问界两款爆款车型也面临着不再被华为独宠、市场价格战等竞争压力。

不过对于智界、享界的官宣，柏文喜也表示，虽然华为的智选模式让多家车企都有机会与华为合作，但赛力斯与华为的合作历史悠久，并且在技术、品牌和渠道等方面都有很深的积累和优势。

张孝荣表示，赛力斯与华为其他合作伙伴的竞争关系是一种健康的竞争关系，可以推动各家企业不断提升自身的技术和服务水平，从而更好地满足消费者的需求。

林先平认为，华为与多家车企深度合作，推出了多个品牌，其中包括问界M9。在与奇瑞、北汽等合作伙伴面前，赛力斯仍然具有竞争力。关键在于赛力斯在智能化技术、产品品质和用户体验方面的优势。

“赛力斯与华为其他合作伙伴的竞争关系并非零和游戏，而是共同发展、互补优势的关系”，林先平认为，华为通过与多家车企合作，可以更快地推动智能汽车技术的发展和普及，而各家车企也借此机会提升自身品牌和产品竞争力。