12月12日,中国银行研究院在其最新发布的《2024年经济金融展望报告》中预计,我国外部环境或有所改善,稳增长政策效果将继续显现,国内需求有望持续修复。消费有望进一步恢复,基建和制造业投资有望较快增长,房地产投资降幅或小幅收窄。中国经济将向潜在增速水平回归。
从全球来看,中银研究认为,2024年全球经济复苏将依旧疲软,主要经济体增长态势和货币政策走势将进一步分化。欧美央行大概率结束本轮紧缩货币周期,美元指数将逐步走弱,流向新兴经济体的跨境资本将增加。国际原油市场短缺格局或延续,新能源发展成为重点。
中国经济持续复苏 将向潜在增速水平回归
2023年已行至年末。回顾2023年,中银研究认为,今年三季度以来宏观经济政策作出重大调整,逆周期调节力度显著加大,专项债发行进度加快,一揽子化债方案逐步落地,中央财政在2023年四季度增发1万亿元国债,货币政策进一步降息降准。这些政策带动了三季度经济景气回升,预计四季度经济将延续恢复态势,GDP增长5.6%左右,全年增长5.3%左右,高于全年5%左右的增长目标。
“回顾2023年,我国经济呈现出了四大结构性改革。”中银研究副院长周景彤表示,今年我国经济增长动能从投资拉动向消费拉动转变;外贸出口增长动能由传统商品向新兴商品转变,新兴市场重要性提升;供给端生产动能转向服务业,新能源、信息技术驱动力较强。同时,我国政策调整加码,楼市防风险稳预期积极因素增多。
展望2024年,周景彤认为,外部环境或有所改善,中国与多国恢复高级别对话,尤其是中美之间沟通交流增多,有助于缓解地缘政治紧张局势。美联储紧缩货币政策或将结束,全球流动性紧张周期将迎来拐点,新兴市场资本流出压力将有所减轻。美国经济进入补库存周期有利于缓解全球需求走弱压力。稳增长政策效果将继续显现,国内需求将持续改善,中国经济将向潜在增速水平回归。
中银研究指出,从需求看,消费有望进一步恢复,继续发挥经济增长“压舱石”作用。基建和制造业投资有望较快增长,房地产投资降幅或将小幅收窄。从供给看,接触型服务业增速继续向疫情前水平回归,服务业对经济增长的贡献率将保持在50%以上。从政策看,中央财政增发1万亿元国债中大部分在2024年形成实物工作量,增发国债后2023年财政赤字率提高到3.8%左右,财政政策发力空间打开,2024年赤字率有望突破3%。
从宏观经济形势来看,中银研究预计,明年金融政策将继续发挥跨周期和逆周期调节作用,促进经济稳定增长。2024年新增信贷投放将维持中高速增长,社会融资成本保持在较低水平,资本市场动能增强,人民币汇率稳中回升,绿色金融融资额继续快速增长。
全球经济复苏疲软 欧美央行或结束本轮紧缩货币周期
回顾2023年,中银研究认为,全球经济增长动力持续回落,受地缘政治冲突、高通胀、货币政策紧缩等因素影响,全球经济下行压力加大。预计2023年全球GDP增速为2.7%,较2022年下降0.3个百分点。
中银研究资深研究员廖淑萍表示,分区域看,全球经济复苏不均衡,各国存在较大差异。发达经济体增速明显放缓,预计2023年增速较2022年下降1个百分点。从生产端看,全球供应链持续恢复,但生产景气度逐渐回落。从需求端看,内需是支撑发达经济体增长的主要动力,但对经济的拉动作用逐渐减弱。从国际贸易角度看,全球货物贸易量和价格指数均承压下行,主要经济体出口贸易同比增速下降。
“展望2024年,全球经济复苏将依旧疲软,且分化可能加剧。”廖淑萍预计,发达经济体面临的“遏通胀和稳增长”两难问题更加突出,货币政策走势将分化。通胀反复风险使当前各主要央行对通胀走势保持警惕,她预计在一段时间内政策利率将继续维持在高位。但随着经济下行压力加大,主要经济体央行货币政策走势将逐渐分化。
具体来看,廖淑萍预计,2024年美国经济增速将进一步回落,“软着陆”和衰退的可能性同时存在,但从目前情况看,“软着陆”发生的可能性要高于衰退。其中,货币政策是影响2024年美国经济走势的重要因素。
“当前,美联储货币政策路线尚不清晰,但市场基本达成几点共识。”廖淑萍表示,当前的货币政策已经达到“限制性”水平;美联储加息周期已临近尾声,大概率在2024年调整货币政策;同时,若无特殊风险事件发生,美联储可能在2024年维持当前缩表节奏。目前不确定的是高利率的持续时间与首次降息时点,以及潜在的货币政策“滞后效应”可能对经济带来的影响。
此外,针对明年汇率市场,廖淑萍预计,美元指数高位震荡后走弱,新兴市场货币币值小幅回升。
数据显示,2023年以来,美元指数始终保持高位,在100-105区间波动,7月初开始震荡走高,之后逐渐从高位回落。受美联储货币政策影响,2023年11月15日,美元指数为104.4,较年初上涨0.6%。主要发达经济体货币汇率走势涨跌不一。美元升值背景下,新兴经济体货币遭受冲击。
“在美国经济展现出较强韧性背景下,美元在2024年前期保持强劲势头,之后将随着美联储货币政策转向而逐步走弱。尤其是随着市场对美联储降息的预期不断升温,预计下半年美元汇率将呈现贬值态势。”廖淑萍认为,由于欧元区和英国经济增长前景疲弱,以及受货币政策转向影响,欧元和英镑汇率承压。预计2024年欧元和英镑汇率震荡回落,下半年将企稳回升。
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