0820.【闲谈】关于3000点的美好回忆

听众朋友们大家好，欢迎收听雪球出品的追基零距离，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫关于3000点的美好回忆，来自基金研究猿。

2020年春节期间疫情在全国蔓延，港股与A50都跌了近10%。2月3日A股如期开市，沪指跳空低开8%，场面让人窒息。这一天没人再去讲什么3000点保卫战，从3000点到2700点就是一瞬间的事，没人有时间或有心思去感慨。最终沪指收跌7.7%，两市成交仅5100亿，或者说只有这些资金逃了出来。千股跌停之下，大家都被钉在了跌停板上。

封控在家，我们想方设法连线了一位位基金经理，大家的状况比较类似，可以参考的只有十几年前的非典以及传染病专家对疫情拐点的预测，对长期都是乐观的，但前提，是要挺过当下。

2月3日收盘后，我查阅和整理了所有能找到的观点和言论，，没有一个人认为短期会止跌，继续下跌似乎是板上钉钉的事，大家都在猜2月4日还会跌多少，因为千股跌停之下，有大量抛压未释放。

2月4日，A股果然低开，2700点被击穿。然而，就在下一刻，奇迹出现了，市场没有继续下行，而是一路向上，沪指竟然以上涨收盘，涨了1.34%。而且这不是回光返照，其后沪指连涨6天，这六天里，疫情甚至都未出现明显好转。直到上证综指收复3000点时，疫情拐点才得到确认。

这件事极大的影响了我对市场的理解，至今我仍然有一个疑问：

2月3日收盘之后，所有观点，专业媒体、自媒体、普通投资者、机构投资者对短期都是悲观的，那么2月4日的底部，究竟是谁买出来的呢？

这样的奇迹，不止一次。

最黑暗的日子，就在反弹前一天

2022年4月21日，沪指大跌2.26%，逼近3000点。4月22日，空头休息了一天，而后，带来了真正的噩梦。4月25日，沪指低开后一路下行，3000点的抵抗像玻璃一样脆弱，当天沪指大跌5%，直接从3050跌到2900。

当时的市场，确实没什么可期待的了。3月中旬外资就开始加速撤离中国资产，恒生科技指数3月14日暴跌11%，3月15日又跌了8.1%。第三天政策层火速行动，市场开启了反弹与剧震。但政策底没撑多久，4月25日，沪指就以一根大阴线跌破前低3000点。

4月26日，沪指又跌1.4%，跌穿2900，这回，真的是没什么希望了。然而，4月27日，奇迹出现了。A股低开后开始上行，全天没什么重大利好，但沪指大涨了2.5%。反弹就这样开始并一直持续了下去，一个月不到的时间，沪指收复2900、3000和3100。

最糟糕的情形，也不过如此

设想一种最糟糕的情况，我们假设关于A股最悲观的言论成为现实，当下正处于类似日本股市1990到2010年逝去20年的开端。其实不仅仅是日股，以长牛著称的美股也曾经历过十余年的低回报期。

日本的岛国经济曾在资产泡沫与错误政策作用下伤筋断骨，1990年1月到2009年12月的20年时间里，日经225指数跌去了70%。而美国的大国经济也曾连续遭遇越战、冷战、石油危机、大通胀等等不利事件，1966年1月到1982年12月的17年时间里，道琼斯指数年化回报仅0.4%。

但如果你仔细读一读这两段股史，会发现最糟糕的情况其实也没那么可怕。

首先，即便市场整体没什么涨幅，但结构性机会很多。1966年到1982年是美国消费股投资的黄金期，而1990到2010年日本医疗、消费、原材料等行业均诞生了一批批牛股。

其次，即便你的基金经理和结构性机会擦肩而过，业绩和指数差不多，指数也不是20年不翻身，从头跌到底。事实上，1990到1992的三年里，日经225指数就基本调整到位了，其后是长时间的震荡，指数跌到低位也会有长达数年的反弹，20年里指数有9年是上涨的。

最后，即便你错过了结构性机会又没低点加仓，最终你也会在长熊过后的长牛中回本。2012年至今，日经225指数走牛12年，指数翻了3倍多，年化复利回报12%。而道琼斯指数则从1983年一路涨到1999年，指数翻了10倍，年化复利回报15%。积蓄的力量最终爆发，股票最终还是年化复利最高的资产。

所以，看过以上这些，你觉得还有什么好担忧呢？市场已到达了极度悲观的区域，而让人悲观的最糟糕的情况也不过如此。更何况，未来还不一定这么糟糕。

总而言之，如果你像我一样，经历过几次沪指3000点以下的奇迹，同时研究过全球股市惨痛史，知道大家恐慌的根源，其实并没那么可怕，你就会知道现在应该做的四件事：

1、确保3000点之下，你的基金经理投资动作不会变形，不要因为止损线、杠杆强平等因素把带血的筹码拱手送人。

2、确保3000点之下，你的投资动作不会变形，不要因为恐惧、逃避的主观情感或是短期资金需求的客观因素，把长期增值的股票换成长期贬值的现金。

3、适当的远离市场，屏蔽噪音。反弹的前一天，我听到的所有声音，都是下跌。

4、等待奇迹发生。